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ユニオン・パシフィック・コーポレーション（NYSE: UNP）は、広大な鉄道網を通じてアメリカ全土の農場、工場、港湾、物流センターを結び、貨物を輸送している。米国で最も重要な輸送会社のひとつであり、米国西部の3分の2で最大の貨物鉄道システムを運営している。
最近、1株当たり222ドル、時価総額約1,330億ドルで取引されているユニオン・パシフィックは、米国の産業インフラの要であり続けている。かつて19世紀の鉄道拡張の上に築かれた同社は、農産物、エネルギー製品、消費財、工業用貨物を23州にわたって輸送する近代的な基幹企業へと発展した。
ユニオン・パシフィックは、米国西部における比類なき規模、強力な価格決定力、一貫して高い営業利益率など、永続的な競争優位性から利益を得ている。40.7%のEBITマージンと長い配当の歴史は、同社の財務の強さを際立たせ、2.4%の配当利回りは安定したインカム重視の投資家を惹きつける。
UNPの所有権は、集中的な経営管理から、インデックス大手、年金基金、アクティブ・マネージャーを含む幅広い機関投資家へと移行した。この幅広い機関投資家の支持によって、UNPは信頼できる優良銘柄として定着している。誰が株を保有し、インサイダーが何をしているかを見ることで、大企業がユニオン・パシフィックを今どのように感じているかを知ることができる。
ユニオン・パシフィックの上位株主は？
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ユニオン・パシフィック社は、巨大な鉄道網を通じて全米に貨物を輸送しており、同国のサプライ・チェーンの重要なリンクとなっている。ユニオン・パシフィックの株価は大手インデックス・ファンドに支えられているが、一部のアクティブ・マネージャーはポジションを調整している。
- バンガード・グループ5,830万株 (9.8%)、~130億ドル。微増（+0.01%）。
- ブラックロック：2,860万株（4.8%）、～64億ドル。821万株 (-2.8%)を売却。
- ステート・ストリート：2520万株 (4.3%)、～56億ドル。22.6万株 (-0.9%)減少。
- ジオード・キャピタル：1,500万株（2.5％）、～34億ドル。微減（-0.4％）。
- キャピタル・インターナショナル：840万株（1.4％）、～19億ドル。4万2000株（0.5％増）を追加。
- ノルウェー銀行810万株（1.4％）、～18億ドル。38.4万株(-4.5%)を売却。
- MFSインベストメント・マネジメント790万株 (1.3%)、~180億ドル。22.7万株(-2.8%)減少。
- マネージド・アカウント・アドバイザー：660万株 (1.1%)、～15億ドル。81.7万株 (+14.1%)増加。
- フィッシャー・インベストメンツ640万株(1.1%)、～14億ドル。4万6,000株（0.7％増）を追加。
- コロンビア・スレッドニードル：610万株(1.0%)、～14億ドル。12.7万株 (+2.1%)追加。
前四半期のハイライトは、ジョン・オーヴァーデックのツー・シグマ・アドバイザーズで、ユニオン・パシフィックのポジションを大幅に増やし、約9400万ドル相当の41万株以上を追加した。このような急激な増加は、株式の安定性に対する自信の高まりを示唆しているのかもしれない。
もう一つの大きな動きは、ケン・グリフィンのシタデル・アドバイザーズによるもので、168万株（3億8800万ドル相当）の保有株を増やした。シタデルのようなマルチ・ストラテジーの巨人にとって、これは米国物流におけるユニオン・パシフィックの長期的役割への強い賭けのように見える。
イスラエル・エングランダーのミレニアム・マネジメントも大胆な調整を行い、4億1600万ドル相当のポジションを181万株に増やした。この急速な積み増しは、ユニオン・パシフィックのキャッシュフローと配当に対する戦術的自信を反映している可能性がある。
ドミトリー・バリャスニー氏のバリャスニー・アセット・マネジメントも同様に大幅な増資を行い、3億100万ドル相当の131万株を保有するまでになった。この会社の急激な増加は、鉄道セクターにおける選別的楽観主義のシグナルとして際立っている。
最後に、ロバート・アッチンソンのアダージ・キャピタル・パートナーズは、ポジションを347K株（8000万ドル相当）に増やした。このような確信は、ユニオン・パシフィックの長期的な収益力に傾いているように見える。
パッシブ運用大手のバンガード、ブラックロック、ステート・ストリートは、UNPをグローバル・インデックス・フローに連動させている。アクティブ・マネジャーは、キャピタル・インターナショナル、フィッシャー、コロンビア・スレッドニードルが小幅増資する一方、ノルゲス・バンクとMFSが減資し、明暗が分かれたようだ。マネージド・アカウント・アドバイザーズが14%増加したのは、少なくとも一部の機関投資家が現在の水準に価値を見出していることの表れである。
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ユニオンパシフィックの最近のインサイダー取引
インサイダー取引は時に、幹部や取締役が会社の将来性をどのように見ているかを示唆することがある。ユニオン・パシフィックの場合、最新の提出書類では積極的な売買は指摘されておらず、むしろ株式ベースの報酬が指摘されている。
8月9日、ケニヤッタ・ロッカー、ジェニファー・ハマン、ラフル・ジャラリ、クリスティーナ・コンリン、キャリー・パワーズを含む複数の幹部が、それぞれ全く同じ価格222.24ドルで少額の株式取得を報告した。これらの取引はすべて同じ日に同じ価格で行われたため、裁量的な公開市場での購入ではなく、年次株式付与または権利確定によるものであることはほぼ間違いない。
さらに6月にさかのぼると、マイケル・マッカーシー、デボラ・ホプキンス、ジョン・ポール・ウィーホフ、デビッド・ディロンなど数名の取締役および役員が、約190株から920株、価格は237ドルに近い控えめな取引を報告している。 これらは日常的な売却や予定取引のように見える。
全体として、ユニオン・パシフィックのインサイダー活動は、強い買いシグナルや売りシグナルというよりも、報酬関連の動きのように見える。投資家は、経営陣のセンチメントを示す指標として、これらの提出書類を深読みすべきではない。
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所有権とインサイダー取引のデータからわかること
ユニオン・パシフィックの株主基盤は、バンガード、ブラックロック、ステート・ストリートのようなパッシブ大手によって支えられており、株価をグローバル・インデックス・フローに連動させるのに役立っている。アクティブ・マネジャーでは、キャピタル・インターナショナル、フィッシャー、コロンビア・スレッドニードルが追加している。一方、ノルゲス銀行とMFSはポジションを減らしており、これは一部の金融機関がより慎重なアプローチを取っていることを示唆している。
インサイダーの動きは売りに傾いているようで、6月には役員による小規模な売買と取締役による大規模な売却が相次いだ。目立ったインサイダー買いがないのは、経営陣が現在の価格ではエクスポージャーを増やしたくないことを示している可能性がある。
シグナルはまちまちのようだ。機関投資家はユニオン・パシフィックを優良株の中核と見なし続けているが、インサイダー売りや一部のファンドによる選別的な買い控えは、躊躇を示唆している。
投資家は、株価に強い確信を示す前に、貨物量とコスト管理が改善されるかどうかを見ているのかもしれない。
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