主なポイント
- Alibaba株は、Appleが中国でのAIローンチにQwenを選んだことを受け、過去1週間で12%上昇しました。
- また、資金が米国のAIハードウェアから、AlibabaやTencentのような割安な中国インターネット株へと移りました。
- AlibabaのAI部門は6月四半期に139億元の損失を計上し、フリーキャッシュフローは引き続きマイナスを記録しています。
- 株価は通常の水準に近い評価倍率で推移しており、11月19日の決算でこれらの損失が縮小するまではホールドが適切です。
Alibaba (BABA) の株価は過去1週間で12%上昇しましたが、ナスダック100種指数は5%下落しました。
Apple (AAPL) が10月31日（土）に、Apple Intelligenceが12月に中国でAlibabaのQwenモデルを基盤にローンチされると発表したことがきっかけでした。その後、資金が米国のAIハードウェアからAlibabaやTencent (TCEHY) のような割安な中国インターネット株へと移りました。
AppleがQwenに最大の舞台を提供
AppleによるQwen機能の開発者向けテストは、水曜日に中国で開始されました。これは安価なリーチです：Qwenアプリのマーケティングは、AlibabaのAIラボ・アプリケーション部門が6月四半期に139億元の調整後EBITA損失を計上する一因となりました。
Appleにとってもこれは必要です。同社の大中華地域における9月四半期の売上高は21%増の175億4000万ドルでしたが、ウォールストリートの予想を下回りました。12月のローンチは、年末商戦四半期において機能面でHuaweiに追いつくのに役立ちます。
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北京と資金のローテーションが残りを担った
中国の中央銀行は月曜日、証券会社とファンド向けのスワップ・ファシリティを拡大しました。木曜日には、香港のハンセン・テック指数が6%上昇し、2025年2月以来の最大の上昇幅を記録しました。資金がAIハードウェアから割引された中国のインターネット・プラットフォームへと移り、AlibabaとTencentが主導しました。
Tencentは新たな旗艦AIモデル「Hy4」をローンチしたばかりで、Alibabaと同じ問題を抱えています。両社とByteDanceは、約600万個のNvidia RTX Pro 5500チップを発注しましたが、今後4ヶ月間でそのうち約1%しか受け取れない見込みだとブルームバーグは報じています。
11月19日、AI投資の成果を示す必要がある
Alibabaは11月19日に9月四半期の決算を発表します。アナリストは、2026年度（3月期）から2028年度にかけて、1株当たり正規化利益が2倍以上になると予想しています。
Appleとの取引は利益よりもユーザー獲得を優先するため、これらの予想を大きく動かすことはないでしょう。予想を達成するにはAIラボの損失を縮小する必要があり、フリーキャッシュフローは過去6四半期のうち5四半期でマイナスを記録し、6月四半期には447億元の流出となりました。
上昇前、Alibabaは予想PER12倍で取引されており、過去5年間の平均13倍を下回っていました。
金曜日の終値では、その平均をわずかに上回っています。
私はホールドし、11月19日の決算でAIラボの損失が縮小するのを待ってから追加購入を検討します。なぜなら、キャッシュは依然として流出しているからです。もちろん、Appleは最初の中国向け機能に新しいSiriを入れなかったため、QwenのiPhone上での実際のリーチはしばらく明確になりません。
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