Punti Chiave
- Le azioni di Nu Holdings sono salite dell'11% oggi dopo l'annuncio di un utile netto record nel terzo trimestre di 1,1 miliardi di dollari.
- Nu sta deliberatamente assumendo più rischio di credito, e il suo rendimento del 32% sul capitale proprio lo compensa.
- I prestiti di Nu sono cresciuti molto più velocemente di quelli di Itaú Unibanco e Bradesco, e ora sfida MercadoLibre in Messico.
- Prima del balzo di oggi, il titolo veniva scambiato a 4,4x il valore contabile tangibile, circa la metà della sua media triennale.
Nu Holdings (NU) è in rialzo dell'11% oggi dopo aver comunicato un utile netto record nel terzo trimestre di 1,1 miliardi di dollari, in aumento del 31% a parità di cambio, dopo la chiusura di giovedì. Il fondatore e CEO David Vélez ha dichiarato che il trimestre ha incluso i "primi passi di Nu oltre l'America Latina".
In patria, il portafoglio crediti di Nu è cresciuto del 33% su base annua fino a 41,6 miliardi di dollari, molto più velocemente dei prestiti alle persone fisiche di Itaú Unibanco (ITUB), in aumento del 9,6%, e di Banco Bradesco (BBD), in aumento del 7,4%. E in Messico, dove Nu ha appena completato il suo primo trimestre come banca a tutti gli effetti, si confronta con MercadoLibre (MELI).
TIKR monitora 23 analisti su Nu Holdings. Quanti dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Nu Holdings, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare titoli come questo. Vedi i Rating degli Analisti su Nu Holdings
Più profitto, e più rischio per scelta
Il rendimento sul capitale proprio ha raggiunto il 32%, ma il rapporto NPL oltre 90 giorni è salito al 7,3% dal 6,9% del secondo trimestre.
Questo è intenzionale. "Continuiamo ad espandere il nostro portafoglio crediti, assumendo deliberatamente un rischio aggiuntivo quando i rendimenti attesi lo giustificano", ha dichiarato il CFO Rob Livingston durante la conference call. Escludendo voci straordinarie, il margine di interesse netto corretto per il rischio di Nu è salito al 12,7% dall'11,9% del secondo trimestre.
Il rapporto NPL a 90 giorni di Itaú era del 2,0%, appena superiore all'1,9% di un anno prima, quindi l'aumento dei crediti deteriorati di Nu sembra una scelta autonoma di Nu. E il ROE di Nu supera il 23,6% di Itaú.
Il Messico è la prossima prova, dove Nu ora ha 16,6 milioni di clienti. MercadoLibre afferma di aver guadagnato quote nel fintech lì nel suo terzo trimestre, ma il suo reddito operativo è sceso del 6% poiché ha reinvestito. Può continuare a spingere contro una banca Nu a tutti gli effetti mentre già cede margine?
Economico per una banca che cresce così velocemente
Nu ha anche ridotto la sua previsione del rapporto di efficienza per l'intero anno al 19%-19,5%, da circa il 20%.
Gli analisti si aspettavano che l'EPS normalizzato di Nu continuasse a salire ben prima di questo rapporto:
Un trimestre record e una previsione di spesa più bassa non danno agli analisti alcun motivo per tagliare quei numeri.
Tuttavia, il titolo veniva scambiato a 4,4x il valore contabile tangibile all'ultima chiusura. Questo è il minimo degli ultimi tre anni e circa la metà della sua media di 8,2x:
Al prezzo di oggi è circa 5x, ancora ben al di sotto di quella media. A mio parere, è troppo economico per una banca che ha aumentato il suo profitto del 31% mentre guadagnava un ROE del 32%.
Il rischio è il consumatore brasiliano. Il management di Bradesco afferma che il debito delle famiglie sta frenando la spesa, e una recessione colpirebbe per primi i prestiti più rischiosi di Nu. Il rapporto del quarto trimestre di Nu all'inizio del prossimo anno mostrerà se i costi del credito rimangono coperti.
Quindi, quanto vale realmente il titolo Nu Holdings?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi titolo in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Nu Holdings. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Valuta Nu Holdings gratuitamente
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono costituire consulenza in materia di investimenti o finanziaria da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni ad acquistare o vendere titoli. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuno dei titoli menzionati. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
