Punti Chiave
- Il 10 novembre, Stifel ha ribadito la sua raccomandazione "Buy" e il prezzo target di $132 su Rocket Lab. Ciò rappresenta un rialzo del 110% rispetto alla chiusura del titolo del 10 novembre, che si trova il 58% al di sotto del massimo di maggio.
- Le entrate del terzo trimestre sono aumentate del 73% a un record di $268 milioni, ma il primo lancio di Neutron è slittato al 2027 senza una data fissata.
- Raggiungere $132 richiederebbe un multiplo delle vendite forward vicino al più alto mai registrato da Rocket Lab alla fine di un trimestre. E se le sue azioni dovessero avere una media di $67,50 o meno nel periodo che precede la chiusura dell'accordo con Iridium Communications, l'operazione pagherebbe la quantità massima di azioni prevista.
- Il selloff potrebbe essere andato troppo oltre, ma $132 è un prezzo che presuppone che Neutron voli secondo i piani, e una data per il primo lancio è la prossima prova.
Rocket Lab (RKLB) si trova il 58% al di sotto del suo massimo di maggio, e Stifel ritiene che il selloff sia andato troppo oltre. Il 10 novembre, l'analista di Stifel Erik Rasmussen ha ribadito la sua raccomandazione "Buy" e il prezzo target di $132, superiore del 110% alla chiusura di quel giorno a $62,71. Le azioni hanno chiuso con un rialzo superiore al 6% quel giorno dopo aver negoziato in ribasso prima dell'apertura a causa di una perdita trimestrale più ampia del previsto.
Un grande affare, poi un razzo in ritardo
Un mese dopo il picco del 27 maggio, Rocket Lab ha concordato di acquistare Iridium Communications (IRDM) per un valore d'impresa di circa $8,0 miliardi. Ha raccolto il denaro vendendo azioni: circa $2,4 miliardi nel terzo trimestre, ha dichiarato il CFO Adam Spice. Il numero medio ponderato di azioni ha raggiunto i 652 milioni quel trimestre, rispetto ai 529 milioni di un anno prima. Il 14 ottobre, Rocket Lab ha posticipato il primo lancio di Neutron al 2027 dopo aver rilevato dei vuoti nella cupola di un serbatoio del primo stadio, un intoppo seguito dalla rottura di un serbatoio durante i test di gennaio. Il rapporto del 9 novembre ha portato entrate record di $268 milioni, in aumento del 73%, e un backlog di $3,57 miliardi, ma nessuna data di lancio.
Stifel punta su Electron e Neutron
Stifel ha alzato il suo target a $132 da $110 all'inizio di giugno, indicando una forte esecuzione sia nel lancio che nei sistemi spaziali e definendo Neutron il motore chiave del valore a lungo termine. Ha ribadito il target il 15 ottobre, il giorno dopo il rinvio. Il trimestre ha confermato la domanda: oltre $515 milioni di nuovi contratti per Neutron, diversi a un prezzo base di $70 milioni, e 16 missioni prenotate prima del suo debutto.
TIKR monitora 22 analisti su Rocket Lab. Quanti dicono "Buy"?
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Rocket Lab può tornare a $132?
Il target di Stifel si trova il 29% sopra il consenso di $102, che è salito da circa $60 di un anno fa ma è sceso da circa $117 di luglio. Nei dati TIKR del 9 novembre, 22 analisti coprivano il titolo, con target da $64 a $150. Diverse società hanno abbassato le stime dopo il rapporto: Piper Sandler ha tagliato il suo target a $58 da $83, e Roth, Craig-Hallum, Cantor Fitzgerald e Barclays hanno ridotto i loro, mentre Clear Street ha alzato il suo target a $110.
Le stime degli utili sono andate nella direzione opposta: gli analisti si aspettano il primo utile normalizzato di Rocket Lab nel 2027, a 4 centesimi per azione.
Quella stima era di 16 centesimi un anno fa. Con le spese per Neutron destinate ad aumentare nel quarto trimestre, questo rapporto non dà molte ragioni per aspettarsi un'inversione rapida.
Quindi il titolo si negozia sulle vendite. Secondo le cifre di TIKR, il multiplo forward medio delle vendite a cinque anni di Rocket Lab è di circa 23x, e il suo picco alla fine di qualsiasi trimestre è stato di circa 62x, visto l'ultima volta a giugno. Sul consenso di entrate 2027 di $1,33 miliardi, $132 corrispondono a circa 60x-65x le vendite, a seconda del numero di azioni utilizzato, proprio vicino a quel picco.
Aspettare una data di lancio
Il rischio è il numero di azioni. Se il titolo di Rocket Lab dovesse avere una media di $67,50 o meno nei 10 giorni di negoziazione precedenti la chiusura dell'accordo con Iridium, prevista per la metà del 2027, i possessori di Iridium riceveranno la quantità massima di azioni prevista dall'accordo. La domanda è forte, e Rocket Lab detiene circa $4,7 miliardi di liquidità e titoli, anche se gran parte di essa è stata raccolta per finanziare il pagamento in contanti di $27 per azione previsto dall'accordo. Il selloff potrebbe benissimo essere andato troppo oltre. Ma $132 è un prezzo che presuppone che Neutron voli secondo i piani e un multiplo vicino al picco, e Rocket Lab non ha ancora fissato una data di lancio. Finché non lo farà, il percorso verso il target di Stifel appare stretto. Una data certa è la prossima prova, poiché il management ha legato il suo percorso verso la redditività al primo volo riuscito di Neutron.
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