Punti Chiave
- Bloom Energy è salita del 13% nell'ultima settimana, insieme a Vertiv e Oracle, dopo che CoreWeave e Constellation Energy hanno alzato le loro previsioni per il 2026.
- Bloom non ha avuto notizie proprie, e con i suoi ordini e le stime in aumento intatti, il rimbalzo sembra avere ancora margine di crescita.
- Il titolo scambia ben al di sotto del suo solito P/E forward, sebbene il flusso di cassa libero negativo sia il rischio da monitorare.
Bloom Energy (BE) è salita del 13% nell'ultima settimana senza notizie proprie. I titoli dell'energia per l'IA sono crollati dopo le elezioni di metà mandato, e gli investitori sono tornati una volta che CoreWeave (CRWV) e Constellation Energy hanno dimostrato che l'espansione dei data center è ancora in corso.
Vertiv (VRT) è salita per lo stesso sollievo, così come Oracle (ORCL), il cliente dietro il più grande ordine di Bloom.
L'espansione è ancora in corso
Constellation ha battuto le stime e ha alzato le sue previsioni per il 2026 prima dell'apertura di lunedì, alleviando le paure per i fornitori di energia. Quel giorno, l'analista di RBC Capital Chris Dendrinos ha mantenuto il suo rating Outperform e il target di $335 su Bloom: "Non crediamo che i data center siano morti."
Dopo la chiusura di martedì, CoreWeave ha battuto le stime e ha alzato le sue previsioni di ricavi per il 2026 a un intervallo tra $13,0 miliardi e $13,3 miliardi. Ha anche alzato l'estremo inferiore del suo intervallo di spese in conto capitale per il 2026 a $37 miliardi, mantenendo il massimo a $39 miliardi. Bloom è stata tra i titoli dell'energia che hanno registrato un rally sulla notizia.
Quella spesa raggiunge anche Vertiv, salita del 14% nell'ultima settimana. Il 28 ottobre, ha riportato vendite nette del terzo trimestre in aumento del 61% a $4,31 miliardi, con ordini organici più che raddoppiati, e ha alzato le sue previsioni per il 2026. Il suo prossimo rapporto, all'inizio del prossimo anno, mostrerà se budget come quello di CoreWeave mantengono quegli ordini in crescita.
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Gli ordini di Bloom non sono mai scomparsi
I clienti di Bloom hanno continuato a firmare. NTT DATA ha concordato il 5 novembre 900 megawatt della sua energia in loco, oltre all'accordo da 2,8 gigawatt di Oracle. Oracle, salita del 7% nell'ultima settimana, è quella da monitorare: la sua espansione dei data center l'ha lasciata con un flusso di cassa libero negativo di $5 miliardi nei tre mesi fino al 31 agosto, e il suo rapporto di metà dicembre mostrerà se sta mantenendo quel ritmo.
Anche gli analisti hanno continuato ad alzare le stime. Il consenso sugli EPS normalizzati per il 2027 è salito a $5,32 da $4,88 nei 30 giorni fino al 10 novembre. Nel frattempo, gli $8,24 del 2028 sono più di 10 volte gli $0,76 del 2025:
Ben al di sotto del suo solito multiplo
Bloom scambia ancora a poco più di 40x gli utili forward, contro una media triennale di circa 75x.
Il problema è la cassa. Bloom l'ha bruciata per anni prima di diventare free-cash-flow positivo nel 2024:
Poi è passata a un negativo di $181 milioni nel terzo trimestre del 2026. Ciò è avvenuto mentre i ricavi che Bloom aveva contabilizzato ma non ancora fatturati sono saliti a $858,6 milioni.
Penso che il rimbalzo abbia ancora margine di crescita, poiché gli investitori stanno ancora pagando molto meno del solito per stime che continuano a salire. Oscillerà con ogni notizia sull'IA nel frattempo, e il rapporto del quarto trimestre di Bloom all'inizio del 2027 deve mostrare l'ingresso di cassa.
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