Punti Chiave:
- Ripresa Ampia: Texas Instruments ha registrato una crescita nei settori industriale, automotive, data center e comunicazioni nel Q2 2026, con i ricavi del data center raddoppiati su base annua.
- Proiezione del Prezzo: Sulla base dell'esecuzione attuale, l'azione TXN potrebbe raggiungere i $403 entro dicembre 2028.
- Guadagni Potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 56% rispetto al prezzo attuale di $258.
- Rendimento Annuale: Gli investitori potrebbero vedere una crescita annualizzata di circa il 21% nei prossimi 2,3 anni.
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Texas Instruments (TXN) ha consegnato un forte Q2 del 2026, con ricavi di $5,5 miliardi, in aumento del 23% su base annua e del 13% sequenziale.
Entrambi i segmenti Analog e Embedded Processing sono cresciuti, con i ricavi Analog in aumento del 26% e quelli Embedded del 16%.
Il CEO Haviv Ilan ha dichiarato che questa volta la crescita è stata ampia, non solo da industriale e data center come nei trimestri recenti, ma ora anche dall'automotive.
I ricavi industriali sono aumentati di circa il 30% su base annua, quelli automotive sono cresciuti a una cifra media, e i ricavi del data center sono raddoppiati.
Il margine operativo si è attestato al 42% per il trimestre, e il flusso di cassa libero negli ultimi dodici mesi ha raggiunto i $6,5 miliardi, in netto aumento rispetto agli $1,8 miliardi di un anno prima.
La società ha anche annunciato che Julie Knecht assumerà il ruolo di CFO il 1° agosto, succedendo al capo finanziario di lunga data Rafael Lizardi.
TXN oggi quota intorno a $258, e il management si aspetta che l'attuale ciclo di crescita, guidato dalla ricostituzione delle scorte e dai nuovi progetti di sistema, continui nella seconda metà dell'anno.
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Cosa Dice il Modello per l'Azione Texas Instruments
Texas Instruments produce chip analogici e embedded utilizzati in quasi tutti i settori, dalle auto alle fabbriche ai data center.
Il suo principale vantaggio attuale è la capacità produttiva. Dopo anni di espansione della capacità produttiva, inclusi nuovi stabilimenti a Sherman e Lehi, TI può soddisfare la domanda più velocemente dei concorrenti che stanno ancora aspettando che la nuova capacità entri in funzione.
Il management ha indicato che la domanda del data center è raddoppiata su base annua poiché i chip vengono utilizzati in tutte le fasi di conversione dell'alimentazione, e ha affermato che questa tendenza dovrebbe solo crescere con il passaggio del settore ad architetture più complesse come i sistemi a 800 volt.
Anche la domanda automotive è aumentata inaspettatamente nel trimestre, trainata in parte dalle vendite di EV e ibride in Cina mentre i clienti esauriscono le scorte precedentemente ridotte.
TI sta anche iniziando a spingere aumenti di prezzo per la prima volta da tempo, anche se il management afferma che l'impatto sui risultati a breve termine è piccolo poiché la maggior parte della crescita proviene da volumi unitari più elevati, non dal prezzo.
Utilizzando una previsione di crescita dei ricavi annuale del 16,0% e margini operativi del 45,1%, il nostro modello proietta che l'azione potrebbe salire a $403 entro 2,3 anni. Ciò presuppone un multiplo prezzo-utili di 26,7x, inferiore alla media di un anno di TXN di 31,9x.
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Il Modello di Valutazione di TIKR ti permette di inserire le tue ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il moltiplicatore P/E di una società, e calcola i rendimenti attesi dell'azione.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per l'azione Texas Instruments:
1. Crescita dei Ricavi: 16,0%
Texas Instruments ha aumentato i ricavi del 13% nell'anno terminato a dicembre 2025, una netta inversione di tendenza rispetto alla crescita negativa vista nei due anni precedenti mentre il settore lavorava per smaltire l'eccesso di scorte.
Con una forza ampia che ora si manifesta in industriale, automotive e data center, e il management che descrive la situazione come "l'inizio di un ciclo che è molto, molto ampio", assumiamo che la crescita rimanga elevata vicino al 16% mentre questa ripresa si svolge.
2. Margini Operativi: 45,1%
Per l'anno terminato a dicembre 2025, il margine operativo si attesta al 34,6%, al di sotto delle medie quinquennali e decennali di circa il 41-42%.
Il solo Q2 2026 è stato molto più alto al 42%, favorito da un'espansione sequenziale del margine lordo di 340 punti base.
Man mano che l'utilizzo degli stabilimenti migliora ulteriormente e i nuovi stabilimenti da 300 millimetri di TI contribuiscono di più, assumiamo che i margini risalgano verso le norme storiche.
3. Moltiplicatore P/E Finale: 26,7x
TXN attualmente quota a 26,7x gli utili futuri, al di sotto delle sue medie di un anno e tre anni di 31,9x.
Manteniamo il multiplo sostanzialmente piatto piuttosto che assumere un'ulteriore espansione, poiché una ripresa del ciclo dei chip così avanzata tipicamente porta a una certa normalizzazione del multiplo anche se gli utili continuano a crescere.
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Cosa Succede Se le Cose Vanno Meglio o Peggio?
Le azioni dei semiconduttori si muovono con i cicli del settore, e TI non fa eccezione. Ecco come potrebbe performare l'azione TXN in diversi scenari fino a dicembre 2030:
- Caso Basso: Se la crescita dei ricavi si stabilizza all'11,7% e i margini di reddito netto si attestano al 40,7%, gli investitori potrebbero comunque vedere un rendimento totale dell'82,3%, ovvero circa il 14,9% annuo.
- Caso Medio: Con una crescita del 13,0% e margini del 43,2%, ci aspettiamo un rendimento totale del 135,8%, ovvero circa il 21,9% annuo.
- Caso Alto: Se l'attuale ciclo di crescita si rivela più caldo del previsto, spingendo la crescita dei ricavi al 14,3% e i margini al 45,3%, i rendimenti potrebbero raggiungere il 197,6% totale, ovvero circa il 28,7% annuo.
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La differenza tra questi risultati dipende in gran parte da quanto dura questa ripresa ampia nei mercati finali di TI, e da quanto con successo la società converte il suo vantaggio di capacità e le iniziative di prezzo in un'espansione sostenuta dei margini.
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Tutto ciò che serve sono tre semplici input:
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- Margini Operativi
- Moltiplicatore P/E Finale
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Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento del Terminal TIKR e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti della società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in alcuna azione menzionata. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
