Punti Chiave
- L'azione di Credo Technology è scesa del 14% nell'ultima settimana dopo che la vittoria dei Democratici alle elezioni di metà mandato ha colpito i titoli dei data center AI, trascinando al ribasso anche Lumentum e Marvell.
- Credo non ha avuto notizie negative proprie e le sue previsioni per il trimestre in corso rimangono valide.
- Gli analisti si aspettano che il suo EPS normalizzato quasi triplichi dall'anno fiscale 2026 al 2028, ma il suo P/E forward è vicino a un minimo triennale.
- Il titolo sembra un acquisto in vista del suo report di inizio dicembre, la prossima prova della domanda.
Credo Technology (CRDO) è scesa del 14% nella settimana fino al 10 novembre. I Democratici hanno vinto entrambe le camere del Congresso e le elezioni chiave per i governatori nelle elezioni di metà mandato del 3 novembre, alcune delle quali con promesse di limiti più severi alla costruzione di data center, e i titoli dell'hardware AI hanno subito una forte vendita.
Lumentum (LITE) è scesa del 14% anche lei, e Marvell Technology (MRVL) è scesa del 10%. Questo a fronte di un calo del 2% per il Nasdaq 100, che ha recuperato la maggior parte del suo crollo del 6% del 5 novembre.
Il Texas è la grande preoccupazione
In Texas, Gina Hinojosa ha sconfitto il governatore Greg Abbott dopo una campagna per una moratoria immediata sui data center. In una nota del 4 novembre, Dan Ives di Yorkville Ives & Co. ha definito il Texas la "preoccupazione più grande" per il trade sull'IA, poiché circa il 25-30% della capacità dei data center proverrà da lì.
Lumentum e Marvell vendono agli stessi data center di Credo, e Marvell ha concordato il 2 novembre di acquisire Lumentum in un'operazione tutta azionaria valutata 115 miliardi di dollari. Marvell scommette che i collegamenti ottici sostituiranno i cavi in rame, il business principale di Credo. Ciò significa che Credo dovrà affrontare un concorrente più grande una volta chiusa l'operazione, prevista nella prima metà del 2028.
Niente è cambiato dentro Credo
Il report di settembre di Credo ha mostrato ricavi del primo trimestre dell'anno fiscale 2027 di 479 milioni di dollari, in aumento del 115%. Ha anche fornito previsioni per i ricavi del secondo trimestre tra 525 e 535 milioni di dollari, al di sopra dei 516,5 milioni di dollari attesi dagli analisti.
Al 21 ottobre, gli analisti si aspettavano che l'EPS normalizzato salisse da 3,46 dollari nell'anno fiscale 2026 a 9,71 dollari nell'anno fiscale 2028:
Credo non ha detto nulla dopo le elezioni che possa dare agli analisti un motivo per ridurre quelle stime. Una moratoria in Texas che effettivamente rallenti lo sviluppo dei data center potrebbe farlo.
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Il report di dicembre deve dimostrare che gli ordini continuano ad arrivare
Credo stava già scambiando a circa 21x gli utili forward il 30 ottobre. Dopo la vendita è a circa 18x, contro una media triennale di 62x:
Quattro clienti hanno acquistato l'84% dei ricavi del primo trimestre, quindi una riduzione degli ordini si vedrebbe rapidamente. Tuttavia, il prezzo presuppone un rallentamento dei data center che le previsioni di Credo non mostrano, il che fa sembrare eccessiva la vendita. Il prossimo report, previsto per inizio dicembre, mostrerà se gli hyperscaler hanno continuato a ordinare dopo le elezioni.
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