Punti Chiave
- Le azioni di SpaceX sono salite del 6% oggi mentre i titoli AI hanno recuperato, con Credo Technology e Astera Labs anch'esse in rialzo, dopo una vendita di due giorni che è costata a SpaceX e Tesla oltre 420 miliardi di dollari di valore di mercato.
- Il rimbalzo sembra un acquisto al ribasso: SpaceX non ha avuto notizie proprie, e i rischi dietro il calo sono ancora presenti.
- L'AI ha generato 7,6 miliardi di dollari dei 14,6 miliardi di dollari di ricavi del terzo trimestre di SpaceX, quindi il titolo si muove insieme ai nomi dei semiconduttori.
- Da monitorare la posizione del Texas sui data center, i costi di finanziamento di SpaceX e i risultati del quarto trimestre.
SpaceX (SPCX) è salita del 6% oggi mentre i titoli AI hanno rimbalzato dopo una brutale vendita post-elezioni di metà mandato. A trainare sono stati i fornitori di chip, con Credo Technology (CRDO) in rialzo del 4% e Astera Labs (ALAB) in rialzo del 3%.
Giovedì, SpaceX è scesa del 9% e Tesla dell'11%. Nei due giorni successivi alla vittoria dei Democratici al Congresso di martedì, le due società di Musk hanno perso oltre 420 miliardi di dollari di valore di mercato combinato.
Un rimbalzo senza notizie a supporto
SpaceX non ha annunciato nulla che spieghi il balzo. Si è mossa insieme all'intero gruppo AI, mentre gli investitori ricompravano titoli venduti per timori che i Democratici avrebbero rallentato le approvazioni dei data center. Nvidia è salita del 6%, Applied Materials (AMAT) è salita del 4% e Lumentum (LITE) è salita del 3%, in linea con Marvell, che la sta acquisendo in un'operazione interamente azionaria.
L'AI è ora il business più grande di SpaceX
SpaceX si muove come un titolo dei semiconduttori per un motivo. Il suo segmento AI, Super Intelligence, ha generato 7,6 miliardi di dollari dei 14,6 miliardi di dollari di ricavi del terzo trimestre della società.
E gli analisti si aspettano che i ricavi quasi quadruplichino dal 2026 al 2027, per poi quasi raddoppiare ancora nel 2028:
Gli analisti contano su una costruzione di data center che continui a pieno ritmo, e le elezioni di metà mandato hanno messo questo in discussione.
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I rischi non sono cambiati
Il guadagno di oggi non compensa nemmeno il calo di giovedì, e nulla dietro quel calo è cambiato:
- La democratica Gina Hinojosa ha vinto la corsa alla carica di governatore del Texas promettendo una moratoria sui data center, e Wells Fargo stima che il 27% della capacità pianificata di data center negli USA sia in Texas, dove SpaceX ha progetti.
- GLJ Research ha detto giovedì che le vittorie dei Democratici rendono meno probabile una fusione SpaceX-Tesla.
- Il costo per assicurare il debito di SpaceX contro il default ha raggiunto un record durante la vendita.
La direzione prevede investimenti in capitale (capex) per il quarto trimestre tra 35 e 40 miliardi di dollari, contro 89,9 miliardi di dollari di liquidità e titoli negoziabili al 30 settembre. E le banche di SpaceX stanno proponendo agli investitori parti di un finanziamento per chip di circa 40 miliardi di dollari, ha riportato Bloomberg. Il prezzo che quegli investitori richiederanno ci dirà quanto costa realmente la costruzione.
Un rimbalzo di sollievo, per ora
La mossa di oggi mi sembra un rimbalzo di sollievo. SpaceX quotava circa 45 volte gli utili futuri all'ultima chiusura, e ancora di più al prezzo di oggi, su stime che richiedono che la costruzione dei data center mantenga il suo ritmo. Mi aspetto che il titolo continui a oscillare insieme ai nomi dei semiconduttori finché la situazione in Texas e il finanziamento non si chiariranno.
Ovviamente, la moratoria è ancora una promessa elettorale. I risultati del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno mostreranno se i ricavi di dicembre hanno raggiunto l'obiettivo della direzione di 100 miliardi di dollari su base annualizzata.
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