Punti Chiave
- Eli Lilly ha avviato i lavori il 12 novembre per un impianto da $3,5 miliardi per farmaci iniettabili contro l'obesità, e il Presidente Trump ha condiviso la notizia.
- L'impianto non sarà operativo fino al 2031, quindi Lilly sta pagando ora per vendite che arriveranno tra anni.
- Il Capex è salito da $1,31 miliardi nel 2021 a $7,84 miliardi nel 2025, eppure il free cash flow ha raggiunto $8,97 miliardi lo scorso anno.
- Con la Cina che ha approvato la pillola di Lilly lo stesso giorno, il rischio maggiore è rimanere a corto di forniture.
Eli Lilly (LLY) sta costruendo fabbriche per pazienti che non ha ancora, e il Presidente Trump ne ha appena pubblicizzato una.
Lilly ha avviato i lavori per il suo impianto nella Lehigh Valley, Pennsylvania, il 12 novembre. Quella sera, Trump ha condiviso la notizia su Truth Social: "Lilly avvia i lavori nella Lehigh Valley, Pennsylvania, per un sito da $3,5 miliardi per produrre farmaci di nuova generazione contro l'obesità, l'ultimo di 10 nuovi siti negli Stati Uniti dal 2020."
Questo è il titolo del comunicato stampa di Lilly, parola per parola, e l'impianto era stato annunciato a gennaio. La novità è che la costruzione è iniziata. Lo stesso giorno, Reuters ha riferito che l'ente regolatore dei farmaci cinese aveva approvato l'orforglipron, la pillola giornaliera per la perdita di peso di Lilly.
Un Impianto per un Farmaco Non Ancora Approvato
Il sito produrrà medicinali e dispositivi iniettabili, incluso il retatrutide, con 850 posti di lavoro permanenti, e Lilly si aspetta che sia operativo entro il 2031. Lilly prevede di presentare il retatrutide per l'approvazione negli Stati Uniti nel primo trimestre del 2027, quindi si sta impegnando per questo impianto prima ancora che il farmaco sia approvato.
La Cina aggiunge domanda. L'orforglipron, venduto negli Stati Uniti come Foundayo da aprile, entra ora in un mercato dove la Commissione Nazionale per la Salute afferma che oltre il 65% della popolazione potrebbe essere in sovrappeso o obesa entro il 2030.
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Lilly Vende di Più Caricando di Meno
Lilly continua a costruire perché prezzi più bassi continuano ad attirare pazienti. Nel terzo trimestre, i prezzi mondiali sono diminuiti del 15% e i volumi sono aumentati del 53%, e il suo margine lordo non-GAAP si è comunque ampliato all'84,4%.
Il co-fondatore e CEO di Ro, Zach Reitano, l'ha detto semplicemente su Invest Like the Best l'11 novembre: "Se guardi agli utili di Lilly, i prezzi scendono, il volume li supera di gran lunga."
Il 6 novembre, Lilly ha aggiunto Hims & Hers per vendere Zepbound e Foundayo ai prezzi self-pay di Lilly, a partire da $149 al mese.
I ricavi sono quasi raddoppiati, passando da $65,2 miliardi nel 2023 a $... nel 2025, e gli analisti si aspettano di più:
Il consenso di $91,7 miliardi per quest'anno rientra nelle previsioni al rialzo di Lilly di $91-92 miliardi. Un impianto che apre nel 2031 è per gli anni successivi ai $119 miliardi che gli analisti si aspettano nel 2028.
Prima Arriva il Conto
Le spese in conto capitale di Lilly sono aumentate ogni anno dal 2021:
Hanno raggiunto $9,9 miliardi nei 12 mesi fino a giugno 2026. Gli analisti si aspettano che scendano a $6,3 miliardi entro il 2030, anche se Lilly continua ad avviare impianti, incluso un progetto pluriennale da $5 miliardi in Virginia per cui ha avviato i lavori il 22 ottobre.
Il free cash flow è sceso a $790 milioni nel 2023, per poi salire a $8,97 miliardi nel 2025:
Solo il primo semestre del 2026 ha portato $10,8 miliardi.
Il prezzo è il rischio. I produttori di farmaci generici hanno presentato domanda a luglio per vendere copie di Mounjaro e Zepbound. Se i tagli ai prezzi superano i volumi, Lilly rimane con impianti di cui non ha pieno bisogno.
Perché l'Espansione di Lilly è la Scommessa Giusta
Io correrei quel rischio. Un'azienda che taglia i prezzi del 15% e vende il 53% in più non è a corto di pazienti, e con la Cina aperta alla pillola e il retatrutide in arrivo, il pericolo maggiore è rimanere a corto di forniture. Le previsioni di Lilly per il 2027, previste con i risultati del quarto trimestre a gennaio, mostreranno se il capex continua a salire.
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