Punti Chiave
- Applied Digital è salita del 7% oggi dopo che un concorrente ha dichiarato che il suo obiettivo di ricavi annualizzati superiori a 4 miliardi di dollari è completamente finanziato.
- Applied Digital ha ancora bisogno di finanziamenti per circa 800 MW aggiuntivi nei prossimi 12 mesi.
- Una sospensione in Texas per le nuove approvazioni dei data center colpisce i siti di quel concorrente e di Galaxy Digital più duramente di quelli di Applied Digital.
- La prossima operazione di debito di Applied Digital è la cosa più importante per il titolo.
Applied Digital (APLD) è salita del 7% questa mattina senza notizie proprie. Sta cavalcando un rimbalzo del settore dei data center dopo che un concorrente ha dichiarato dopo la chiusura di giovedì che il suo obiettivo di ricavi annualizzati superiore a 4 miliardi di dollari è "completamente contrattualizzato e completamente finanziato".
Questo segue il calo del 15% di giovedì fino a un minimo annuale, una vendita durante le elezioni di metà mandato che ha colpito anche Galaxy Digital (GLXY).
I soldi del concorrente sono per lo più assicurati
I suoi ricavi da AI Cloud sono quasi triplicati rispetto al trimestre precedente, raggiungendo 200 milioni di dollari. "Completamente finanziato" copre la costruzione dietro il suo obiettivo di 4 miliardi di dollari. Ma 6 miliardi dei 15 miliardi di dollari che IREN (IREN) prevede ancora di spendere quest'anno fiscale dipendono da finanziamenti soggetti alle condizioni di mercato.
Applied Digital ha ancora bisogno dei soldi
Gli analisti si aspettano che i ricavi di Applied Digital più che triplichino dall'anno fiscale 2026 al 2028:
Questa crescita si basa su 1.410 MW di contratti di locazione firmati. Il titolo scambia a 4,7x le vendite forward, ben al di sotto della sua media triennale di 11x:
Ma il debito è cresciuto molto più della liquidità:
Il debito totale ha raggiunto 6,48 miliardi di dollari al 31 agosto, e il CEO Wes Cummins ha dichiarato su CNBC lunedì che ha bisogno di finanziamenti per circa 800 MW aggiuntivi entro 12 mesi.
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Il Texas è un problema più per IREN che per Applied Digital
Il governatore eletto del Texas Gina Hinojosa ha promesso di bloccare le nuove approvazioni di data center fino a quando lo stato non scriverà regole sui costi di energia e acqua. L'unico progetto del Texas di Applied Digital è un sito pianificato da 50 MW; i suoi campus in locazione sono altrove. Gli edifici di Microsoft di IREN si trovano a Childress, Texas.
Il campus Helios di Galaxy nella contea di Dickens, Texas, ha la sua prossima fase completamente finanziata, ma 830 MW di capacità approvata lì non hanno ancora un inquilino. Un blocco delle nuove approvazioni lascerà quella capacità intatta?
Un rimbalzo meritato, con una fattura allegata
La sospensione in Texas non minaccia i contratti di locazione di Applied Digital, quindi definirei il rimbalzo di oggi meritato.
Ora osserva il debito per i suoi prossimi tre campus. Un prezzo vicino al 7,00% pagato dalle sue note di giugno sarebbe un buon segno, e qualsiasi cosa vicina al 9,25% dello scorso novembre consegnerebbe più dell'affitto ai finanziatori.
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