Punti Chiave
- L'azione Boeing è scesa del 28% in sei mesi. È crollata di quasi l'11% martedì dopo che i risultati del terzo trimestre hanno spostato il suo obiettivo di flusso di cassa libero da 10 miliardi di dollari al 2029.
- Il 28 ottobre, Citi ha mantenuto il suo rating Buy e il target price di $260, superiore del 56% al prezzo attuale, mentre molte altre società hanno tagliato i loro target.
- Gli analisti ora si aspettano che Boeing guadagni $3,48 per azione nel 2027, in calo rispetto ai $6,46 di un anno fa.
- Acquistare in vista del target di $260 di Citi significa pagare oggi per il flusso di cassa che Boeing non si aspetta fino al 2029, e il piano di consegne per il 2027 di gennaio è la prossima prova.
L'azione Boeing (BA) è scesa del 28% in sei mesi, incluso un calo di quasi l'11% martedì dopo la pubblicazione del rapporto del terzo trimestre. Mercoledì, l'analista di Citi John Godyn ha mantenuto il suo rating Buy e il target price di $260, superiore del 56% al prezzo attuale.
I 10 miliardi di dollari sono appena slittati al 2029
L'amministratore delegato Kelly Ortberg aveva avvertito a settembre che stabilizzare la produzione del 737 a 47 aerei al mese stava richiedendo più tempo del previsto. Nella conference call del terzo trimestre ha dichiarato: "ci porterà fino al prossimo anno per raggiungere una piena stabilità a questo ritmo".
Nel rapporto di martedì, Commercial Airplanes ha registrato una perdita di 697 milioni di dollari nel terzo trimestre.
Il colpo più duro è stato il nuovo piano di cassa di Boeing: circa 2 miliardi di dollari di flusso di cassa libero quest'anno, 3 miliardi nel 2027, 6 miliardi nel 2028 e 10 miliardi nel 2029. Prima del rapporto, gli analisti avevano previsto 5,5 miliardi per il 2027 e 9,8 miliardi per il 2028.
Citi non si muove
Citi mantiene il suo target di $260 da maggio. Questa settimana almeno altre 11 società hanno tagliato i loro target. Ciò lascia il target di Citi superiore del 4% al consenso di $249.
La tesi rialzista è nel comunicato stampa: un backlog record di 745 miliardi di dollari e la certificazione FAA per il 737-7 e il 737-10. Ortberg ha dichiarato: "la gamma dei possibili esiti si sta restringendo".
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Il target di $260 ha senso?
Il target price medio di Wall Street si è a malapena mosso in un anno, nonostante l'azione sia scesa [25%]:
I tagli di questa settimana lo hanno portato a $249 mercoledì, da $265 il giorno prima.
Gli utili alla base di quei target si sono mossi molto di più. Gli analisti si aspettano una perdita quest'anno, poi $3,48 per azione nel 2027 e $6,92 nel 2028:
Quella stima per il 2027 era di $6,46 alla fine di settembre 2025, ed è ancora in calo.
Con una perdita attesa per quest'anno, il forward P/E di 112x di Boeing dice poco, e lo stesso vale per il 173x implicato dal target di Citi. Dal 2014 al 2019, il forward P/E di Boeing ha avuto una media di 18,8x. Raggiungere $260 con un multiplo anche solo vicino a quello richiede utili che gli analisti non si aspettano fino al 2030 circa.
L'altro peso è il debito: Boeing aveva 45,9 miliardi di dollari al 30 settembre contro 20,7 miliardi di dollari di liquidità e investimenti. Le sue azioni privilegiate si convertiranno anche in un massimo di 40,22 milioni di nuove azioni ordinarie il 15 ottobre 2027.
La mia opinione: l'attività di Boeing si sta riprendendo. Ma acquistare in vista del target di $260 di Citi significa pagare oggi per il flusso di cassa che Boeing non si aspetta fino al 2029, mentre le stime per il 2027 continuano a scendere.
Boeing fornirà i suoi piani di consegne per programma per il 2027 a gennaio. Questo potrebbe farmi cambiare idea.
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