Punti Chiave
- Coherent è salita del 13% oggi dopo che Citi ha alzato il suo target a $440, e anche Lumentum e Marvell hanno rimbalzato.
- Wall Street è divisa sul trimestre di Coherent: Citi e Stifel hanno alzato i loro target, mentre BofA e altri li hanno tagliati.
- Gli utili stanno crescendo rapidamente, ma il flusso di cassa operativo è stato negativo per 93 milioni di dollari nel trimestre di settembre.
- Il balzo di oggi sembra un rimbalzo di gruppo, e il report del trimestre di dicembre all'inizio di febbraio è la prossima prova.
Coherent (COHR) è salita del 13% oggi dopo che Citi ha alzato il suo prezzo target a $440 da $420. Questo un giorno dopo che le azioni erano scese del 14% su un trimestre che ha superato le proprie previsioni sugli utili.
Coherent non è sola. Lumentum (LITE) è salita del 3%, e lo stesso vale per Marvell Technology (MRVL), che lunedì ha concordato di acquistare Lumentum in un accordo tutto azionario da 115 miliardi di dollari. Tutte sono state vendute mercoledì e giovedì a causa delle preoccupazioni che la vittoria dei Democratici alle elezioni di midterm avrebbe colpito la spesa nei data center. Credo Technology (CRDO) è salita del 4% e Astera Labs (ALAB) è salita dell'1%.
Wall Street non riesce a mettersi d'accordo su questo trimestre
Nel report di mercoledì, i ricavi sono aumentati del 50% a 2,37 miliardi di dollari nel trimestre di settembre, e l'EPS non-GAAP è salito dell'80% a $2,09. "Ci aspettiamo che la crescita dei ricavi pro forma per l'anno fiscale 2027 superi il 60%", ha dichiarato il CEO Jim Anderson nel comunicato.
Il flusso di cassa è stata un'altra storia. Il flusso di cassa operativo è stato negativo per 93 milioni di dollari poiché il capex ha raggiunto 776 milioni di dollari e le scorte sono salite a 3,3 miliardi di dollari da 2,6 miliardi di dollari a giugno.
Quindi Wall Street si è divisa. Citi e Stifel (a $450 da $420) hanno alzato i loro target, mentre BofA lo ha tagliato a $240 da $400.
Prima del report, gli analisti si aspettavano che l'EPS normalizzato salisse da $5,61 nell'anno fiscale 2026 a $9,42 in questo anno fiscale e a $13,97 il prossimo:
Un trimestre che ha superato il massimo delle proprie previsioni EPS non mi dà motivo di aspettarmi che quelle stime vengano riviste al ribasso.
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Mostrami il flusso di cassa
Rispetto a quella stima per l'anno fiscale 2028, il target di $440 di Citi è circa 31 volte gli utili e quello di $240 di BofA è circa 17 volte. Il P/E forward di Coherent era 21x all'inizio della settimana. Questo è al di sotto della sua media quinquennale di 24x e lontano dal suo picco di giugno di 57x:
Anche dopo il balzo di oggi, l'azione è al di sotto di dove era all'inizio della settimana.
A mio modo di vedere, oggi è il gruppo dell'ottica che rimbalza. La tesi sugli utili di Coherent regge, e al di sotto del suo multiplo medio, l'azione sconta gran parte della preoccupazione sul flusso di cassa. Raggiungere i target di Citi o Stifel richiederà però un flusso di cassa positivo.
Il prossimo controllo arriverà con il report del trimestre di dicembre all'inizio di febbraio. Se il flusso di cassa sarà di nuovo negativo e le scorte continueranno a salire, mi schiererei con BofA.
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