Punti Chiave
- Le azioni di Tapestry sono salite dell'11% dopo che le vendite di Coach sono aumentate del 16% e la società ha alzato le sue previsioni di EPS per l'anno fiscale 2027 a $8,25-$8,35.
- Coach sta trainando l'azienda, e il calo del 10% delle vendite di Kate Spade è troppo piccolo per fare molti danni.
- Il margine lordo è aumentato di 220 punti base al 78,7%.
- Anche Ralph Lauren ha battuto le stime e alzato le previsioni oggi, un segno che lo stesso tipo di cliente sta spendendo in tutto il settore.
Tapestry (TPR) ha visto le sue azioni salire dell'11% questa mattina dopo un trimestre migliore del previsto trainato da Coach e un innalzamento delle previsioni per l'intero anno. E Ralph Lauren (RL), che vende a praticamente lo stesso tipo di cliente, ha fatto lo stesso, battendo le stime e alzando le previsioni.
Il CEO di Coach, Todd Kahn, ha dichiarato a Reuters riguardo ai clienti del brand: "Abbiamo visto una crescita convincente in ogni coorte, sia dal punto di vista economico che per età".
Coach sta facendo la parte del leone
Nel trimestre terminato il 26 settembre:
- L'EPS rettificato è aumentato del 32% a $1,82, ben al di sopra degli $1,56 attesi dagli analisti
- Le vendite di Coach sono aumentate del 16% a $1,66 miliardi, con i prezzi medi delle borse saliti a un tasso a doppia cifra bassa
- Le vendite nella Grande Cina sono balzate del 43%
In precedenza, gli analisti si aspettavano un EPS di $7,96 per quest'anno, e Tapestry ora fornisce una previsione di $8,25-$8,35:
Ci si aspetta che la stima per quest'anno, e quella di $8,89 per l'anno fiscale 2028, si spostino verso l'alto da qui.
Un numero di azioni in circolazione inferiore spiega solo circa un quarto dell'innalzamento. Il resto viene dall'andamento del business, e il margine lordo ne è il segnale più chiaro. Ha raggiunto il 78,1% nel trimestre di giugno, un massimo di due anni:
Questo trimestre ha raggiunto il 78,7%, sebbene circa 90 dei 220 punti base siano derivati da dazi e valuta.
Kate Spade non può più fare molti danni
Le vendite di Kate Spade sono calate del 10% a $233 milioni. Ma ora rappresentano solo il 12% delle vendite totali. Può rallentare un po' la crescita di Tapestry, e questo è tutto.
Lo stesso cliente sta spendendo altrove
Il trimestre di Ralph Lauren punta nella stessa direzione: ricavi in Cina in aumento di oltre il 35% e margine lordo rettificato in aumento di 250 punti base al 70,5%, favorito da prezzi più alti. Quando due brand alzano i prezzi e crescono velocemente in Cina contemporaneamente, lo interpreto come un segno che il cliente sta spendendo in tutto il settore.
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Ancora più economica di Ralph Lauren
Prima di oggi, Tapestry veniva scambiata a 15 volte gli utili futuri. Questo è al di sopra della sua media quinquennale di 13x ma ben al di sotto del picco di 24x di gennaio:
Il balzo di oggi la porta più in alto, sebbene le stime in aumento dovrebbero riportarla verso il basso. Ralph Lauren si trova a 20x.
A mio modo di vedere, Coach sta crescendo a prezzi più alti, e l'azione costa ancora meno del suo pari più vicino, quindi vedo ulteriore potenziale rialzista da qui.
Naturalmente, il prossimo è il trimestre delle festività: Tapestry comunicherà i risultati il 4 febbraio e fornirà una previsione di circa $3,05 di EPS.
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