主なポイント
- Alliance Global Partnersは、第3四半期決算を受けてRigetti Computingの株価目標を$37から$22に引き下げたが、買い評価は維持しており、これは依然として90%の上昇余地を示している。
- Rigettiは108量子ビットシステムでの99.5%フィデリティ目標を達成したが、第3四半期の売上高は140万ドルに減少し、2026年の約2000万ドルという業績見通しは主にインドの1システムに依存している。
- Allianceの目標価格は、Rigettiを約203倍の予想売上高で評価することになり、現在の112倍のほぼ2倍となる。一方、アナリストの2028年売上高予想は、6月の1億250万ドルから7130万ドルに下落している。
- 今後12か月間で$22という価格は楽観的すぎるように見え、次の試練はC-DACが年内に同社のシステムを受け入れるかどうかだ。
Rigetti Computing (RGTI) は、ほぼ1年にわたって追い求めてきた量子分野のマイルストーンをようやく達成したが、アナリストたちはそれでも株価目標を引き下げた。
Alliance Global PartnersのBrian Kinstlinger氏は目標価格を$37から$22に引き下げ、買い評価は維持した。これは、1年前の高値から63%下落している株にとって、依然として90%の上昇余地があることを意味する。
良好な物理性能、不安定な売上
Rigettiの108量子ビットCepheusシステムにおける99.5%の中央2量子ビットフィデリティという目標は、2度延期された後、第3四半期に達成された。しかし、第3四半期の売上高は前年同期の190万ドルから140万ドルに減少し、アナリスト予想の半分以下だった。
経営陣は2026年の売上高を約2000万ドルと見通しており、これは「C-DACの顧客による受入れとそれに伴う第4四半期の収益認識を前提としている」。Rigettiは9月までに1090万ドルを計上している。これは第4四半期に約900万ドルが残っていることを意味し、インドのC-DAC向けの840万ドルのシステムがその大部分を占める。
$22がその日の引き下げの中で最高値
Kinstlinger氏のレポートは108量子ビットシステムの改善を指摘し、Rigettiは四半期末に負債なしで4億9710万ドルの現金・投資を保有していた。しかし、決算発表後に目標価格を引き下げたアナリストで$22を超えるものは誰もいなかった。Hold評価を付けているJefferiesは$12に、MizuhoのVijay Rakesh氏は「弱含み」の業績見通しを理由に$17に引き下げた。
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$22という価格は妥当か？
Rigettiをカバーする13人のアナリストのコンセンサス目標価格は$26だ。これは約1年前の$34、昨年12月のほぼ$42から下落している。
アナリストは、売上高が2027年に4350万ドルと倍増以上し、2028年には7130万ドルに達すると予想している。
この2028年予想は、6月末時点では1億250万ドルだったが、今回の決算報告でそれを押し上げるような要素は見当たらない。
Rigettiは前日終値時点で予想売上高の112倍で取引されていた。
Allianceの$22という価格は、予想売上高の約203倍に相当する。これは、2025年10月に1,415倍まで急騰した期間を含む過去3年間の平均226倍を下回るが、現在の倍率のほぼ2倍である。
売上が出るのを待つべき
2026年の第1四半期から第3四半期まで、Rigettiは営業活動と設備投資で9170万ドルを使用した。その現金はこのペースを数年カバーできるが、事業計画の資金調達のため、希薄化後の発行済み株式数は2022年から2025年にかけてほぼ3倍に増加した。
決算説明会で販売パイプラインについて質問されると、Subodh Kulkarni CEOは、「量子優位性に達するまでは売上は追うべき適切な指標ではない」と述べ、「それは今から約3年後だと考えている」と語った。
今後12か月間で$22という価格は楽観的すぎると考える。そこに到達するには、下落する売上予想に対して、現在の倍率のほぼ2倍が必要であり、その見返りは経営陣が約3年先としている。Kinstlinger氏がチップについて正しいかもしれないが、まず売上が実際に出てくるのを確認したい。
次の試練は、C-DACが年内に同社のシステムを受け入れるかどうかであり、Rigettiの来年初めの第4四半期決算報告で明らかになるだろう。
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