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フェデックス・コーポレーション（NYSE: FDX）は、航空、地上、貨物の各ネットワークを通じて毎日数百万個の荷物を輸送する世界的な物流・配送企業である。同社は長年にわたり世界的な商取引の要であり続け、最近では1株当たり約231ドル、時価総額約545億ドルで取引されている。
フェデックスはかつてeコマースの成長から多大な恩恵を受けたと考えられていたが、現在では荷物の量の伸び悩み、コストの上昇、そして物流における厳しい競争にさらされている。このような逆風にもかかわらず、フェデックスは 複 製 が 困 難 な 規 模 と イ ン フ ラ を 備 え 、世 界 で 最 も 必 要 な 輸 送 ネ ッ ト ワ ー ク の 一 つ で あ り 続 け て い る 。
機関投資家は、フェデックスの強力なブランド力、グローバル路線、フレデリック・W・スミスの大株主を通じた創業者との連携に支えられ、依然としてフェデックスを重要な輸送事業と見なしている。しかし、一部の大手アクティブ・マネジャーはエクスポージャーを追加し、他のマネジャーはエクスポージャーを引き下げており、センチメントは分かれているようだ。
投資家にとっては、フェデックスの所有権を確認することで、フェデックスが復活の賭けと見られているのか、より慎重にアプローチすべき銘柄なのかを明確に把握することができる。
フェデックスの上位株主は？
フェデックスは主に大手機関投資家に所有されている。パッシブ・インデックス・ファンドは安定したポジションを維持しているが、アクティブ・マネジャーは逆の動きをしている。
- バンガード・グループ：2,060万株(8.7%)、~480億ドル。20万4,000株（+1.0%）を追加。
- フレデリック・W・スミス（創業者）：1,710万株 (7.2%)、～39億ドル。変化なし。
- ドッジ＆コックス：1,450万株（6.1％）、～33億ドル。64万9,000株（4.7%増）を追加。
- ブラックロック：1,040万株(4.4%)、~24億ドル。微増（0.3%増）。
- PRIMECAPマネジメント：1,010万株（4.3％）、～23億ドル。180万株(-15.4%)を売却。
- ステート・ストリート：930万株 (4.0%)、~22億ドル。6万1000株 (-0.7%)を売却。
- キャピタル・インターナショナル・インベスターズ750万株 (3.2%)、～17億ドル。210万株(-22.1%)を売却。
前四半期のハイライトは、スクウェアポイント・オプス・エルエルシーの積極的な動きで、フェデックス株を1239％増やし、約80万8000株（1億8400万ドル相当）とした。このような急激な増加は、フェデックスの回復の可能性に対する強い賭けのように見える。
もう一つの注目すべき動きは、ポール・チューダー・ジョーンズのチューダー・インベストメントによるもので、ポジションを839％増の1万2000株以上（280万ドル相当）に増やした。保有株数はまだ少ないが、この増加幅はこの水準での戦術的自信を反映しているのかもしれない。
クリフ・アスネスのAQRキャピタル・マネジメントも、保有株を750％以上増の約102万株（2億3100万ドル相当）と大幅に増やした。クオンツ主体のファンドにとって、この規模の買いは、フェデックスがシステマティック・モデルにおいてより魅力的になったことを示唆している可能性がある。
最後に、ヤン・フオのカピュラ・マネジメントはフェデックスのポジションを329％引き上げ、22万4000ドル相当の1000株弱とした。保有株数は少ないが、増加率は小規模ファンドでさえも傾いていることを示している。
フェデックスは、インデックスファンド大手からの安定性、創業者フレッド・スミスの7％の株式保有による強力なインサイダーとの連携、そしてアクティブ・マネージャーからの評価が分かれている。ドッジ＆コックスはより楽観的で、PRIMECAPとキャピタル・インターナショナルは後退している。
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フェデックスの最近のインサイダー取引
イン サ イ ダ ー 取 引 の 活 動 は 、会 社 の 取 締 役 や 幹 部 が 株 式 を ど の よ う に 見 て い る か を 投 資 家 に 知 ら せ る ヒ ン ト と な り ま す 。フェデックスの場合、最近の提出書類によると、売りが買いを上回っており、7月には数人の取締役がポジションを減らしている。
この取引は、全体の保有比率に比べれば相対的に小さいが、それでも、現在の株価水準で指導者たちがどのように考えているかをうかがい知ることができる。
最近のインサイダーセールスを紹介しよう：
- ロバート・ブラッド・マーティン（取締役）：2,100株を242ドルで売却、さらに3,600株を売却。
- ポール・スティーブン・ウォルシュ（取締役）：3,600株を～238ドルで売却。
- マーヴィン・R・エリソン（取締役）：3,600株を～237ドルで売却。
- ジョシュア・クーパー・ラモ（取締役）：3,600株を～232ドルで売却。
これらは、分散化または事前計画に関連した、ささやかな処分のように見える。意味のあるインサイダー買いは行われておらず、これは指導部が現在の価格でのエクスポージャーを増やしたくないことを示唆しているのかもしれない。
投資家にとって、少額のインサイダー売りは必ずしも赤信号ではないが、インサイダーによる自信の買いがないことは、何らかのためらいを示す可能性がある。
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所有権とインサイダー取引データからわかること
フェデックスの株主基盤はバンガード、ブラックロック、ステート・ストリートなどのパッシブ大手によって支えられており、株価をグローバル・インデックスのフローに幅広く連動させるのに役立っている。創業者のフレデリック・W・スミスの大株主であることも、インサイダーとの連動性を高めている。アクティブ・マネジャーでは、ドッジ＆コックスの増資が選別的な自信を示している可能性がある一方、PRIMECAPとキャピタル・インターナショナルの減資は慎重さを示唆している。
インサイダー活動は売却に傾いており、最近の買いはない。これは、確信よりも資金計画を反映しているのかもしれないが、インサイダーの蓄積がないことは、強い自信を示しているわけでもない。
全体として、シグナルはまちまちのようだ。フェデックスは、インデックス・ファンドと長期的な創業者アライメントによる安定性で、依然として広く保有されているが、選択的なファンドの削減とインサイダー売りは、若干の警戒を示唆している。
投資家は、株価に強い確信を示す前に、販売量の増加と利益率の改善の明確な兆候を待っているのかもしれない。
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