Punti Chiave
- Le azioni di Norwegian Cruise Line sono salite dell'11% dopo un trimestre migliore delle attese e un aumento delle previsioni per il 2026.
- Il balzo è una scommessa sul 2027, anno in cui il management si attende una crescita del Net Yield dell'1% al 2% dopo un calo di circa il 4% nel 2026.
- Royal Caribbean, Carnival e Viking riportano tutti forti prenotazioni per il 2027.
- Il principale rischio è il leverage netto di 5,5x.
Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) è in rialzo dell'11% oggi dopo un terzo trimestre migliore delle attese e un aumento delle previsioni per il 2026.
Il risultato positivo si allinea a quanto dichiarato dai suoi rivali. Royal Caribbean (RCL) ha attribuito parte del suo superamento delle stime questa settimana a una forte domanda a breve termine, Carnival (CCL) ha superato le sue previsioni a settembre e Viking (VIK) sta prenotando il 2027 rapidamente.
Cosa è successo esattamente
- EPS rettificato di $1,12, contro i $0,90 previsti
- Previsioni per il 2026 aumentate a circa $2,55 miliardi di EBITDA rettificato e circa $1,70 di EPS rettificato
La notizia più importante riguardava il 2027. "Stiamo vedendo i primi segni di progresso e ci aspettiamo una crescita del Net Yield dell'1% al 2% nel 2027, con una significativa accelerazione nella seconda metà dell'anno", ha dichiarato il Presidente e CEO John W. Chidsey.
Il 2027 deve fare il lavoro pesante
Norwegian continua a prevedere un calo del Net Yield di circa il 4% per il 2026.
I suoi rivali sono più avanti. I Net Yield di Royal Caribbean sono aumentati dello 0,9% nel terzo trimestre, e il CEO Jason Liberty ha dichiarato che "le prenotazioni per il 2027 stanno procedendo a ritmi superiori ai livelli storici e a tariffe più elevate". Carnival afferma che la sua occupazione prenotata e i prezzi per il 2027 sono entrambi a livelli record. Con una domanda così sana, il calo di Norwegian sembra essere un problema suo da risolvere.
Viking punta agli stessi viaggiatori benestanti dei marchi Oceania e Regent Seven Seas di Norwegian. Entro il 9 agosto aveva venduto il 53% della sua capacità per il 2027, e le sue Prenotazioni Anticipate erano superiori del 21% rispetto all'anno precedente. C'è spazio per Oceania e Regent per riconquistare prezzi? Il rapporto di Viking a metà novembre dovrebbe darci una risposta.
Prima del rapporto, gli analisti prevedevano che l'utile per azione di Norwegian scendesse da $1,55 nel 2026 a $1,48 nel 2027.
Con i rendimenti ora previsti in crescita per il 2027, mi aspetto che quella stima per il 2027 aumenti.
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Vale la pena scommettere, con un caveat
Il leverage netto era ancora di 5,5x alla fine di settembre.
La mia opinione: la previsione per il 2027 sembra raggiungibile. Il titolo quotava a 14x gli utili futuri alla chiusura di ieri ed è a circa 15x dopo il balzo di oggi, il che non è caro per una compagnia di crociere che sta tornando alla crescita.
Ovviamente, la maggior parte di quella crescita è promessa per la seconda metà del 2027, e il debito lascia poco margine per un eventuale mancato raggiungimento degli obiettivi.
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