Punti Chiave
- Le azioni di Kemper sono salite del 10% dopo che un risultato preliminare del terzo trimestre ha mostrato un utile operativo rettificato di circa 1,01 dollari per azione, quasi il doppio delle stime.
- L'aiuto delle riserve ha spinto il combined ratio di Specialty Auto al 99,2%, ma il suo valore sottostante del 101,7% rappresenta ancora una perdita sottostante.
- Progressive, Allstate e Mercury General hanno tutti registrato profitti sottostanti, quindi il problema auto di Kemper sembra essere suo.
- I risultati completi di Kemper del 9 novembre mostreranno se il rapporto sottostante continua a migliorare.
Kemper (KMPR) Le azioni sono in rialzo del 10% oggi dopo che l'assicuratore ha preannunciato i risultati del terzo trimestre dopo la chiusura di mercato di mercoledì. L'utile operativo rettificato si è attestato a circa 1,01 dollari per azione, quasi il doppio dei 55 centesimi attesi dagli analisti.
L'amministratore delegato Stephen J. McAnena ha mantenuto breve la celebrazione: "Siamo soddisfatti del miglioramento dei nostri risultati del terzo trimestre, ma abbiamo ancora lavoro da fare".
Ha ragione. Il business auto di Kemper continua a perdere denaro sulle polizze di quest'anno, mentre Progressive (PGR), Allstate (ALL) e Mercury General (MCY) hanno tutti registrato profitti sottostanti nei loro ultimi trimestri.
Il superamento delle stime ha avuto un aiuto
Kemper prevede un reddito netto di circa 52 milioni di dollari. Nel secondo trimestre aveva perso 465 milioni di dollari. Un profitto ora porrebbe fine a una serie di quattro trimestri consecutivi in perdita:
Il combined ratio di Specialty Auto è migliorato a circa il 99,2%, dal 104,0% del secondo trimestre. Ma questo include circa 23 milioni di dollari di sviluppo favorevole delle riserve degli anni precedenti. Togliendolo, insieme agli eventi catastrofali, il rapporto sottostante era di circa il 101,7%, solo leggermente migliore del 102,3% del secondo trimestre.
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I concorrenti di Kemper sono in condizioni migliori
Progressive ha registrato un combined ratio dell'88,7% nel terzo trimestre. Senza il suo sviluppo degli anni precedenti per i primi nove mesi del 2026, sarebbe comunque intorno al 90%. Quindi non è il mercato auto a trattenere Kemper.
Anche Allstate e Mercury General ricevono aiuto dalle riserve. Il combined ratio auto di Allstate nel secondo trimestre era dell'83,3%, e un sano 87,6% su base sottostante. Mercury ha registrato circa 44 milioni di dollari di sviluppo favorevole nel primo semestre del 2026 e ha avuto un combined ratio dell'89,9% nel secondo trimestre.
Entrambi comunicheranno i risultati la prossima settimana. Se i loro risultati auto rimarranno così redditizi, sarà difficile incolpare il mercato per il 101,7% di Kemper.
Il 9 novembre è la vera prova
Gli analisti si aspettano che gli utili raddoppino circa nel 2027 dopo un 2026 debole.
L'1,01 dollari di questo trimestre è già circa la metà dei 2,05 dollari che gli analisti si aspettano per tutto il 2026, quindi mi aspetto che quella stima aumenti.
La mia opinione: Kemper si è guadagnato il balzo. Ma vorrei vedere il combined ratio sottostante sotto il 100% prima di definire questo un'inversione di tendenza.
Naturalmente, Kemper afferma che continuerà a cercare efficienze fino al 2027, e costi più bassi potrebbero colmare quel divario.
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