Punti Chiave
- NuScale Power è salita del 14% dopo che la perdita del terzo trimestre di 11 centesimi per azione ha battuto la stima di 26 centesimi, sebbene i ricavi siano stati di soli $281.000.
- Doosan Enerbility ha iniziato a costruire il componente più complesso del primo modulo, senza un ordine vincolante di un cliente alle spalle.
- La liquidità di $1,9 miliardi di NuScale copre anni di spesa, quindi il titolo dipende da quando ENTRA1 e TVA firmeranno un accordo.
- Anche Oklo è salita grazie a una perdita inferiore alle attese, facendo sembrare l'odierna performance un rimbalzo di settore.
NuScale Power (SMR) è in rialzo del 14% questa mattina dopo che la perdita del terzo trimestre di 11 centesimi per azione ha battuto i 26 centesimi attesi dagli analisti. I ricavi di $281.000 sono stati ben al di sotto delle attese, ma Oklo (OKLO) è in rialzo del 21% grazie a una propria perdita inferiore alle attese, quindi gli investitori non stanno scambiando nessuno dei due titoli in base alle vendite.
Il CEO John Hopkins ha invece puntato l'attenzione sull'attività produttiva. "Non stiamo più semplicemente progettando e pianificando, stiamo producendo", ha dichiarato durante la conference call di giovedì, ora che Doosan sta costruendo il sistema di raffreddamento del reattore superiore del modulo.
Molti soldi, quasi nessuna vendita
Prima della pubblicazione dei risultati, gli analisti si aspettavano che i ricavi di NuScale rimanessero bassi fino al 2027.
Con $921.000 registrati nei primi nove mesi, la stima per il 2026 richiederebbe circa $19,5 milioni solo nel quarto trimestre. Mi aspetto che venga rivista al ribasso.
La liquidità e le attività equivalenti di NuScale, la parte non investita in altri strumenti, ammontavano a $513 milioni al 30 settembre.
Aggiungendo $1,35 miliardi di investimenti, la liquidità totale è di $1,9 miliardi. Con i $65 milioni di spese operative del trimestre, che il CFO Ramsey Hamady si aspetta rimangano abbastanza costanti, ciò equivale a circa sette anni. Gli azionisti l'hanno però pagata: le azioni ordinarie in circolazione sono aumentate del 29% da dicembre.
Oklo si trova nella stessa situazione ma con un mucchio più grande: $3,13 miliardi di liquidità e titoli negoziabili al 30 settembre, secondo il suo 10-Q. Ma Oklo prevede di possedere i propri impianti e ha fornito previsioni per $400-500 milioni di spese in conto capitale quest'anno. NuScale vende moduli e lascia la costruzione ad altri, quindi la sua liquidità deve coprire molto meno.
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Ancora in attesa della TVA
Gli ordini dipendono ancora da ENTRA1 Energy, il partner di vendita esclusivo di NuScale, e dai suoi colloqui con la Tennessee Valley Authority.
E un accordo di acquisto di energia firmato non sarebbe una vendita. Hamady ha dichiarato durante la call che seguirebbero lavori di autorizzazione e ingegneria, con i moduli venduti in base a un accordo separato tra NuScale ed ENTRA1.
Wedbush ha avviato la copertura mercoledì con un rating Underperform e un target di $5, appena sopra il prezzo odierno, e Barclays si aspetta che i colloqui proseguano almeno fino all'inizio del 2027.
In sintesi: NuScale può permettersi di aspettare, ma nulla in questo rapporto indica quando arriverà un accordo vincolante con la TVA, e tratterei il balzo odierno come un rimbalzo di settore. Naturalmente, Hopkins afferma che NuScale sta anche corteggiando utility, hyperscaler e clienti industriali, e qualsiasi ordine firmato avrebbe un'importanza di gran lunga maggiore della perdita di questo trimestre.
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