Punti Chiave
- Il 29 ottobre, Oppenheimer ha mantenuto il rating Outperform e il prezzo target di $275 su Oracle, [91%] sopra il prezzo del titolo, dopo che le azioni hanno perso il 49% in un anno.
- Durante il suo Investor Day del 28 ottobre, Oracle ha dichiarato che il flusso di cassa libero dovrebbe diventare positivo nella seconda metà dell'anno fiscale 2028. Ha anche affermato che non raccoglierà più di $20 miliardi di nuovo finanziamento.
- Le stime degli utili degli analisti si sono mantenute, e il titolo scambia a 17x gli utili forward contro una media quinquennale di 21x.
- Il target di Oppenheimer implica un multiplo di 32x gli utili forward, un livello che Oracle ha raggiunto raramente, quindi un rimbalzo sembra probabile che si fermi ben al di sotto di $275.
Le azioni di Oracle (ORCL) hanno perso il 49% del loro valore in un anno, e Oppenheimer pensa ancora che siano dirette a $275.
Il 29 ottobre, il giorno dopo l'Investor Day di Oracle, l'analista Brian Schwartz ha ribadito il suo rating Outperform e il prezzo target di $275. Questo è il 91% sopra il prezzo del titolo di $144,34 del 28 ottobre.
La costruzione dell'IA è diventata costosa
Oracle ha speso $55,7 miliardi in capex nell'anno fiscale 2026 (l'anno fino a maggio 2026), contro $67,4 miliardi di ricavi, e il suo flusso di cassa libero è risultato negativo per $23,7 miliardi.
Pagare per questo ha richiesto capitale esterno. Oracle ha venduto $25 miliardi di obbligazioni a febbraio. S&P ha tagliato il suo rating creditizio a BBB-, un gradino sopra lo status spazzatura, il 9 luglio. E Oracle ha completato un'emissione azionaria da $20 miliardi nel trimestre terminato il 31 agosto.
Durante il suo Investor Day del 28 ottobre, Oracle ha dichiarato che il flusso di cassa libero dovrebbe diventare positivo nella seconda metà dell'anno fiscale 2028 e superare i $30 miliardi nell'anno fiscale 2029. Ha anche affermato che non raccoglierà più di $20 miliardi di finanziamento aggiuntivo.
Oppenheimer non ha ceduto
Schwartz ha alzato il suo target a $275 da $235 a giugno e ha nominato Oracle la scelta principale della società per il 2026, sostenendo che il suo backlog giustificava la spesa più pesante.
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Oracle può guadagnarsi la strada verso $275?
Il target consenso era $236 il 27 ottobre, in calo da $350 un anno prima, e i $275 di Oppenheimer sono il 17% sopra di esso.
Le stime degli utili non sono scese con esso. Gli analisti si aspettano un EPS normalizzato di $8,14 nell'anno fiscale 2027 e $10,99 nell'anno fiscale 2028, in aumento rispetto a $8,05 e $10,89 di tre mesi fa.
L'Investor Day non dà loro motivo di scendere. Oracle ha riconfermato la sua previsione di $8,10 per l'anno fiscale 2027 e ha fissato un obiettivo di $21 o più per l'anno fiscale 2030.
Il titolo è economico rispetto alla sua stessa storia, a 17x gli utili forward contro una media quinquennale di 21x.
Il target di Oppenheimer si traduce in un multiplo di 32x quegli stessi utili. Il multiplo più alto a cui Oracle ha chiuso qualsiasi trimestre dal 2014 è 33x.
$275 ha bisogno del multiplo dell'anno scorso
I rischi sono il bilancio e un cliente. Il debito totale, leasing inclusi, era di $169,1 miliardi al 31 agosto, e S&P ha dichiarato che OpenAI rappresenta circa la metà del backlog di Oracle.
La mia opinione: l'Investor Day ha aiutato, ma raggiungere $275 entro un anno significa pagare un multiplo che Oracle ha raggiunto raramente, prima che il suo flusso di cassa libero diventi positivo. Mi aspetterei che il titolo si fermi ben al di sotto di esso.
Il rapporto del secondo trimestre a metà dicembre è la prossima prova. Un margine operativo non-GAAP vicino al 42% del primo trimestre renderebbe più facile giustificare un pagamento a un prezzo elevato.
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