Punti Chiave
- Le azioni di Stagwell (STGW) sono salite del 13% giovedì dopo i risultati record del terzo trimestre e un outlook di profitto annuale più alto, per poi cedere circa il 3% dopo le chiusure.
- Digital Transformation è cresciuta del 23% organicamente e The Marketing Cloud del 108%, mentre Marketing Services si è ridotta.
- La crescita organica dei ricavi dell'11% di Stagwell (7% sui ricavi netti) ha superato il 7,2% di Omnicom (OMC) e lo 0,5% su base comparabile di WPP (WPP) nel terzo trimestre.
- Stagwell continua a scambiare a un P/E forward a una sola cifra, lasciando spazio al multiplo per salire.
Le azioni di Stagwell sono salite del 13% giovedì per chiudere a $9,95, un nuovo massimo a 52 settimane, dopo i risultati record del terzo trimestre e un outlook alzato. Le azioni hanno ceduto circa il 3% dopo le chiusure, a $9,65. L'amministratore delegato Mark Penn afferma che il trimestre mostra che Stagwell è "sulla buona strada per diventare la numero uno nella trasformazione del marketing".
WPP ha fatto crescere i ricavi solo dello 0,5% su base comparabile nel terzo trimestre comunicato la stessa mattina (la sua misura preferita, i ricavi al netto dei costi pass-through, è scesa del 2,1%), e Omnicom è cresciuta del 7,2% organicamente nel suo trimestre. Stagwell è cresciuta dell'11%, o del 7% sui ricavi netti.
Cosa Ha Comunicato Stagwell
Stagwell ha comunicato prima dell'apertura:
- I ricavi sono saliti del 10% a $816 milioni, leggermente al di sotto delle stime
- L'EPS rettificato è salito del 42% a $0,34, superando il consenso di $0,31
- L'EBITDA rettificato è salito del 25% a $145 milioni, un margine del 22% sui ricavi netti
- Le previsioni per l'intero anno sono state alzate a $490-540 milioni di EBITDA rettificato e $1,07-$1,21 di EPS rettificato
Il Lato Tecnologico Sta Facendo la Parte del Leone
I ricavi netti di Digital Transformation sono cresciuti del 23% organicamente a $119 milioni, e quelli di The Marketing Cloud sono più che raddoppiati a $56 milioni. Insieme, rappresentano ora il 26% dei ricavi netti. Stagwell ha anche raddoppiato il suo obiettivo per il 2027 per le prenotazioni di tecnologia enterprise a $150 milioni, dopo aver già prenotato $59 milioni quest'anno contro un obiettivo iniziale di $25 milioni.
Questo lavoro paga meglio: il margine EBITDA rettificato di The Marketing Cloud è stato del 44% questo trimestre, più del doppio del 19% di Marketing Services.
Marketing Services rappresenta ancora un terzo dei ricavi netti, e si è ridotta del 7,5% organicamente. WPP, salita di quasi il 5% giovedì, ha lo stesso problema: il suo business creativo è sceso del 5,1% su base comparabile. WPP si aspetta di tornare alla crescita durante il 2027. Stagwell ha già un business tecnologico in rapida crescita per colmare il divario.
Omnicom, salita del 4% giovedì, ha alzato il suo margine EBITA rettificato core al 18,2% dal 16,2%, aiutata dai risparmi sui costi derivanti dall'accordo con Interpublic. Anche Stagwell sta tagliando i costi, ma il suo mix tecnologico dovrebbe continuare a sollevare i margini dopo i tagli.
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Ancora Prezzata Come un'Agenzia
Gli analisti si aspettavano già che gli utili rettificati salissero da $0,83 per azione nel 2025 a $1,61 nel 2028.
Il punto medio delle previsioni alzate, $1,14, è superiore al consenso di $1,11 per il 2026, quindi quella stima dovrebbe salire.
Prima del comunicato, l'azione scambiava a 7,4x gli utili forward, leggermente sopra la sua media triennale di 6,8x.
Alla chiusura di giovedì, è circa 8,3x, ancora al di sotto del suo picco di 9,6x di novembre 2024.
La svolta si sta manifestando nei numeri. Un'azienda in cui un quarto dei ricavi netti proviene ora da segmenti tecnologici a crescita più rapida con margini dal 32% al 44% non dovrebbe scambiare al multiplo di un'agenzia, e a circa 8x, Stagwell lo fa ancora. Parte di questo trimestre ha fatto affidamento sulla spesa politica in vista delle elezioni di medio termine, che ha aiutato il segmento Communications di Stagwell e, secondo quanto riferito da Omnicom, anche il suo trimestre. Questo non si ripeterà nel 2027, quindi il lato agenzia deve smettere di ridursi prima che il multiplo si avvicini molto al suo vecchio picco.
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