Punti Chiave
- Le azioni di Rockwell Automation sono scese del 13% oggi dopo che le vendite del quarto trimestre fiscale di $2,33 miliardi hanno mancato il consenso di $2,41 miliardi.
- Un accantonamento di $85 milioni per rimborsi tariffari ai clienti è più grande dell'intero mancato target: prima di esso, le vendite erano $2,42 miliardi.
- Le previsioni di EPS rettificato per il 2027 fiscale di $14,50-$15,50 si limitano a racchiudere il consenso di $14,92, per un'azione che prima dei risultati quotava a 30 volte gli utili forward.
- Emerson Electric ha riportato un balzo del 14% degli ordini sottostanti il giorno prima, segno che la domanda di automazione è sana.
Rockwell Automation (ROK) è scesa del 13% oggi dopo che le sue vendite del quarto trimestre fiscale hanno mancato le stime di Wall Street. Ma il mancato target è denaro che Rockwell ha scelto di restituire ai suoi clienti.
La rivale Emerson Electric (EMR) è scesa del 5%, un giorno dopo che i suoi risultati hanno mostrato che la domanda di automazione tiene.
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Il rimborso è più grande del mancato target
Le vendite per il trimestre terminato il 30 settembre sono aumentate dell'1% a $2,33 miliardi, al di sotto dei $2,41 miliardi attesi dagli analisti.
Ma Rockwell ha ricevuto $103 milioni di tariffe indietro dal governo degli Stati Uniti questo trimestre, dopo che la Corte Suprema ha annullato le tariffe IEEPA. Sta rimborsando i clienti che hanno pagato i suoi aumenti di prezzo tariffari, e ha accantonato una stima di $85 milioni dalle vendite per questo.
Aggiungendo questo indietro, le vendite arrivano a $2,42 miliardi, appena sopra il consenso. La crescita organica sarebbe stata circa del 7%, invece del 3% riportato.
Gli ordini sottostanti di Emerson sono aumentati del 14% nel suo trimestre terminato il 30 settembre. Anche Emerson ha ricevuto indietro denaro dalle tariffe, $82 milioni nel suo trimestre di giugno, e i suoi risultati di ieri non menzionano alcun rimborso per i clienti. Con i clienti di Rockwell che ricevono assegni, quelli di Emerson chiederanno lo stesso?
Una guida in linea a 30x
Le previsioni di EPS rettificato di Rockwell per il 2027 fiscale di $14,50-$15,50 si muovono a malapena oltre quanto gli analisti si aspettavano già:
Il punto medio di $15,00 supera il consenso di $14,92 di 8 centesimi. E la sua guida di crescita organica del 6%-9% ottiene circa 1 punto dal rimborso di quest'anno.
Tuttavia, Rockwell quotava a 30 volte gli utili forward prima del report, ben al di sopra della sua media quinquennale di 27x:
Al prezzo di oggi, è circa 27x, proprio intorno a quella media.
Il premio è sparito
Con il multiplo tornato al suo livello abituale, penso che l'azione appaia molto più ragionevole di quanto non fosse ieri.
Il rischio è una crescita più lenta: senza la spinta del rimborso, la guida per il 2027 fiscale è una crescita organica del 5%-8%.
Naturalmente, il prossimo report di Rockwell, all'inizio del prossimo anno, mostrerà quanto i clienti effettivamente richiedono contro i $85 milioni stimati, e se la crescita si sta dirigendo verso quel range.
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