Principali Dati per l'Azione Nike
- Prezzo Attuale: $34.36
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$98
- Obiettivo della Street: ~$38
- Rendimento Totale Potenziale: ~186%
- TIR Annualizzato: ~25% / anno
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Cosa è successo?
Nike (NKE) prevede di guadagnare per azione nel 2027 fiscale meno di quanto pagherà in dividendi. Le previsioni indicano un EPS rettificato tra $1,15 e $1,35, contro un dividendo trimestrale di $0,41 pari a $1,64 all'anno. Le azioni hanno chiuso a $34,36 il 7 ottobre 2026, per un rendimento da dividendo del 4,8%. Ciò è avvenuto una seduta dopo che Berenberg ha declassato l'azione a Sell con un obiettivo di $27,50. Il CFO David Denton afferma che Nike può mantenere la distribuzione e alla fine aumentarla. I materiali per gli investitori di Nike e i dati TIKR mostrano quanto margine abbia questa promessa.
La Distribuzione Ha Già Superato gli Utili Normalizzati
Nell'intervallo previsto, il dividendo equivale a circa il 121% - 143% dell'EPS rettificato, e questo intervallo esclude già circa $0,15 per azione di costi di ristrutturazione. Il payout ratio trailing di TIKR del 78,4% sembra più sicuro solo perché l'EPS GAAP trailing di $2,09 include un EPS GAAP del Q4 2026 fiscale di $0,72 contro un EPS rettificato di $0,20. Sull'EPS normalizzato, il 2026 fiscale ha già distribuito più di quanto guadagnato: $1,63 in dividendi contro $1,58.
La cassa è ancora più stretta. Con 1.485,31 milioni di azioni, il dividendo costa circa $2,4 miliardi all'anno, mentre il flusso di cassa libero del 2026 fiscale è stato di $2,18 miliardi. Il flusso di cassa libero del Q1 2027 fiscale è stato negativo di $64 milioni mentre Nike ha pagato circa $610 milioni in dividendi. Anche il Q1 dell'anno precedente è stato debole, a +$15 milioni (TIKR).
Nella call del 1° ottobre, l'analista di Evercore ISI Michael Binetti ha posto il payout ratio sopra il 100%. Denton, Vicepresidente Esecutivo e Direttore Finanziario di Nike, ha risposto che "in tutti gli scenari, abbiamo il supporto per mantenere e infine aumentare il dividendo nel tempo". Questa è una dichiarazione di intenti, non un aumento dichiarato. Arriva anche in un anno in cui il management si aspetta che l'EBIT cali più rapidamente delle entrate.
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$8,4 Miliardi di Cassa Comprano Tempo Mentre le Stime Continuano a Scendere
Nike ha chiuso il Q1 con $8,4 miliardi in cassa e investimenti a breve termine, circa tre anni e mezzo di dividendi al tasso attuale. TIKR mostra un debito netto LTM a 0,46x EBITDA. Il flusso di cassa libero consenso di circa $2,7 miliardi nel 2027 fiscale e $2,6 miliardi nel 2028 fiscale coprirebbe la distribuzione, con poco margine.
Queste stime di flusso di cassa si basano su previsioni di ricavi che continuano a scendere. Il consenso sui ricavi per il 2028 fiscale è sceso del 6,52% a $43,76 miliardi tra il 30 settembre e l'8 ottobre, secondo TIKR. Denton ha affermato che le previsioni presuppongono che la Cina "in realtà peggiori" per il resto dell'anno. Ha anche declinato di fornire una guida specifica sul margine lordo, un silenzio che Berenberg ha segnalato come un rischio significativo. A circa 25x P/E NTM, Nike si scambia ancora sopra adidas (ADS) a 14x e On Holding (ONON) a 18x.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $34.36
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$98
- Rendimento Totale Potenziale: ~186%
- TIR Annualizzato: ~25% / anno
Il caso medio del modello TIKR punta a circa $98 entro il 31 maggio 2031, da $34,36 di oggi. Questa data chiude la finestra del 2031 fiscale per il piano di risparmi Pace di Nike.
Gli input del caso medio utilizzano una crescita dei ricavi annua di circa il 5% e un margine di utile netto di circa il 9%. Il consenso implica solo una crescita dei ricavi annua di circa il 2,5% dal 2026 fiscale al 2031, quindi il modello è più ottimista sulle vendite. Il rischio principale è che il flusso di cassa libero segua le stime dei ricavi al ribasso e lasci il dividendo finanziato dal bilancio.
Sul lato positivo, il caso medio si colloca quasi tre volte sopra il prezzo attuale. Sul lato negativo, l'obiettivo medio della Street di $38,15 è solo circa l'11% sopra la chiusura, e quello di Berenberg a $27,50 si trova al di sotto.
Conclusione
L'ultima dichiarazione di Nike, per il pagamento del 2 gennaio 2026, ha aumentato il dividendo trimestrale del 3% a $0,41. Un mantenimento a $0,41 segnalerebbe che il flusso di cassa libero del 2028 fiscale, non la promessa, ora determina la distribuzione. Un aumento richiederebbe che quel flusso di cassa superi i circa $2,4 miliardi per rimanere coperto.
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Disclaimer:
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