Punti Chiave
- Il titolo di AppLovin è salito del 61% nell'ultima settimana, sostenuto da un balzo del 55% dei ricavi del terzo trimestre e da una previsione per il quarto trimestre superiore alle stime.
- La rapida crescita della pubblicità in Unity suggerisce che il calo degli utenti di Roblox non ha colpito i budget pubblicitari per i giochi, che era la preoccupazione dietro il minimo di ottobre di AppLovin.
- Il consiglio ha aggiunto $3,2 miliardi al buyback, ma l'amministratore delegato avverte che i guadagni dai suoi nuovi modelli pubblicitari non arriveranno secondo un programma preciso.
- A circa 20x gli utili forward, il titolo scambia al di sotto della sua media quinquennale, e il rapporto di febbraio dovrà dimostrare che la pubblicità consumer può sostenere la crescita.
AppLovin (APP) è salito del 61% nell'ultima settimana, dopo che il suo rapporto del terzo trimestre non ha mostrato alcun rallentamento come temevano gli investitori. (Tuttavia, è ancora in calo del 41% nel 2026.)
Gli investitori lo avevano spinto a un minimo di chiusura a 52 settimane il 30 ottobre, un giorno dopo che Roblox (RBLX) aveva comunicato che i suoi utenti attivi giornalieri erano diminuiti del 9% rispetto all'anno precedente. Ma Unity Software (U), un concorrente per i budget pubblicitari dei creatori di giochi, ha dichiarato il 5 novembre che la sua piattaforma pubblicitaria Vector ha fatto crescere i ricavi del 126%.
Il management continua a comprare
I ricavi sono aumentati del 55% a $2,18 miliardi, contro i circa $2,07 miliardi attesi. La previsione per il quarto trimestre di $2,365 miliardi a $2,395 miliardi ha superato i circa $2,25 miliardi che gli analisti si aspettavano.
AppLovin ha speso $1,4 miliardi per riacquistare e trattenere 4,1 milioni di azioni nel trimestre, circa $341 ciascuna. Il consiglio ha poi aggiunto $3,2 miliardi al buyback, citando "continua fiducia nel futuro della Società". Con il titolo ora ben al di sopra di $341, questo è un segnale che il management vede ancora valore a prezzi più alti.
Gli analisti si aspettano che gli utili continuino a salire fino al 2028:
La stima dell'EPS normalizzato per il 2026 è già salita a $17,35, rispetto ai $16,59 di fine ottobre.
Il gaming è vicino alla saturazione
L'amministratore delegato Adam Foroughi ha dichiarato durante la conference call che il gaming è cresciuto di quasi il 50% rispetto all'anno precedente con il lancio dei nuovi modelli pubblicitari, ma ha aggiunto: "Abbiamo probabilmente tutte le aziende di mobile gaming attive". Quindi i pubblicitari consumer dovranno sostenere la prossima fase, e il CFO Matt Stumpf ha dichiarato che la loro spesa è cresciuta a tre cifre su base annua. Con Unity che cresce così rapidamente, il calo di Roblox sembra essere un problema suo. Tuttavia, Unity è un concorrente in rapida crescita: ha previsto una crescita dei ricavi strategici Grow del 105% al 107% per il quarto trimestre.
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Febbraio mostrerà il resto del lancio
Foroughi ha definito i nuovi modelli "un lancio parziale" e ha avvertito che i guadagni "non arriveranno secondo un programma trimestrale perfetto". Non ha potuto impegnarsi per una data per il lancio completo, quindi è possibile un trimestre irregolare. È inoltre pendente una class action che accusa AppLovin di aver fuorviato gli investitori sulla velocità di miglioramento dei suoi modelli, anche se le sue accuse non sono provate.
Anche dopo la corsa, AppLovin scambia a circa 20x gli utili forward, al di sotto della sua media quinquennale di circa 25x:
A quel prezzo, AppLovin sembra ancora un buy, a patto che i pubblicitari consumer prendano il posto lasciato libero dal gaming. Il rapporto del quarto trimestre, previsto per febbraio, è la prossima prova: il terzo trimestre ha superato il limite superiore della sua previsione di circa $100 milioni, quindi ricavi superiori a $2,395 miliardi dimostrerebbero che il lancio ha ancora margine di crescita.
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