Punti Chiave
- Le azioni di OneSpaWorld sono salite dell'11% dopo un fatturato record del terzo trimestre di 276,5 milioni di dollari e un innalzamento delle previsioni per il 2026.
- Un nuovo buyback da 100 milioni di dollari e un aumento del dividendo del 25% mostrano quanto denaro genera il suo modello di business asset-light.
- Carnival, Royal Caribbean e Norwegian Cruise Line Holdings generano la maggior parte del suo fatturato, quindi i suoi risultati sono un indicatore della spesa a bordo delle navi.
- Il report di Norwegian di giovedì è la prossima prova.
Le azioni di OneSpaWorld (OSW) sono in rialzo dell'11% oggi dopo un terzo trimestre record, un innalzamento delle previsioni, un nuovo buyback da 100 milioni di dollari e un aumento del dividendo del 25%.
Questo è importante al di là del settore delle spa. Carnival (CCL), Royal Caribbean (RCL) e Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) hanno generato circa l'85% del fatturato di OneSpaWorld nel 2023, come mostra il suo rapporto annuale, quindi i suoi numeri indicano quanto spendono i passeggeri delle crociere a bordo.
Record su record
Il CEO Leonard Fluxman l'ha definito il "22° trimestre consecutivo di crescita record su base annua dei Ricavi Totali e dell'EBITDA Aggiustato".
I ricavi sono aumentati del 7% e l'EBITDA aggiustato del 12%, a 39,2 milioni di dollari, entrambi superiori alle previsioni della società stessa. La spesa media per ospite è aumentata del 3,3% e OneSpaWorld ha chiuso il trimestre su 207 navi, rispetto alle 204 precedenti.
Ha inoltre innalzato il limite inferiore delle sue previsioni per il 2026, portandolo a 1,033-1,038 miliardi di dollari di ricavi e 138-140 milioni di dollari di EBITDA aggiustato.
Il denaro continua ad arrivare
Gestire spa sulle navi di altre società costa poco: le spese in conto capitale sono state di 2,2 milioni di dollari nel terzo trimestre. Il suo flusso di cassa libero ha coperto il dividendo quasi quattro volte nel 2025.
Ha completato il buyback da 75 milioni di dollari nel terzo trimestre. Il nuovo programma da 100 milioni di dollari è più grande di qualsiasi anno di flusso di cassa libero finora, quindi ci vorrà un po' di tempo.
E sta ancora ripagando il debito.
Ha rimborsato altri 11,3 milioni di dollari del suo prestito a termine nel terzo trimestre, lasciando il debito totale a 70,5 milioni di dollari.
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Buone notizie per le compagnie di crociera
Royal Caribbean, il cui marchio Silversea ha appena firmato un nuovo accordo con OneSpaWorld, ha dichiarato nel suo comunicato del terzo trimestre di martedì che i tassi di ricavi a bordo erano superiori a quelli dell'anno precedente. Carnival ha registrato rendimenti netti record nel suo report di settembre, con prenotazioni per il 2027 a occupazione e prezzi record. L'aumento del 3,3% della spesa per ospite di OneSpaWorld indica che quei passeggeri continuano a spendere una volta a bordo.
Norwegian è l'incognita aperta. A luglio ha previsto per il 2026 un rendimento netto in calo di circa il 5% a valuta costante, citando una domanda più debole per il suo marchio omonimo. La forza di OneSpaWorld si riflette anche sulle sue navi? Il report di giovedì dovrebbe dirlo.
Tutto procede regolarmente
Il balzo mi sembra meritato. A circa 21 volte gli utili forward alla chiusura di martedì, e ancora di più oggi, OneSpaWorld non è economica. Ma un'azienda che batte le sue previsioni, le innalza e restituisce così tanto denaro merita un premio.
Naturalmente, una contrazione della spesa a bordo la colpirebbe rapidamente. Il prossimo appuntamento è il suo report del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno.
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