Punti Chiave
- Le azioni di Qualcomm sono salite del 5% oggi dopo la partecipazione di Alphabet di quasi 548 milioni di dollari.
- La partecipazione sostiene la spinta di Qualcomm verso i data center, che punta ancora a 5 miliardi di dollari di ricavi nell'anno fiscale 2027.
- Anche Arm e Intel hanno molto in gioco in questa spinta.
- Qualcomm scambia sopra la sua media quinquennale del P/E forward mentre gli utili si contraggono, quindi i ricavi dai data center devono concretizzarsi.
Qualcomm (QCOM) è balzata del 5% oggi dopo che Alphabet (GOOGL) ha rivelato una partecipazione di quasi 548 milioni di dollari, un voto di fiducia per la sua spinta verso i data center. Questo il giorno dopo che era crollata del 12% a causa di un calo del 26% dei ricavi dai chip per smartphone.
Due produttori di chip hanno molto in gioco in questa spinta: Arm Holdings (ARM), che concede in licenza i design su cui girano le CPU di Qualcomm, e Intel (INTC), i cui chip server Qualcomm vuole sfidare.
Un secondo hyperscaler investe
Il 13F di Alphabet mostra circa 3 milioni di azioni Qualcomm alla fine di settembre.
Mercoledì, l'amministratore delegato Cristiano Amon ha confermato l'obiettivo di 5 miliardi di dollari per i data center nell'anno fiscale 2027, provenienti principalmente da due hyperscaler, uno dei quali è Amazon. Amazon detiene già un warrant per fino a 25 milioni di azioni Qualcomm. Ora un altro gigante del cloud possiede il titolo.
Carenza di tutto
Interrogato oggi da Yahoo Finance sul sell-off dell'IA, Amon ha indicato un settore "in carenza di wafer". Pensa che "ci possa essere una disconnessione tra ciò che il mercato probabilmente si aspetta in termini di tassi di sviluppo e il tasso effettivo di sviluppo".
Intel, salita del 7% oggi, ha lo stesso problema. I suoi ricavi da data center e IA sono balzati del 78% nel trimestre di settembre, e la priorità dell'amministratore delegato Lip-Bu Tan è sbloccare l'offerta "per soddisfare la straordinaria domanda per la nostra famiglia Xeon". Questa è un'opportunità per Qualcomm.
Se Qualcomm si aggiudica quel business, Arm, salita del 3%, ne ottiene una fetta. Le sue royalty dai data center sono più che raddoppiate su base annua in ciascuno dei quattro trimestri fino a giugno. Ma i telefoni rappresentavano ancora circa il 43% delle sue royalty nell'anno fino a marzo 2026, quindi il calo di Qualcomm nel settore degli smartphone danneggia anche Arm.
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I numeri devono ancora recuperare
Prima del rapporto di mercoledì, gli analisti si aspettavano che gli utili di Qualcomm calassero di nuovo nell'anno fiscale 2027:
E il titolo non è economico rispetto alla sua stessa storia:
All'ultima chiusura, scambiava a circa 18x gli utili forward, sopra la sua media quinquennale di 14x, e il balzo di oggi la porta ancora più in alto.
Il voto di fiducia di Alphabet è gradito. Ma a quel multiplo, con gli utili in contrazione, vorrei vedere i ricavi dai data center prima di acquistare questo rimbalzo.
Sapremo di più all'inizio del prossimo anno, quando Qualcomm riporterà il suo primo trimestre di ricavi dai chip personalizzati per due hyperscaler.
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