バリュエーションモデルのご紹介! 
テスラ（NASDAQ: TSLA）は、世界で最も広くフォローされ、議論されている銘柄の一つである。数年にわたる爆発的な成長の後、同社は今、AI、ロボット工学、エネルギー貯蔵に進出しながら、成熟しつつあるEV市場でリーダーシップを維持できることを証明する必要がある。株価はここ数カ月で上昇したが、アナリストの株価の将来に対する見方は依然としてまちまちだ。
本稿では、コンセンサス・ターゲット、バリュエーション・モデル、および過去のデータを用いて、2027年までのテスラに関するウォール街の予測を分解し、株価の方向性を理解する。これらの予測はアナリストの予測に基づくものであり、TIKR独自の見解を反映したものではありません。
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アナリストの目標株価が示唆する短期的な上昇幅は限定的
ウォール街のテスラに対するセンチメントはここ数四半期で冷え込んでおり、アナリストは現在水準から小幅な上昇しか予想していない。2025年7月下旬現在、テスラは1株当たり333ドル前後で取引されているが、平均目標株価は305ドルで、約8％のわずかな下げを示唆している。これは、テスラが260ドル近辺で取引され、アナリストが25％以上の株価上昇を予想していた2024年初頭からの大きな変化である。
テスラの自律性、エネルギー、ロボット工学など、自動車以外の分野での成長に対する市場の不確実性を反映している。アナリストは、テスラのエコシステムには長期的な価値があると見ているものの、成長が鈍化し競争が激化する中、短期的な見通しはより慎重になっている。
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成長見通しとバリュエーションの両立はまだ難しい
アナリスト予測によると、テスラの売上高は2027年末まで年率約12.5%で成長すると予想されている。営業利益率は9.7%にわずかに拡大すると予測されている。この結果、テスラは年間2桁の利益成長を達成する可能性が高い。
しかし、その成長をもってしても、テスラのバリュエーションは依然として高い。株価は現在、将来利益の171倍で取引されている。もしテスラが3年間の平均正規化NTM PER倍率75.7倍に基づいて評価された場合、予測株価343.79ドルで評価され、2027年までのトータルリターンはわずか+3.4%、年率換算で約1.4%となる。
テスラは長期的に目覚ましい成長を続けているが、現在の株価評価にはほとんど余裕がない。予想以上の収益成長やマージンの拡大がなければ、株価の評価倍率が低下した場合、低リターンとなる可能性がある。
しかし、アナリストはテスラが2028年に71％、2029年に60％のEPS成長を遂げると予測している。これらの予想が維持されれば、株価が100倍以上の利益で取引され続け、予想リターンが増加する可能性がある。
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楽観論の原動力は何か？
テスラの強気ケースは、その規模、ブランド力、そして自動車以外の分野への拡大能力にかかっている。自動車販売が中核事業であることに変わりはないが、投資家はエネルギー貯蔵、自動運転、AIにおけるテスラの可能性にますます注目している。同社は新工場への投資、生産の最適化、完全自動運転（FSD）ソフトウェアの改良を続けている。
テスラの自律走行における膨大なデータの優位性と、成長するエネルギー事業が、割高な評価を支えている。イーロン・マスク最高経営責任者（CEO）のロボット工学とAIをめぐる長期的ビジョンも、たとえ収益が数年先になるとしても、テスラに興奮を与えている。
私は、テスラが自動車の自律性と人型ロボットの自律性をうまく実行し続ければ、世界で最も価値のある企業になると思う。
イーロン・マスク第2四半期決算説明会
ベアケース：成長鈍化と高い期待
アナリストは、2027年までの年平均成長率は12.5%で、売上高は堅調に増加すると予想しているが、かつて同社を特徴づけた超成長にはほど遠い。特に、テスラが混雑するEV市場で競争力を維持するために価格を引き下げたことで、マージンも圧迫されている。
テスラの株価は12ヵ月後の予想利益の171倍であり、これは将来の成長がすでに織り込まれている可能性があることを意味する。また、ロボットタクシーやオプティマスのような新たな取り組みに関する実行リスクもある。これらのプロジェクトが2027年までに重要な収益をもたらさなければ、投資家は同社の評価に疑問を持ち始めるかもしれない。
2027年の展望：テスラの価値は？
テスラの現在の株価333ドル前後は、今後数年間の上昇幅が限定的であることを示唆している。バリュエーション・モデルに基づくと、株価は2027年末までに344ドルに達する可能性があり、これは合計でわずか3.4%、年率で約1.4%の上昇となる。
この水準であれば、テスラは純利益45億ドル、発行済み株式数12億株と仮定した場合、将来利益の75.7倍で取引されることになる。このような倍率は、継続的な優位性、強力なブランド・ロイヤルティ、新規事業における真の進歩を前提としている。
結論：テスラはまだカテゴリーを定義する企業だが、その株価はすでに楽観論の多くを反映している。ブレイクアウト製品か大幅なマージン拡大がなければ、短期的なリターンは鈍いままかもしれない。
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