Statistiche Chiave per l'Azione VZ
- Performance dell'ultima settimana: In consolidamento
- Range a 52 settimane: $38 a $52
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $59
- Potenziale rialzista implicito: 25,3% in 2,4 anni
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La Crescita degli Abbonati Migliora Mentre Emerge una Nuova Opportunità nell'AI
Le azioni di Verizon (VZ) si sono mantenute relativamente stabili nelle ultime settimane, sostenute dal miglioramento delle tendenze degli abbonati evidenziato dal rapporto sugli utili di luglio. L'azienda ha aggiunto 184.000 abbonati postpagati di telefonia mobile nel secondo trimestre e ha aumentato le aggiunte nette di clienti broadband a 348.000, entrambi segnali che gli investimenti nella sua rete stanno dando i loro frutti.
Il churn, il tasso a cui i clienti disdicono il servizio, è anch'esso migliorato. Il churn postpagato consumer per la telefonia mobile è sceso allo 0,84%, un livello storicamente basso per Verizon. Un churn più basso significa che l'azienda spende meno per riconquistare o sostituire i clienti persi, il che sostiene la redditività anche senza aumentare i prezzi in modo aggressivo.
Uno sviluppo separato è l'aggiunta di un'opportunità di crescita di più lungo termine. Verizon ha firmato un accordo per dark fiber del valore di oltre 1 miliardo di dollari per connettere i data center di Google, parte della sua più ampia strategia AI Connect. Sebbene questo accordo non influenzerà immediatamente i ricavi, posiziona Verizon per beneficiare della continua espansione della spesa in infrastrutture per l'AI in tutto il settore.
Questa settimana ha portato una nuova preoccupazione competitiva, poiché le crescenti ambizioni mobili di SpaceX hanno scosso le azioni delle telecomunicazioni in generale, inclusa Verizon. Se lo slancio di crescita degli abbonati di Verizon continua insieme allo sviluppo della sua infrastruttura AI, la performance stabile del titolo potrebbe alla fine attirare maggiore attenzione degli investitori. Il CEO Dan Schulman ha detto agli investitori che gli accordi sulle infrastrutture AI potrebbero diventare un nuovo vettore di crescita che si aggiunge a un business wireless e broadband già in miglioramento.
L'Azione VZ è Sottovalutata?
Sotto le assunzioni del modello di valutazione realizzate fino al 31/12/28, il titolo è modellizzato utilizzando:
- Crescita dei Ricavi (CAGR): 1,8%
- Margini Operativi: 24,6%
- Multiplo P/E di Uscita: 8,8x
Sulla base di questi input, il modello stima un prezzo obiettivo di $59, implicando un rendimento totale del 25,3% e un rendimento annualizzato del 9,8% nei prossimi 2,4 anni.
Verizon negozia a uno dei multipli più bassi tra i nomi delle telecomunicazioni a grande capitalizzazione, riflettendo la sua lenta crescita dei ricavi e l'elevato carico di debito. Il modello presuppone che la crescita rimanga sotto il 2% annuo, coerente con un mercato wireless maturo dove i guadagni di abbonati derivano dal prendere quote di mercato piuttosto che dall'espansione della torta complessiva.
Ciò che rende interessante il titolo nonostante la crescita lenta è il suo rendimento da dividendo, attualmente superiore al 6%, combinato con un free cash flow stabile. Le previsioni di crescita del free cash flow del 9% al 10% per l'anno danno a Verizon spazio per continuare a pagare quel dividendo mentre finanzia anche il buyback e gli investimenti in infrastrutture AI.
Rispetto alla sua stessa storia di negoziazione, l'attuale multiplo di Verizon si colloca al di sotto della sua media decennale, suggerendo che il mercato rimane cauto riguardo alla crescita di lungo termine anche se l'esecuzione nel breve termine migliora. L'accordo con Google Fiber offre un motivo per cui questa cautela potrebbe alla fine attenuarsi.
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Verizon vs AT&T e T-Mobile nel Wireless
La performance di Verizon appare diversa a seconda del concorrente con cui la si confronta. AT&T (T) e T-Mobile (TMUS) rappresentano strategie competitive molto diverse all'interno dello stesso mercato wireless.
AT&T negozia a un P/E forward vicino a 12x, leggermente superiore a Verizon, e la sua crescita dei ricavi si è attestata intorno al 2% - 3%, simile al ritmo modesto di Verizon. I margini operativi di AT&T si collocano nella fascia bassa del 20%, appena al di sotto dell'assunzione del 24,6% di Verizon in questo modello.
T-Mobile negozia a un P/E forward molto più ricco, spesso superiore a 20x, riflettendo una crescita degli abbonati più forte guidata dal suo aggressivo sviluppo di rete. La crescita dei ricavi di T-Mobile ha costantemente superato sia Verizon che AT&T, il che spiega perché gli investitori l'hanno premiata con un multiplo premium.
Il vantaggio competitivo strutturale (moat) di Verizon rimane la sua estesa infrastruttura in fibra e wireless, ora sfruttata per l'accordo con i data center di Google. Questo vantaggio infrastrutturale è più difficile da replicare rapidamente per T-Mobile, anche se T-Mobile continua a conquistare abbonati a un ritmo più veloce.
Cosa Guiderà l'Azione VZ in Futuro?
L'accordo sulla fibra con Google è il nuovo catalizzatore più chiaro da monitorare. Il management ha detto che i ricavi dalle infrastrutture AI potrebbero iniziare a contribuire in modo significativo nel 2027, quindi gli investitori dovrebbero osservare ulteriori accordi sui data center che convaliderebbero questo nuovo canale di crescita.
Le previsioni sul free cash flow sono un altro indicatore importante. Verizon ha alzato le sue previsioni di crescita del free cash flow al 9% - 10%, e il raggiungimento di quel target sosterebbe sia il dividendo che la autorizzazione ampliata di buyback di azioni proprie da 4,5 miliardi di dollari.
La pressione competitiva dalle ambizioni mobili basate su satelliti di SpaceX è un rischio da monitorare attentamente. Sebbene l'impatto nel breve termine sembri limitato, i continui titoli dei giornali potrebbero pesare sul sentiment del settore telecomunicazioni anche se i fondamentali di Verizon rimangono solidi.
Se la crescita degli abbonati e le tendenze del churn continuano a migliorare, il basso multiplo di valutazione di Verizon potrebbe gradualmente espandersi. Andando avanti, gli investitori dovrebbero osservare il churn e le aggiunte broadband del terzo trimestre per confermare che le tendenze del secondo trimestre si stanno mantenendo.
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