Punti Chiave
- Forest Avenue, una società da 2,41 miliardi di dollari, ha venduto tutte le sue azioni di Astera Labs, NVIDIA e Bruker lo scorso trimestre.
- La vendita di Bruker è la più facile da giustificare: è la più vicina al suo prezzo target medio.
- NVIDIA, a circa 14 volte gli utili forward, è la vendita più difficile da giustificare.
- Il suo report del 17 novembre, il primo sotto Colette Kress, è la prossima prova.
Forest Avenue Capital Management ha scaricato tre titoli lo scorso trimestre. Il suo 13F per il trimestre chiuso il 30 settembre, depositato il 13 novembre, non mostra azioni di Astera Labs (ALAB), NVIDIA (NVDA) o Bruker (BRKR) alla fine del trimestre, dopo averle possedute tutte e tre al 30 giugno.
Un 13F non può dire quando nel trimestre un fondo ha venduto o a quale prezzo ha ottenuto, quindi i movimenti dal 30 giugno non sono necessariamente perdite che ha evitato.
Astera Labs È in Calo e i Target Stanno Cadendo
Forest Avenue deteneva 149.320 azioni di Astera Labs per un valore di 72 milioni di dollari al 30 giugno, il 3,0% dei suoi titoli nel 13F. Il titolo è sceso del 54% da allora, anche se l'azienda ha continuato a battere le proprie previsioni.
I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 154% a 584,9 milioni di dollari, con una previsione fino a 750 milioni di dollari per il quarto. Ma Scorpio X, la linea di switch su cui si basa la sua storia di crescita, è stata spedita a soli due clienti nel trimestre. Il CFO Desmond Lynch ha dichiarato che le prime piattaforme Scorpio X "hanno completato gran parte delle loro fasi iniziali di implementazione".
Il target consenso è salito da 197 dollari un anno fa a 392 dollari ad agosto, ed è ora a 344 dollari:
Questo è ancora il 55% sopra il prezzo di Astera.
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NVIDIA È Prezzata per il Peggiore
NVIDIA era la posizione in chip più piccola: 294.300 azioni per un valore di 59 milioni di dollari al 30 giugno, il 2,5% dei suoi titoli nel 13F. Il titolo è sceso del 19% da allora.
L'11 novembre, dopo una notizia secondo cui il consiglio lo avrebbe estromesso, il consiglio di NVIDIA ha accettato le dimissioni di Jensen Huang e ha nominato la CFO Colette Kress CEO ad interim. Una serie di società ha declassato il titolo: Bernstein ha tagliato il suo target a 200 dollari da 400, e Evercore ISI a 186 dollari da 465.
Il target consenso è salito da 233 dollari un anno fa a 329 dollari il 23 ottobre, per poi scivolare a 305 dollari:
Alla chiusura del 10 novembre, NVIDIA quotava a circa 14 volte gli utili forward, al di sotto di ogni lettura di fine trimestre dal 2014 e molto al di sotto della sua media quinquennale di 36x. Questo è economico per un'azienda i cui ricavi sono aumentati del 106% lo scorso trimestre a 96,2 miliardi di dollari.
Bruker Ha Già Avuto la Sua Corsa
Bruker ha tenuto. Il fondo possedeva 422.000 azioni per un valore di 25 milioni di dollari al 30 giugno, l'1,1% dei suoi titoli nel 13F, e il titolo è salito del 2% da allora.
Il comunicato del 4 novembre di Bruker mostra il perché. Il margine operativo non-GAAP è salito al 16,3% dal 12,3%, e l'EPS non-GAAP è aumentato del 24,4% a 0,56 dollari, su ricavi in aumento solo dello 0,7% organicamente. Bruker ha mantenuto la sua previsione EPS per il 2026 e ha dichiarato di aspettarsi "una crescita EPS a doppia cifra nel FY27".
Il target consenso è salito da 48 dollari un anno fa a 68 dollari, il suo massimo annuale:
Questo lascia Bruker molto più vicino al suo target rispetto agli altri due, con la storia del margine già prezzata.
Perché l'Uscita da NVIDIA È la Più Difficile da Giustificare
Se potessi ricomprare uno, sarebbe NVIDIA. Era già a circa 14 volte gli utili forward prima che Huang si dimettesse, e nulla di quanto NVIDIA ha riportato dice che l'azienda è rotta.
L'uscita da Bruker è la più facile da difendere. Astera dipende dal fatto che Scorpio X raggiunga più di due clienti.
Il rischio NVIDIA è un report morbido del 17 novembre, con il margine lordo previsto al 71%-72% per il trimestre di gennaio. Dan Niles di Niles Investment Management ha detto su X che il CEO ad interim "probabilmente vorrà fissare un'asticella bassa".
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