主なポイント
- Googleは月曜日にTPU 8txとTPU 8i Maxを発表し、4月に導入した8tと8iに加えた。
- 第3四半期のGoogle Cloudの収益は103%増の307億ドルに達し、TPUシステムの売上は重要な貢献要因となった。
- フリーキャッシュフローは91億ドルのマイナスとなり、設備投資が2倍以上に増加した一方で、検索の成長率は12%に減速した。
- 2月上旬に発表が予定される第4四半期決算では、TPU売上が成長を続けているか、そして2027年の設備投資がどの程度の規模になるかが明らかになる。
Alphabet (GOOGL) は月曜日、さらに2つのテンソル・プロセッシング・ユニット（TPU）システム、TPU 8txとTPU 8i Maxを発表した。Googleの自社開発チップは現在、AIアクセラレーターの主要サプライヤーであるNvidia (NVDA)に対する本格的な代替案を購入者に提供している。
このタイミングは助けになる。Alphabet株は10月28日の時間外取引で10%下落した。その日発表された第3四半期決算で、フリーキャッシュフローが91億ドルのマイナスを示したためだ。
同じ夜、Microsoft (MSFT) は自社の決算発表でフリーキャッシュフローが予想を上回ったため、5%以上上昇した。投資家は、AI構築のための資金を賄えるハイパースケーラーを評価したのだ。
したがって、これらのチップは通常以上に重要だ。TPUは、Alphabetの支出がすでに収益として現れている最も明確な分野の一つである。
1年で4つのTPUシステム
どちらのシステムもまったく新しいチップではない。Googleは、顧客が継続的に要求していたワークロード向けに、既存の第8世代シリコンを再構成したと、チップ部門責任者のAmin Vahdat氏がBloombergに語った。
主な詳細は以下の通り：
- TPU 8tx: 政府機関や規制産業における機密コンピューティング向けに構築。
- TPU 8i Max: 長文脈のAI作業向けに、1つのパッケージに2つのTPU 8iチップを搭載。
- タイミング: 両システムは来年利用可能になる。
これらは、Googleが4月に発表した8tと8iに続くものだ。以前は、同チップ部門は2年ごとに1つの新しいプロセッサーをリリースしていたと、Bloombergは報じている。
Vahdat氏がこの加速したペースを主張する理由は単純だ：「チップの特化型バージョンを構築することで、実際にはるかに多くの価値を提供できる」。
顧客はすでに購入に動いているようだ。クラウドの軌跡を見れば明らかだ…
第3四半期のクラウド収益は103%増の307億ドルに達し、TPUシステムの売上は重要な貢献要因となった。
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検索の牽引力が低下
Alphabetの総収益は25%増の1276億ドルに達し、2桁成長は13四半期連続となった。しかし、その基盤となるエンジンは急速に変化している。
Google Servicesは11%増の963億ドルに成長したが、第2四半期の15%から減速した。検索およびその他の収益は12%増の634億ドルとなり、1四半期前の17%成長から低下した。
この減速が株主を動揺させた。市場がAIが同社の基盤事業を侵食することを懸念する中、投資家は「検索が加速していることを確認する必要がある」と、Aptus Capital Advisorsのポートフォリオマネージャー、Dave Wagner氏はReutersに語った。
一方で、第2四半期の堅調な業績の後、収益性は軟化した。
第3四半期の営業利益率は31.8%で、第2四半期の34%から低下した。クラウドは現在、検索を支えるのに十分な規模になったが、まだそれを代替するには至っていない。
報酬より先に請求書が届く
設備投資は四半期で514億ドルに達し、1年前の240億ドルから増加した。営業キャッシュフローは423億ドルであり、フリーキャッシュフローは91億ドルのマイナスとなった。アナリストは損益分岐点に近づくと予想していたが、LSEGのデータが示した。
キャッシュマシンはなぜこのような状況に陥ったのか？
これは2四半期連続のマイナスであり、支出はまだ増加を続けている。Alphabetは2026年の設備投資見通しを1950億ドルから2050億ドルのまま据え置き、2027年には大幅な増加を見込んでいる。
資金調達の構成も変化している。6月、Alphabetは800億ドルの株式増資を発表し、その中にはBerkshire Hathawayからの100億ドルの私募も含まれていた。
私の見解：TPUへの注力は、Alphabetがキャッシュフローの懸念に対して持つ最良の答えだ。なぜなら、それは設備投資を販売可能な製品に変えるからだ。しかし、両方の新システムは2027年に出荷されるため、今年の数字には何の影響も与えない。フリーキャッシュフローがプラスに転じるまで、株価はチップ発表よりも支出に関する見出しで動くことを予想する。
Googleは、TPU売上が今四半期も増加を続け、2027年にはより大きな躍進があると見込んでいると、Bloombergは報じた。次のチェックポイントは、2月上旬に発表が予定される第4四半期決算だ。そこでは、TPUの成長が本物かどうか、そして2027年の設備投資額がどの程度の規模になるかが示されるはずだ。
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