Punti Chiave
- Le azioni di Repligen sono salite del 5% dopo che RBC Capital ha alzato il suo prezzo obiettivo a $200, un giorno dopo che la società ha superato le stime e alzato le previsioni di fatturato per l'intero anno.
- La crescita organica del 12,5% di Repligen indica una ripresa del bioprocessing con margine di crescita fino al 2027.
- Anche Avantor, Thermo Fisher e Danaher stanno crescendo, ma a metà del ritmo di Repligen o meno.
- Repligen scambia al di sotto del suo rapporto P/E forward medio quinquennale, con gli utili per azione attesi in crescita di quasi il 30% annuo nel 2027 e nel 2028.
Repligen (RGEN) è in rialzo del 5% oggi dopo che l'analista di RBC Capital Dan Leonard ha alzato il suo prezzo obiettivo a $200 da $185, mantenendo la sua raccomandazione Outperform.
L'aumento segue i risultati di martedì, e il resto del gruppo mostra che gli investitori stanno pagando in particolare per la crescita di Repligen: Avantor (AVTR) è in calo del 3% nonostante il suo stesso superamento delle stime e revisione al rialzo, mentre Thermo Fisher Scientific (TMO) e Danaher (DHR) sono entrambi in rialzo del 2%.
Un trimestre record e un altro rialzo
Il fatturato del terzo trimestre è salito dell'11% a un record di $209,3 milioni (+12,5% organico) e ha superato le stime. Il CEO Olivier Loeillot ha attribuito il risultato a "tendenze positive nei consumabili e nei servizi, integrate da un crescente portafoglio ordini per attrezzature capitali".
Repligen ha inoltre completato l'acquisizione di BioLife cell therapy a ottobre. Ha alzato le sue previsioni di fatturato per il 2026 a $844-$852 milioni, da $813-$835 milioni, con una crescita organica del 12%-13%.
La ripresa ha gambe solide
Il fatturato si era stabilizzato nel 2023 e 2024 prima di riprendersi nel 2025, e gli analisti si aspettano che superi $1 miliardo nel 2027:
Parte del balzo del 26% previsto per il 2027 è dovuto al primo anno intero di BioLife.
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Il resto del gruppo sta crescendo più lentamente
Anche Avantor ha alzato oggi le sue previsioni di crescita organica per il 2026, allo 0,75%-1,25% da -0,5% a 0,5%. Ma il suo segmento Bioscience & Medtech Products, che ospita i suoi materiali per il bioprocessing, è cresciuto solo del 3,6% organicamente nel terzo trimestre. Repligen sta crescendo più di tre volte più velocemente.
Danaher, che possiede Cytiva, e Thermo Fisher hanno entrambi pubblicato i risultati la scorsa settimana. Il fatturato core di Danaher, escluso il respiratorio, è cresciuto del 5,5%, e la società ha alzato le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 a $8,57-$8,62. Thermo Fisher è cresciuto del 6% organicamente.
Quindi la ripresa coinvolge l'intero gruppo, e Repligen sta crescendo circa il doppio più velocemente. Nessuna delle due società ha però fornito dati separati per il bioprocessing, quindi i loro prossimi rapporti mostreranno se il divario si sta riducendo.
Il prezzo obiettivo di $200 è realistico?
Repligen scambiava a 71 volte gli utili forward alla chiusura di martedì, e a circa 75 volte dopo il balzo di oggi. Questo è al di sotto della sua media quinquennale di 78x, e molto al di sotto del suo picco di 137x del marzo 2024:
Repligen ha registrato una perdita netta GAAP nel terzo trimestre, in parte a causa di una svalutazione di $41,2 milioni, e BioLife deve ancora essere integrata.
La mia opinione: $200 sembra ragionevole. Con l'EPS normalizzato atteso in crescita da $2,07 di quest'anno a $3,45 nel 2028, Repligen può crescere fino a raggiungere l'obiettivo di RBC entro un anno senza bisogno di un multiplo più elevato.
La prossima prova arriverà quando Repligen pubblicherà i risultati del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno. Quel rapporto includerà il primo trimestre di BioLife e una prima indicazione delle previsioni per il 2027.
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