Punti Chiave
- Scott Galloway si aspetta che il debutto di Anthropic del 19 novembre apra con un rialzo del 15% al 40% rispetto al prezzo IPO.
- Un balzo in avanti farebbe salire le partecipazioni di Alphabet e Amazon; le rivalutazioni precedenti hanno più che triplicato i loro profitti del secondo trimestre.
- Gli investitori guardano oltre questi guadagni: Alphabet scambia a 21x gli utili forward normalizzati.
- Il vantaggio maggiore è che Anthropic finanzia le sue spese di calcolo, inclusi i 121 miliardi di dollari impegnati con Google.
Alphabet (GOOG) e Amazon (AMZN) stanno per ottenere un prezzo di mercato per un enorme investimento.
Anthropic stabilirà il prezzo della sua IPO il 18 novembre e inizierà a negoziare come "ANT" il giorno successivo. Il suo prospetto S-1 modificato fissa un range di 70-78 dollari per azione, un valore fully diluted di circa 1,26-1,40 trilioni di dollari. Bloomberg riporta che è molte volte sovrascritto.
Il professor Scott Galloway della NYU Stern ha chiesto a una delle banche dell'operazione tutte le azioni che può procurargli. Su Pivot, ha spiegato: "Non so dove sarà il titolo tra un anno. Sono abbastanza certo che la prima negoziazione sarà dal 15 al 40% più alta del prezzo di collocamento."
Alphabet e Amazon Ci Sono Già Passate
Ogni round di finanziamento di Anthropic a valutazione più alta è comparso nel loro reddito netto come plusvalenza. Cameron Dawson di NewEdge Wealth ha dichiarato su Bloomberg Surveillance che i guadagni su Anthropic e SpaceX "sono stati fattori di crescita massicci degli utili nel 1T e 2T del 2026."
Alphabet ha guadagnato 112 miliardi di dollari nel secondo trimestre, contro i 28,2 miliardi di dollari dell'anno precedente. Una plusvalenza di 99,0 miliardi di dollari su titoli azionari ha costituito 6,26 dollari dei suoi 9,11 dollari di EPS. Il terzo trimestre è andato nella direzione opposta: una perdita di 8,7 miliardi di dollari ha ridotto l'EPS di 0,55 dollari. In nove mesi, Alphabet ha registrato 127,3 miliardi di dollari di plusvalenze nette su titoli azionari, più dei suoi 121,0 miliardi di dollari di reddito operativo.
Il secondo trimestre di Amazon includeva 53,4 miliardi di dollari di altri redditi ante imposte, principalmente da Anthropic, e il reddito netto è più che triplicato a 62,6 miliardi di dollari:
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Cosa Aggiungerebbe un Balzo
Il round di finanziamento di maggio di Anthropic lo valutava a 965 miliardi di dollari. Dawson ha definito un debutto da 1,1 trilioni di dollari "un incremento per qualcuno come Google", ma il range parte già più in alto. Un balzo del 15-40% porterebbe la prima negoziazione a circa 1,45-1,97 trilioni di dollari, dal 50% al 104% sopra il round di maggio.
Alphabet non rivela l'entità della sua partecipazione. È anche tra le aziende che acquistano 26 miliardi di dollari di azioni Anthropic al prezzo IPO in un collocamento privato, quindi un balzo rivaluta anche quelle azioni il primo giorno.
Il rovescio della medaglia: una partecipazione quotata è valutata al prezzo del 31 dicembre, mentre Galloway prevede di vendere alla prima negoziazione.
Gli Investitori Guardano Già Oltre i Guadagni
Una plusvalenza contabile non vende un annuncio in più. Sugli utili forward normalizzati, che escludono quei guadagni, Alphabet scambia a 21x, al di sotto della sua media triennale di 23x:
Un balzo abbellisce il P/E GAAP, non il multiplo che pagano gli investitori.
Perché l'IPO di Anthropic Conta di Più per Google Cloud e AWS
Galloway ha anche detto che "Anthropic non può avere un'IPO fallita". Il suo prospetto S-1 modificato elenca 900,9 miliardi di dollari di spese impegnate, principalmente per capacità di calcolo e infrastrutture, con 70,7 miliardi di dollari dovuti nei 12 mesi successivi al 30 settembre. La quota di Google è di 121 miliardi di dollari, e Amazon vende capacità di calcolo ad Anthropic tramite AWS.
Al punto medio di 74 dollari, Anthropic si aspetta circa 84,6 miliardi di dollari di proventi netti dall'IPO e dal collocamento, più dei 70,7 miliardi di dollari dovuti entro settembre prossimo. Google ne fornirebbe circa 10 miliardi.
Questa è la vera buona notizia. Un balzo aiuta per un trimestre; un Anthropic ben finanziato paga Google Cloud e AWS per anni. E se il titolo scivola prima del 31 dicembre, il guadagno si riduce, come ha mostrato il terzo trimestre di Alphabet.
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