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ENPH株式の主要統計
- Enphase株の価格変動：-5
- 現在の株価：40ドル
- 52週高値：130ドル
- ENPHの目標株価: 47ドル
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何が起こったのか？
エンフェーズ・エナジー（ENPH）の株価は、第2四半期の業績予想を上回ったにもかかわらず、投資家が同社の慎重な第3四半期ガイダンスと関税の逆風と2026年の市場縮小に関する警告に注目したため、5％以上下落している。
太陽電池用マイクロインバーターメーカーは、1株当たり0.69ドルの調整後利益を発表し、予想0.62ドルを上回った。
しかし、第3四半期中間期の売上高は3億5,000万ドルとコンセンサス予想（3億6,970万ドル）を下回った。
期待外れの見通しは、ソーラー業界が直面している複数の課題を反映している。エンフェーズは、第2四半期に関税による粗利益率2%の影響を吸収したが、経営陣は、東南アジア諸国への新関税が8月1日に発効するため、第3四半期にはこれが3～5%に悪化すると予想している。
Enphaseは当初、中国製品に対する145％の潜在的な関税に直面していたが、後に30％に引き下げられた。しかし、マレーシア（25％）とベトナム（20％）に対する新たな関税により、太陽光発電製造の「安全な避難所」はほとんどなくなってしまった。
2026年を見据えて、バドリ・コータンダラマン最高経営責任者（CEO）は、25D住宅所有者税額控除が期限切れとなるため、米国の住宅用太陽光発電市場は20％減少すると予測し、悲観的な絵を描いた。
同氏は、2025年の4.5ギガワットから2026年には3.5ギガワットに縮小し、現金と融資の売上は2.5ギガワットからわずか1ギガワットに減少し、リース/PPAの売上は2ギガワットから2.5ギガワットに小幅に増加すると予想している。
このような逆風にもかかわらず、Enphaseは、市場の縮小を緩和するために、TPOパートナーシップを通じてロングテールの設置業者のためのリースファイナンスへのアクセスを拡大すること、次世代製品によって設置コストを下げること、リードジェネレーションサービスの強化によって顧客獲得コストを下げることなど、3つの戦略を推進しています。
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ENPH株について市場が語っていること
ENPH株に対する市場のネガティブな反応は、短期的なマージン圧力と住宅用太陽光発電業界が直面する構造的課題の両方に対する懸念を反映している。
エンフェーズは第2四半期の業績を上回ったが、ガイダンスの未達と関税の影響は、今後の厳しい事業環境を示唆している。
しかし、エンフェーズは、この移行に戦略的な態勢を整えている。経営陣は、設置コストを削減する第4世代バッテリーシステムや、エネルギー密度を50％向上させる予定の第5世代バッテリーなど、製品革新の力強い進展を強調した。
窒化ガリウム技術を採用した新しいIQ9マイクロインバータは、480ボルトの商業用市場を開放し、コスト面で大きな利点をもたらすと期待されている。
全世界で490万世帯に及ぶEnphaseの設置ベースは、アップグレードとバッテリーアタッチメント市場にとって重要な資産である。
同社のACカップリング・アーキテクチャは、レトロフィットに有利で、顧客は既存の機器を交換することなく、バッテリーやEV充電器を追加することができる。
リース/PPAファイナンスへのシフトは、サードパーティーオーナー（TPO）との強力な関係やロングテールの設置業者へのサービス能力を考えると、エンフェーズに実際に利益をもたらす可能性がある。
経営陣は、新ルールのもとで税額控除を最大限に活用するための革新的な資金調達構造に取り組んでおり、これまでそのようなオプションを提供できなかった小規模な設置業者へのリース利用を拡大できる可能性がある。
2026年に市場が20％縮小することは課題であるが、Enphaseの多様な製品ポートフォリオ、国際的な事業展開、設置コストの低減に注力することで、移行期にも市場でのリーダーシップを維持することができる。
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