Statistiche Chiave per l'Azione Riot Platforms
- Prezzo Attuale: $18.54
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$54
- Obiettivo della Strada: ~$32
- Potenziale Rendimento Totale: ~194%
- TIR Annualizzato: ~29% / anno
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Cosa è Successo?
Riot Platforms, Inc. (RIOT) ha chiuso a $18.54 il 7 ottobre. Questo rappresenta un aumento del 46% rispetto alla chiusura a $12.67 del 31 dicembre 2025, ma un calo del 39% rispetto al massimo intragiornaliero di $30.32 toccato il 22 giugno. Le azioni sono anche scese dell'8% tra la chiusura del 30 settembre e quella del 7 ottobre.
Nessun singolo catalizzatore è stato confermato. GuruFocus ha riportato un calo settimanale del 14% al 3 ottobre avvenuto insieme a una debolezza del settore, con Bitcoin stabile. Simply Wall St ha collegato un calo del 10,6% al rimborso anticipato di un prestito Coinbase da parte di Riot. La domanda più grande risiede nel piano di finanziamento dietro i risultati del secondo trimestre di Riot.
Un Prestito Ponte che Scade un Anno Prima dell'Affitto Obiettivo
Una consociata di Riot ha una linea di credito a disegno differito fino a $573 milioni da Morgan Stanley (MS). Finanzia attrezzature a lungo lead time per la costruzione del laboratorio AI da 191 megawatt a Rockdale. In base al Form 8-K del 10 agosto, i prestiti scadono il 31 dicembre 2026, soggetti ai termini dell'accordo. Riot punta ad affittare i primi 96 megawatt a dicembre 2027.
Il CFO Jason Chung ha dichiarato che Riot prevede di "eseguire il finanziamento di sostituzione di questa struttura interinale nei prossimi mesi, una volta completata la garanzia di investment grade". Ha anche citato "le protezioni contrattuali che abbiamo messo in atto per assicurarci che, indipendentemente dall'esito, saremo protetti e avremo assicurato economie di investment grade o equivalenti a investment grade".
Riot non ha descritto pubblicamente quelle protezioni. Nella chiamata del 10 agosto, Chung ha declinato di nominare le parti garanti o i termini.
Nel frattempo, la spesa sta accelerando. Chung ha detto che il capex dovrebbe aumentare nel secondo semestre del 2026, con il capex combinato del laboratorio AI e del progetto AMD che "probabilmente" raggiungerà il picco tra il secondo e il terzo trimestre del 2027. Il consenso TIKR posiziona il capex 2027 vicino a $2,4 miliardi e il flusso di cassa libero a circa -$1,8 miliardi.
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Riot Si Aspettava il Prestito AMD entro il 30 Settembre
Chung ha detto che il finanziamento contro i primi 25 megawatt affittati ad AMD (AMD), un prestito a termine di circa $180 milioni, aveva raggiunto "discussioni in fase avanzata con più banche, e ci aspettiamo di chiuderlo prima della fine del terzo trimestre".
Il trimestre è terminato il 30 settembre. Nessun annuncio di chiusura era apparso nei comunicati stampa o nelle notizie su Riot fino all'8 ottobre. Questo non significa che il prestito sia fallito, e potrebbe apparire nei documenti del terzo trimestre. Assumendo un debito di progetto dall'80% al 90% sul laboratorio AI, quei proventi riducono la quota di equity di Riot stessa a $30-280 milioni.
Riot ha comunque estinto altro debito. Ha rimborsato integralmente la sua linea di credito Coinbase da $200 milioni il 21 settembre. Al 30 giugno, 5.821 dei suoi 11.380 Bitcoin erano stati impegnati a garanzia di quel prestito. Il deposito conferma che i vincoli sono stati rilasciati, ma non indica l'importo del saldo pagato o cosa lo abbia finanziato.
Nel frattempo, le consegne continuano. I prossimi 10 megawatt di AMD sono attesi a novembre, con i restanti 15 megawatt a maggio 2027.
La posizione energetica di Riot aggiunge motivi per possedere le azioni. Il CEO Jason Les ha detto che Rockdale e Corsicana "non sono soggetti al processo batch", il processo ERCOT che ha descritto come gestire un volume senza precedenti di richieste di interconnessione per data center. Questo perché la loro energia è già coperta da accordi di interconnessione esistenti.
Gli analisti sono prevalentemente rialzisti, con 14 Acquisti, 7 Outperform e 1 Mantieni. B. Riley ha alzato il suo obiettivo a $33 da $28 il 29 settembre, leggermente sopra la media della Strada di ~$32.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $18.54
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$54
- Potenziale Rendimento Totale: ~194%
- TIR Annualizzato: ~29% / anno
Viene utilizzato il caso medio perché è l'unico scenario che il modello valuta all'orizzonte 2030.
- Driver dei Ricavi 1: I 50 megawatt di AMD sono completamente consegnati entro maggio 2027, e i 191 megawatt del laboratorio AI entro giugno 2028.
- Driver dei Ricavi 2: Il consenso sui ricavi sale da $647,44 milioni nel 2025 a circa $1,2 miliardi nel 2028.
- Driver dei Margini: Il margine EBITDA di consenso sale dal 2,0% nel 2025 a circa il 33% nel 2028.
- Rischio Primario: Il finanziamento di sostituzione del ponte non viene completato entro il 31 dicembre 2026.
- Upside: Rockdale ha una capacità di 700 megawatt con 241 contrattualizzati, lasciando spazio per più affitti.
- Downside: Un ritardo nel finanziamento di sostituzione spingerebbe Riot verso una proroga, più vendite di Bitcoin, o equity comune, che non ha emesso nel secondo trimestre.
Conclusione
Il modello sostiene la tesi di accumulare. Il calendario dei finanziamenti dice che la tesi non è ancora provata. Due depositi la risolverebbero: un prestito a termine AMD chiuso vicino a $180 milioni, e un finanziamento di sostituzione del ponte Morgan Stanley prima del 31 dicembre.
Riot non ha programmato il suo rapporto del terzo trimestre, e i calendari di terze parti vanno dal 30 ottobre al 10 novembre. Se quel rapporto non mostra nessuno dei due, la scadenza di fine anno del ponte diventa il prossimo test per l'azione.
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