Punti Chiave
- Le azioni di Service Corporation International sono scese del 13% dopo aver fornito una previsione per l'EPS rettificato del quarto trimestre di $1,10-$1,20, al di sotto dei $1,33 attesi dagli analisti.
- Ha ridotto le previsioni per l'intero anno a $3,94-$4,04 da $4,10-$4,30, citando volumi di funerali più deboli, costi sanitari più elevati e una spesa più pesante per le vendite preneed.
- L'EPS rettificato del terzo trimestre è comunque cresciuto dell'11% e SCI ha mantenuto le previsioni sul flusso di cassa per l'intero anno.
- Il rapporto del 4 novembre di Carriage Services mostrerà se i volumi di funerali più leggeri sono un problema del settore.
Le azioni di Service Corporation International (SCI) sono scese del 13% oggi dopo che una previsione debole ha offuscato un trimestre discreto.
Dopo la chiusura di mercoledì, la società ha fornito una previsione per l'EPS rettificato del quarto trimestre di $1,10-$1,20. Il punto medio è circa il 14% al di sotto dei $1,33 attesi dagli analisti. SCI ha anche ridotto le previsioni per l'intero anno a $3,94-$4,04 rispetto ai $4,10-$4,30 forniti a luglio, quando ha confermato il punto medio di $4,20. Il nuovo punto medio è di $0,21 inferiore.
Il Trimestre In Sé Ha Tenuto
I ricavi del terzo trimestre sono cresciuti del 5% a $1,11 miliardi e l'EPS rettificato è aumentato dell'11% a $0,97. La produzione di vendite preneed (funerali e proprietà cimiteriali pagati in anticipo) è aumentata del 6% nelle case funerarie comparabili e del 5% nei cimiteri comparabili.
Il CEO Tom Ryan ha sottolineato "volumi di servizi funebri stabili" e i servizi funebri comparabili eseguiti sono scesi solo dello 0,1% rispetto all'anno precedente. I volumi si sono stabilizzati, ma SCI ha affermato che le sue previsioni ora riflettono "volumi di funerali inferiori a quanto inizialmente anticipato", oltre a costi sanitari più elevati e una maggiore spesa per la retribuzione delle vendite e la pubblicità.
Ciò porta il 2026 al di sotto del percorso che gli analisti avevano tracciato:
Il nuovo punto medio di $3,99 supera comunque i $3,85 del 2025, ma è ben al di sotto dei $4,19 che gli analisti avevano per il 2026.
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SCI Sta Spendendo Ora per il Futuro
Ryan ha affermato che "i nostri investimenti nella produzione di vendite preneed guideranno la crescita dei ricavi e degli utili man mano che le vendite verranno riconosciute in futuro".
In parte è una questione di tempistica. Le vendite preneed diventano ricavi solo quando il servizio viene erogato, ma i costi di vendita si manifestano ora. SCI ha aumentato i salari orari garantiti per i suoi venditori, quindi più costi di vendita vengono contabilizzati ora invece di essere differiti, il che, secondo la società, ridurrà tale spesa nei periodi successivi. Insieme a una pubblicità più pesante e costi assicurativi sanitari più elevati, ciò ha ridotto il margine lordo comparabile dei cimiteri al 33,2% dal 34,3%.
Il margine operativo è stato inferiore su base annua nei primi due trimestri del 2026, sebbene si sia ripreso nel terzo:
E il quarto trimestre è solitamente il migliore per SCI, circa il 25% negli ultimi due anni, quindi una stretta sui costi in quel periodo fa male.
Il lato cassa sembra migliore. SCI ha mantenuto le previsioni sul flusso di cassa operativo rettificato per l'intero anno a un punto medio di $1,09 miliardi, per circa $750 milioni di flusso di cassa libero rettificato. La stessa spinta sulle vendite preneed che costa utili oggi sta portando cassa ora.
Carriage Mostrerà Se È Tutto il Settore
Carriage Services (CSV) ha visto la stessa cosa all'inizio dell'anno. I suoi contratti funebri comparabili sono diminuiti di circa il 3,5% nel secondo trimestre, cosa che il CEO Carlos Quezada ha attribuito a "tendenze di mortalità nazionale più basse emerse all'inizio di quest'anno". Pubblica i risultati il 4 novembre. Se i suoi volumi sono ancora in calo, la carenza di SCI è del mercato, non della società.
Il Prezzo di Service Corp. È Appena Migliorato
SCI è stata scambiata a 19 volte gli utili forward alla chiusura di mercoledì, al di sotto della sua media quinquennale di 20x:
Il calo di oggi la porta a circa 16x su stime che non sono ancora state tagliate. Una volta che gli analisti ridurranno il 2026 per adeguarsi alle nuove previsioni, sarà più vicina a 17x, comunque più vicina al minimo quinquennale di 15x che alla media.
I volumi di funerali sono l'unico input in cui SCI non può spendere per entrare, e se rimangono bassi, il ritorno delle vendite preneed richiede più tempo. Ma questo ripristina le aspettative a breve termine per un'azienda la cui prospettiva di flusso di cassa non si è mossa, e gli investitori pazienti ottengono un prezzo migliore per essa. Il rapporto del quarto trimestre all'inizio del prossimo anno mostrerà se i volumi si mantengono e se i costi di vendita più elevati iniziano a ripagare.
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