Punti Chiave
- The Trade Desk è salita del 19% nell'ultima settimana, e i suoi ricavi del terzo trimestre di 736 milioni di dollari hanno superato la propria previsione minima di 86 milioni.
- La sua previsione per il quarto trimestre di almeno 755 milioni di dollari supera i circa 699 milioni di dollari che gli analisti avevano stimato.
- Il trimestre record di AppLovin mostra che i budget pubblicitari stanno crescendo, mentre i ricavi di Trade Desk sono ancora inferiori a quelli dell'anno scorso.
- Se il quarto trimestre rispetta la sua previsione, le stime per quest'anno sembrano troppo basse, lasciando spazio a ulteriori rialzi.
The Trade Desk (TTD) è salita del 19% nell'ultima settimana, gran parte del rialzo lunedì 9 novembre, poiché gli acquirenti sono entrati prima della pubblicazione dei risultati del terzo trimestre. La società aveva previsto una contrazione dei ricavi di circa il 12%, e invece sono arrivati a 736 milioni di dollari, in calo di appena lo 0,5% rispetto all'anno precedente.
I soldi per la pubblicità ci sono. AppLovin (APP) è salita del 79% nell'ultima settimana dopo un trimestre record, con ricavi in crescita del 55% a 2,18 miliardi di dollari. Le pubblicità di AppLovin vengono visualizzate principalmente all'interno di app mobili, quindi la crescita del 23% dei ricavi pubblicitari di Roku è l'indicatore più rilevante per Trade Desk. Un trimestre quasi piatto suggerisce che parte di questa spesa sta raggiungendo Trade Desk.
Il trimestre ha superato la propria previsione minima di 86 milioni di dollari
L'asticella era bassa perché i ricavi del secondo trimestre erano cresciuti solo del 3% a 715 milioni di dollari, circa 35 milioni in meno della propria previsione. Un taglio del 15% della forza lavoro è seguito il 3 settembre. L'EBITDA rettificato è stato di 266 milioni di dollari, contro i circa 160 milioni previsti. Il CEO Jeff Green ha dichiarato nel comunicato stampa:
"Il terzo trimestre ha rappresentato un progresso significativo, con risultati ben al di sopra delle nostre aspettative all'inizio del trimestre, ma stiamo ancora operando al di sotto del livello di crescita che ci aspettiamo da noi stessi."
La previsione per il quarto trimestre prevede almeno 755 milioni di dollari di ricavi. È ancora circa l'11% in meno rispetto agli 847 milioni dell'anno scorso, ma supera i circa 699 milioni di dollari impliciti nella stima annuale del mercato. Il consiglio di amministrazione ha inoltre aggiunto 731 milioni di dollari al programma di riacquisto azionario, per un totale di 1 miliardo.
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Le stime per quest'anno sembrano troppo basse
Sommando i primi tre trimestri alla previsione minima per il quarto, i ricavi del 2026 arrivano a circa 2,89 miliardi di dollari, in linea con il 2025. Gli analisti si aspettavano che i ricavi calassero quest'anno e di nuovo nel 2027:
Questa previsione dovrebbe spingere questi numeri verso l'alto. L'azione quotava circa 14 volte gli utili forward il 6 novembre, molto al di sotto della sua media quinquennale di 49x:
Il balzo di lunedì l'ha portata a circa 16x, e il prezzo target medio degli analisti di 13,53 dollari si trova circa il 9% al di sotto della chiusura di lunedì. I ricavi sono ancora inferiori a un anno fa, e i clienti esistenti hanno speso meno nel secondo trimestre. Il CFO Nate Olmstead ha dichiarato che un partner strategico ha aggiunto circa 3 punti percentuali ai ricavi del terzo trimestre, e che questo business non si ripeterà.
Gli acquirenti precoci sembrano aver ragione. C'è ulteriore potenziale di rialzo se il quarto trimestre rispetta la sua previsione, poiché stime in aumento riporterebbero il multiplo verso il basso. La prova sarà il rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno: se i ricavi supereranno i 755 milioni di dollari, e se i clienti esistenti torneranno a spendere.
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