2026年8月時点のPPL株の主なポイント
- 調整後EPS成長: PPLの第2四半期調整後EPSは、前年同期の0.32ドルから0.33ドルに上昇。
- 業績見通しの再確認: 経営陣は、2026年の継続事業に基づく1株当たり利益予想を1.90ドルから1.98ドル（中間値1.94ドル）で据え置き、ペンシルベニア州とロードアイランド州での料金改定が7月1日と9月1日にそれぞれ発効すれば、下半期はより強固になると指摘。
- データセンター需要の急増: PPL Electric Utilitiesとのデータセンター契約は、10四半期連続で増加し、約32GWに達した（第1四半期比3.5GW増）。このうち11GW超が、最低保証支払いを伴う電気供給契約によって裏付けられている。
- Invitiumの勢い: Vincent Sorgi CEOは、Blackstoneとの合弁事業であるInvitium Energyについて、最大150億ドルの潜在的な複合サイクルガス投資に関連する事業として、年内に「1件以上」の商業契約を締結する見込みであると述べた。
PPL株は、2026年後半を、料金改定の勝利を片手に、データセンターのパイプラインをもう片手に抱えて迎える。両方が株価に与える意味を、TIKRで無料で目標株価を確認 →
料金改定の勝利と32ギガワットのパイプラインがPPL株の投資論点をリセット
PPL Corporation (PPL)は、2026年第2四半期の継続事業に基づく1株当たり利益を0.33ドルと報告した（前年同期は0.32ドル）。GAAPベースの利益はさらに上昇し、前年同期の0.25ドルに対し0.30ドルに達した。両者の差は、IT変革およびシステム統合コストに絡む1株当たり0.03ドルの特別項目によって説明される。売上高は21億1000万ドルに達し、前年同期比4%増となったが、前四半期の27億7000万ドルからは大幅に減少した。この変動は、事業基盤の悪化ではなく、季節的な負荷パターンによるものだ。
今四半期の原動力は規制面での実行力だった。PPL Electricのペンシルベニア州における料金改定和解は7月1日に発効し、2億7500万ドルの承認収入を追加するとともに、同社の送電料金を州平均より約20%低く維持した。ロードアイランドEnergyの基本料金改定（8年ぶり）は7月中旬に公聴会を通過し、9月1日に新料金が発効する見込み。経営陣が下半期の強化を呼びかける理由はこの2つの成果にある。上半期の業績は計画とほぼ一致したが、6月30日時点では料金改定の寄与はほとんど始まっていなかった。
規制面での勝利の裏側で、需要は現在の5カ年計画の想定を上回るペースで加速している。PPLのペンシルベニア州エリアにおけるデータセンター契約は約32ギガワットに達し（第1四半期比3.5ギガワット増）、そのうち11ギガワット超が最低保証支払いを伴う電気供給契約の下にある。これらのプロジェクトのうち2件が今四半期中に電力供給を開始し、2031年までに2ギガワットの負荷に達する見込みの立ち上げの一部を構成している。Vincent Sorgi CEOは、この需要を会社の見通しに直接結びつけて第2四半期決算説明会で述べた。「今四半期の見出しは単純明快だ。我々は現在の計画を実行しながら、それを超えるより明確な上振れを創出している」。その上振れの中心にあるのが、Blackstoneとの発電合弁事業であるInvitium Energyで、5ギガワット超のPJM相互接続待機列の位置と、8～14ギガワットをサポート可能な土地を確保している。経営陣は年内に1件以上の商業供給契約を締結する見込みで、これは土地と相互接続権を契約収入に転換し始めるマイルストーンとなる。
このいずれも、Invitiumを完全に除外した現在の中間値1.94ドルの業績見通しには反映されていない。ケンタッキー州は3本目の柱を追加する。負荷パイプラインは13.7ギガワットに成長し、最大40億ドルの追加投資をカバーする新たな発電設備申請を年内に行うことを経営陣が示唆するきっかけとなった。
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TIKRはPPL株を54ドルと評価、複数年にわたるレートベースの拡大を織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、2030年12月時点のPPL株価を54ドルと評価しており、現在の株価35ドルから53%のトータルリターン（年率換算で約10%、期間は約4.4年）を意味する。
この年率リターンは、規制事業体が投資家に通常提供するものを大きく上回っており、この差は、未検証の技術に関する投機的な仮定ではなく、PPLの平均を上回るレートベース成長を反映している。モデルのリターン・プロファイルは、委員会で審議中の望ましい結果ではなく、和解済みの料金改定を通じて会社が既に確保したキャッシュフローに依拠している。
この目標株価は、経営陣が決算説明会で確認した内容と一致する。2029年までに平均年率10%超のレートベース成長、230億ドルの計画資本投資による資金調達、そして2026年後半に向けたペンシルベニア州とロードアイランド州の料金救済措置が現在確定している。この合計額には、Invitium Energy合弁事業の貢献は一切含まれていない。経営陣によれば、バッテリーおよびガスプロジェクトが2029年にも早期に貢献し始めれば、長期的な1株当たり利益成長率の目標範囲6%～8%の上限を上回る可能性があるという。
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