Punti Chiave
- Le azioni di SoundHound AI sono scese dell'8% dopo un fatturato record del terzo trimestre di 62,4 milioni di dollari, mentre l'azienda passa da accordi di licenza in anticipo a contratti in hosting.
- Il cambiamento riduce il fatturato riportato ora ma lega i ricavi a ciò che pagano i clienti, un compromesso che vale la pena fare.
- L'intervallo di fatturato per il 2027 è centrato al di sotto di quanto si aspettavano gli analisti, e l'azienda continua a bruciare liquidità.
- Il titolo ora poggia su 120 milioni di dollari di tagli ai costi, e il rivale NiCE potrebbe raccogliere i clienti che SoundHound abbandona.
SoundHound AI (SOUN) ha registrato un fatturato record, eppure il titolo è sceso dell'8%.
Il fatturato del terzo trimestre è aumentato del 48,5%. Ma SoundHound sta anche spostando i clienti fuori dagli accordi di licenza in anticipo e abbandonando contratti in perdita, cosa che il CFO John Collins ha detto significa "migliorare la qualità dei nostri utili". Questa pulizia potrebbe essere importante per NiCE (NICE), un rivale per gli stessi budget di customer service.
Meno fatturato ora, fatturato più stabile dopo
Una licenza in anticipo contabilizza gran parte del fatturato di un contratto pluriennale al momento della firma, anche se il cliente paga nel tempo. SoundHound aveva 47,9 milioni di dollari di fatturato contabilizzato ma non dovuto essere fatturato entro un anno al 30 settembre, in aumento rispetto ai 29,9 milioni di dollari alla fine del 2025.
Correggere questa situazione costa crescita. Il fatturato del terzo trimestre ha superato di poco i 61,9 milioni di dollari del secondo trimestre, nonostante circa quattro settimane di LivePerson all'interno. Attribuirei gran parte di questa stagnazione al passaggio alle licenze.
SoundHound ha fornito previsioni per un fatturato 2026 di 250-260 milioni di dollari, al di sopra dei 238 milioni attesi dagli analisti. Ma il suo intervallo per il 2027 di 350-400 milioni di dollari è centrato al di sotto dei loro 390 milioni:
Mi aspetto che quelle stime per il 2027 scendano.
TIKR monitora 8 analisti su SoundHound AI. Quanti dicono "Compra"?
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I tagli ai costi devono atterrare
Questo rapporto doveva mostrare le perdite di SoundHound in diminuzione. Invece, la sua perdita EBITDA rettificata si è ampliata a 20,7 milioni di dollari, da 14,5 milioni di dollari un anno prima, e continua a bruciare liquidità ogni trimestre:
Con 207,6 milioni di dollari in cassa al 30 settembre, SoundHound conta su 120 milioni di dollari di risparmi annuali sui costi, oltre 80 milioni dei quali in essere prima del 1° gennaio, per rendere l'EBITDA rettificato positivo per sempre nella seconda metà del 2027.
I clienti che abbandona avranno bisogno di andare da qualche parte, e NiCE è una scelta ovvia. Il fatturato cloud di NiCE è aumentato del 10,6% nel suo terzo trimestre, e il suo ARR AI è salito del 46% a 392 milioni di dollari. La sua prossima conference call nominerà qualche scarto di SoundHound?
Prezzato per il rallentamento
SoundHound si scambia a 5,8x le vendite forward nell'ultima lettura di TIKR. È il livello più basso in tre anni e molto al di sotto della sua media di 20,3x:
Al prezzo di oggi, è ancora più basso.
A mio modo di vedere, il mercato sta punendo SoundHound per aver reso il suo fatturato più onesto, e a questo multiplo, molte cattive notizie sono già prezzate. Ma se i primi 80 milioni di dollari di tagli non si materializzeranno nei risultati del quarto trimestre, non mi sorprenderei di vedere altre vendite di azioni.
Quindi, quanto vale realmente il titolo SoundHound AI?
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