Punti Chiave
- Le azioni di AXT sono salite del 10% dopo che la sua controllata cinese Tongmei ha concordato di raccogliere fino a 545 milioni di dollari per la capacità di produzione di fosfuro di indio.
- Tongmei sta vendendo le proprie azioni, quindi AXT non emette nuove azioni e mantiene circa il 73% della controllata anche al massimo dell'aumento di capitale.
- Lumentum e Coherent, entrambi clienti di AXT, sono in corsa per produrre più laser al fosfuro di indio per i data center di intelligenza artificiale.
- L'accordo necessita ancora delle autorizzazioni del governo cinese, e i permessi di esportazione rimangono il rischio principale in vista dei risultati trimestrali di giovedì.
AXT (AXTI) è salita del 10% oggi dopo che la sua controllata cinese, Tongmei, ha firmato accordi per raccogliere tra 1,91 e 3,67 miliardi di RMB (circa 285-545 milioni di dollari).
I fondi serviranno ad espandere la capacità di produzione di wafer di fosfuro di indio "in un momento in cui la domanda di questi wafer supera l'offerta", ha dichiarato il CEO di AXT Morris Young. Questa è una buona notizia per Lumentum (LITE) e Coherent (COHR), che hanno entrambi accordi a lungo termine per acquistare i wafer di AXT per i loro laser destinati ai data center di intelligenza artificiale.
Tongmei si autofinanzia
Tongmei sta emettendo proprie azioni, quindi AXT non vende nuove azioni, e anche al massimo dell'aumento di capitale si aspetta di mantenere circa il 73% di Tongmei e il suo controllo.
Questa soluzione è preferibile a un'altra vendita di azioni AXT, dato che le sue operazioni hanno consumato liquidità in quattro dei cinque anni dal 2021 al 2025:
Anche con un utile di 11,1 milioni di dollari nel secondo trimestre, le operazioni hanno comunque consumato liquidità nel primo semestre del 2026.
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Costruita per una carenza
Gli analisti si aspettano che i ricavi di AXT più che raddoppino nel 2026, per poi raddoppiare di nuovo nel 2027:
Per il terzo trimestre, AXT ha fornito previsioni per circa 66 milioni di dollari di ricavi che può spedire ora, con potenziale rialzo se arrivano ulteriori permessi di esportazione.
La carenza si manifesta anche a valle della filiera. Lumentum, salita [6%] oggi, ha dichiarato ad agosto che la sua carenza di chip laser EML era poco cambiata rispetto al più del 30% della domanda indicato a maggio. Il suo rapporto del 5 novembre mostrerà se una maggiore disponibilità di substrati aiuta a colmare quel divario.
Coherent, salita dell'1%, prevedeva di raddoppiare la propria capacità di fosfuro di indio entro la fine di settembre e di più che raddoppiarla nuovamente entro la fine del 2027, gran parte su wafer da 6 pollici che AXT sta aiutando a sviluppare. Il suo rapporto del 4 novembre mostrerà se l'offerta sta tenendo il passo.
La Cina detiene le chiavi
I rischi passano per Pechino: l'accordo necessita di autorizzazioni governative, e i wafer di AXT necessitano di permessi di esportazione.
La mia opinione: questo è un modo intelligente per finanziare la capacità in un mercato in carenza, e gli azionisti di AXT mantengono gran parte del potenziale rialzo. Naturalmente, i permessi di esportazione decidono quanto AXT può spedire, e il rapporto di giovedì sarà il prossimo punto di riferimento.
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