[CREDITO IMMAGINE: NASA/Aubrey Gemignani via Canva]
Punti Chiave
- Le azioni Tesla sono scese del 12% oggi, e anche SpaceX è scesa, dopo che i Democratici hanno conquistato il Congresso e il Texas e hanno sollevato dubbi su una fusione SpaceX-Tesla.
- Un percorso di fusione più lento toglie parte della tesi che i toro di Tesla hanno sostenuto da ottobre.
- Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $3,24 nel 2028, ancora al di sotto dei $4,07 del 2022, quindi gli investitori pagano principalmente per Robotaxi, Optimus e la fusione.
- Anche dopo il calo, Tesla scambia ben al di sopra della sua media quinquennale del forward P/E.
Tesla (TSLA) è scesa di un altro 12% oggi. Questo si aggiunge al calo di mercoledì, avvenuto dopo che i Democratici hanno vinto la Camera, il Senato e l'ufficio del governatore in Texas. Sia Tesla che SpaceX (SPCX) hanno sede in Texas.
Un percorso più lento verso la fusione
Anche SpaceX è scesa del 9%. Nella call del terzo trimestre di SpaceX del mese scorso, Musk ha detto che fondere le due società sarebbe una buona idea, ed entrambe le aziende stanno esplorando un accordo.
Dan Ives è partner e managing director a Yorkville e uno dei toro di Tesla più noti di Wall Street. Si aspetta ancora una fusione. Ma ha scritto oggi che ora "affronta un percorso normativo molto più difficile per concludere questo accordo nel 2027, dato questo nuovo percorso politico blu a DC/Texas."
Questo è un problema per i toro di Tesla. Quando Barclays ha aggiornato al rialzo Tesla a fine ottobre, ha definito la fusione una parte chiave della tesi rialzista e ha alzato il suo target a $450.
Prezzata per Robotaxi, Optimus e l'accordo
Non si può giustificare il prezzo di Tesla solo con i suoi utili da auto e batterie. Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $3,24 nel 2028, che è ancora al di sotto dei $4,07 guadagnati da Tesla nel 2022:
Nonostante ciò, il forward P/E di Tesla era a 189x prima del calo di oggi, ben al di sopra della sua media quinquennale di 108x:
Al prezzo di oggi, è ancora circa 170x. È il tipo di multiplo che ottengono le azioni AI, il che aiuta a spiegare perché Tesla è scesa oggi insieme alle azioni dei chip e dei data center.
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Anche il potere dei data center ha subito un colpo
Bloom Energy (BE) è scesa del 17%, anche se NTT DATA ha annunciato questa mattina un accordo per celle a combustibile da 900 MW con Bloom. Gli analisti di Goldman Sachs si aspettano che le vittorie democratiche a livello statale e locale portino a "moratorie a breve termine sui data center, potenzialmente interessando circa il 45% dell'espansione pianificata della capacità dei data center negli Stati Uniti."
Questo è un rischio anche per Tesla. Il suo business energetico ha generato il 22% del margine lordo della società nel 2025. E l'analista auto di Morgan Stanley Andrew Percoco ha appena definito Tesla il "giocatore molto ovvio" nelle batterie per data center.
Aspettare su questo calo
Non comprerei qui. La fusione era una delle ragioni più recenti per possedere Tesla, e ora è diventata più lenta, senza che siano ancora stati divulgati i termini. Anche dopo il calo di oggi, l'azione scambia ben al di sopra della sua media quinquennale del P/E. Questo è basato su utili che gli analisti si aspettano rimangano al di sotto di quelli del 2022 fino al 2028.
Ovviamente, se i ricavi di Robotaxi diventano significativi entro la metà del 2027, come si aspetta Musk, pochi azionisti si preoccuperanno di quando si concluderà la fusione.
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