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メルク・アンド・カンパニー・インク（NYSE:MRK）は、がん、感染症、代謝性心疾患に関する医薬品、ワクチン、ヘルスソリューションを開発する世界的製薬企業である。
同社は抗がん剤キイトルーダとHPVワクチン「ガーダシル」でよく知られている。最近の株価は1株あたり84ドル近辺で取引されており、メルクの時価総額は約2100億ドルに上る。その規模にもかかわらず、投資家は成長の鈍化と研究パイプラインの強さおよび安定したキャッシュフローを天秤にかけているため、株価は過去1年間で約28％下落している。
100年以上前に設立されたメルクは、世界最大級のヘルスケア企業に成長した。今日、メルクは世界的な資産運用会社、年金基金、政府系投資家に広く保有されている。機関投資家による保有は、特許切れや競合による継続的なリスクがあるにもかかわらず、メルクが安定した収益を上げる能力への信頼を反映しているようだ。インサイダー取引は、メルクの経営陣がメルク株への個人的なエクスポージャーをどのように管理しているかを示している。
所有者の動向とインサイダーの動きの両方を見ることで、大口投資家と経営幹部が今メルクにどのようにアプローチしているのかが明確になる。
メルクの上位株主は？
メルクはがん治療薬、ワクチン、慢性疾患・感染症治療薬を開発しており、多くの機関投資家の中核銘柄となっている。同社株は主に大手資産運用会社によって保有されており、パッシブ・インデックス・ファンドがその大半を占めている。
- バンガード・グループ：2億5180万株（10.1％）、～212億ドル。微増(+0.1%)。
- ブラックロック：1億4280万株（5.7%）、～120億ドル。450万株 (-3.1%)。
- ステート・ストリート：1億1,850万株 (4.7%)、～100億ドル。200万株(-1.7%)の減資。
- ウェリントン・マネジメント7690万株(3.1%)、～65億ドル。480万株(-5.9%)減資。
- ジオード・キャピタル：5,900万株(2.4%)、～50億ドル。70万5000株減（-1.2％）。
- チャールズ・シュワブ：5,390万株（2.2％）、約45億ドル。460万株（9.4%増）を追加。
- ノルウェー銀行3610万株 (1.5%)、~30億ドル。110万株(+3.2%)を追加。
前四半期のハイライトは、アレック・リトウィッツ率いるマグネター・フィナンシャルで、メルク株を330％以上増やし、約3,660万株（290万ドル相当）とした。このような急激な増加は、メルク株に対する戦術的な賭けのように見える。
もう一つの注目すべき動きは、ヤン・フオが経営するCapula Managementによるもので、ポジションを約141％増加させ、9.1K株以上（72万1000ドル相当）とした。保有株数が少ないとはいえ、割合の急上昇は関心の高まりを示すものだ。
一方、リチャード・チルトンが運用するチルトン・インベストメントは、メルク株を140％近く増やし、現在7.6万株（60万5000ドル相当）を保有している。この動きは、割り当てが少ないにもかかわらず、確信が高まっていることを示唆している。
最後に、レイ・ダリオが設立したブリッジウォーター・アソシエイツは、ポジションを115％以上増加させ、約115万株、9,100万ドル相当となった。このレベルの買いは、世界最大級のヘッジファンドによる大きな自信の表れとして際立っている。
投資家にとっては、パッシブ大手が安定した基盤を築いているように見えるが、アクティブ・マネジャーは明暗が分かれている。シュワブの9％増は、メルクのバリュエーションに対する自信を示唆するかもしれないが、ウェリントンの減額は目先の成長に対する警戒感を反映しているかもしれない。
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メルクの最近のインサイダー取引
インサイダー取引は、時に経営陣や取締役が会社の見通しにどれだけ自信を持っているかを明らかにすることがある。売却は多角化、株式付与、またはあらかじめ設定された取引計画と関連する可能性がありますが、それでもパターンはリーダーシップのセンチメントを示唆する可能性があります。メルクの場合、最近株式報酬と株式売却があったようだが、これらの取引はかなり控えめだった。
最近のインサイダーセールスを紹介しよう：
- チルフィ・ギンド（役員）：8月に受領した～37K株から～18K株を～79ドルで売却。
- デビッド・マイケル・ウィリアムズ（役員）：8月に受領した～1.7万株のうち～8.4万株を売却。
投資家にとって、インサイダー買いがないことは、今日の水準でエクスポージャ ーを追加することにリーダーが慎重であることを示唆しているのかもしれない。同時に、これらの取引の多くは比較的小規模に見え、単に助成金や分散投資のニーズを反映している可能性もある。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
メルクの株主基盤は、バンガード、ブラックロック、ステート・ストリートといったパッシブ運用の大手によって支えられている。アクティブ・マネジャーでは、チャールズ・シュワブとノルゲス銀行が増加しており、これはメルクのバリュエーションと長期的パイプラインに対する自信を反映している可能性がある。同時に、ウェリントンとブラックロックの減額は、全ての機関が強気に傾いているわけではないことを示している。
インサイダーの動きは売りに偏っているようで、役員や取締役による取引は控えめである。意味のあるインサイダー買いがないのは、指導者層が現在の価格でのエクスポージャーの拡大をためらっていることを示唆しているのかもしれない。
全体的に見ると、状況はまちまちである。機関投資家は引き続きメルクを中核銘柄と見ているが、選別的な売却やインサイダーによる売却は若干のためらいを示唆している。
投資家は、メルクが現在のブロックバスター以外にも成長の勢いを維持できるという、より強力な証拠を待っているのかもしれない。
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