Punti Chiave
- Le azioni di Carvana sono salite del 9% oggi dopo aver registrato vendite al dettaglio record nel terzo trimestre di 217.385 auto, con un aumento del 39%.
- Il margine lordo totale per auto è diminuito di $365, principalmente a causa di tassi di finanziamento più bassi per gli acquirenti, uno scambio che vale la pena fare con questa crescita.
- Lithia Motors ha guadagnato di più per auto usata lo scorso trimestre, e anche CarMax sta rinunciando a parte del profitto per auto per incrementare le vendite.
- A partire dal 2027, Carvana smetterà di fornire previsioni trimestrali e annuali.
Carvana (CVNA) è in rialzo del 9% oggi dopo il suo primo trimestre con oltre 200.000 vendite al dettaglio.
Carvana ha venduto il 39% di auto in più in un mercato dell'usato che definisce sostanzialmente piatto, quindi quelle vendite vengono sottratte a concorrenti come CarMax (KMX). E afferma che i prezzi del carburante e l'aumento dei tassi le sono costati circa $200 per auto, una pressione che anche Lithia Motors (LAD) dovrebbe aver percepito.
Un trimestre record
Carvana ha comunicato i risultati dopo la chiusura di ieri:
- Ricavi: $8,04 miliardi, +42%
- EBITDA rettificato: un record di $800 milioni, rispetto ai $637 milioni
- EBITDA rettificato per l'intero anno: l'estremo superiore dell'intervallo tra $2,7 e $3,0 miliardi
"Il vantaggio competitivo (moat) si sta ampliando", hanno scritto il CEO Ernie Garcia e il CFO Mark Jenkins nella lettera agli azionisti.
I ricavi trimestrali sono più che raddoppiati dalla fine del 2024.
Finanziamenti più economici, quota di mercato più grande
Il margine lordo totale per auto è diminuito di $365 a $6.997, e il margine lordo è sceso al 18,9% dal 20,3%.
Ma l'auto in sé ha guadagnato di più: il margine lordo al dettaglio per auto è aumentato di $100 a $3.556. L'altro margine lordo, principalmente derivante dalla vendita dei suoi prestiti, è diminuito di $307 per auto. Carvana afferma che il calo è dovuto principalmente ai tassi più bassi che ha scelto di offrire agli acquirenti.
Lithia lo conferma. Il suo margine lordo al dettaglio per unità usata è aumentato di $197, o l'11%, nel terzo trimestre, quindi i profitti sulle auto usate non sono stati compressi in tutto il settore.
CarMax sta facendo uno scambio simile. Nel trimestre terminato il 31 agosto, le sue vendite di unità usate in negozi comparabili sono aumentate del 13% mentre il margine lordo al dettaglio per auto usata è diminuito di $111 a causa di mosse sui prezzi mirate ad aumentare le vendite. Carvana è cresciuta tre volte più velocemente. L'Aggiornamento Strategico di CarMax del 3 novembre e il suo rapporto di dicembre mostreranno se quei guadagni avvengono a sue spese.
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Niente più previsioni
Nel 2027, Carvana passerà alla rendicontazione GAAP. A partire dalla sua conference call del quarto trimestre, non fornirà più prospettive trimestrali o annuali.
La mia opinione: Carvana sta spendendo margine per conquistare quote di mercato, e con una crescita del 39% e un EBITDA record, gli investitori hanno ragione a permetterglielo.
Naturalmente, il rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno, il primo senza un'outlook, dovrà mostrare un nuovo aumento del profitto per auto.
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