Punti Chiave
- L'azione di Nike è scesa del 36% quest'anno e Truist l'ha declassata a Sell il 5 novembre con un prezzo target di $29.
- I $2,2 miliardi di free cash flow di Nike nell'esercizio 2026 non hanno coperto i $2,4 miliardi pagati in dividendi, e i buyback si sono praticamente fermati.
- Gli analisti non si aspettano che gli utili tornino sopra il dividendo annuale di $1,64 prima dell'esercizio 2028. Fino ad allora, $8,4 miliardi di liquidità e investimenti a breve termine copriranno il divario.
- L'Investor Day del 16 e 17 novembre e la prossima dichiarazione del dividendo mostreranno se la serie di aumenti di 24 anni continuerà.
Nike (NKE) è scesa del 36% quest'anno, e Truist ritiene che possa scendere ancora.
Il 5 novembre, la società ha declassato Nike da Hold a Sell, mantenendo il suo prezzo target di $29. Ha affermato che il rally del 19% dell'azione nell'ultimo mese è derivato da denaro che ruota nel settore, e che il business stesso non è migliorato.
Truist ha elencato i problemi: i lanci delle retro Jordan che rimangono invenduti sugli scaffali, poca chiarezza su quando le vendite nella Greater China toccheranno il fondo, e confronti difficili dopo le vendite della Coppa del Mondo e le grandi spedizioni ai partner wholesale statunitensi. Il fatturato della Greater China è già sceso del 26% a parità di cambio nel primo trimestre fiscale.
Quindi, per chiunque mantenga la posizione durante la flessione, il rendimento del 4,1% (alla chiusura del 4 novembre) è ciò che ti paga per aspettare. Il business lo sta ancora coprendo?
Gli utili sono già al di sotto del dividendo
Nike paga $0,41 per azione ogni trimestre, ovvero $1,64 all'anno. Le previsioni del management per l'esercizio 2027 (l'anno fino a maggio) indicano un EPS rettificato tra $1,15 e $1,35. Gli analisti non vedono gli utili tornare sopra il dividendo prima dell'esercizio 2028:
E quel consenso di $1,28 per l'esercizio 2027 è sceso del 25% in tre mesi. Truist è ancora più cauto, avendo tagliato la sua stima per l'esercizio 2028 a $1,30 da $1,40.
L'azione non è nemmeno economica su quegli utili. Lunedì 2 novembre, Nike scambiava a 30 volte gli utili forward, proprio intorno alla sua media quinquennale:
Quindi il prezzo presuppone già una ripresa. Mentre la aspetti, il dividendo è ciò che ti viene pagato.
TIKR monitora 43 analisti su Nike. Quanti dicono "Buy"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Buy, Hold e Sell su Nike, insieme alle stime di fatturato e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori usano TIKR per ricercare azioni come questa. Vedi i Rating degli Analisti di Nike
Il free cash flow è stato insufficiente l'anno scorso
Nike paga il suo dividendo dal free cash flow, e per gran parte dell'ultimo decennio ne aveva in abbondanza:
Questo è cambiato nell'esercizio 2026. I $2,2 miliardi di free cash flow di Nike sono stati inferiori ai $2,4 miliardi di dividendi, un payout ratio in contanti di circa il 110%. L'unico altro deficit in quel periodo di 10 anni si è verificato nell'esercizio 2020, quando ha colpito la pandemia.
Il nuovo anno fiscale è iniziato peggio. Nel primo trimestre, Nike ha generato $135 milioni di cash flow operativo, ha speso $199 milioni in capex e ha pagato $610 milioni in dividendi.
Ecco perché i buyback si sono praticamente fermati. Nike ha speso $32,3 miliardi per riacquistare le proprie azioni nei 10 esercizi fiscali fino a maggio 2026, e solo $122 milioni di questi sono arrivati nell'esercizio 2026.
La riserva di liquidità la sta pagando per ora
Al 31 agosto, Nike aveva $8,4 miliardi di liquidità e investimenti a breve termine. Questo è più del suo debito di $7,9 miliardi, che include $1 miliardo in scadenza il 1° novembre e altri $1 miliardo in scadenza il 27 marzo 2027.
Il CFO Dave Denton è stato fermo sul dividendo durante la conference call del primo trimestre fiscale del 1° ottobre: "In tutti gli scenari, abbiamo il supporto per mantenere e infine aumentare il dividendo nel tempo".
S&P la vede diversamente. Il 5 ottobre ha tagliato il rating creditizio di Nike da A+ a A con outlook negativo, e si aspetta che Nike bruci circa $1,2 miliardi all'anno dopo aver pagato i dividendi.
Gli analisti si aspettano che il free cash flow si riprenda fino a $2,7 miliardi quest'anno fiscale. Questo coprirebbe circa $2,4 miliardi di dividendi con poco margine. Ma quelle stime presuppongono la stessa ripresa di cui Truist dubita. Gli analisti si aspettano anche un dividendo di $1,64 quest'anno fiscale e solo $1,66 l'anno prossimo, quindi non contano su un grande aumento.
Coperto, con poco margine
Il free cash flow di Nike non ha coperto il dividendo nell'ultimo anno fiscale. Quest'anno lo farà solo se la ripresa arriverà nei tempi previsti.
Un'azienda con $8,4 miliardi di liquidità e investimenti a breve termine e una serie di aumenti di 24 anni è improbabile che tagli presto il suo dividendo. Ma finché il free cash flow non si riprende, il bilancio sta pagando parte di quel rendimento, e il dividendo da solo non è un motivo per comprare Nike finché il business non lo coprirà di nuovo.
Altre risposte sono vicine. L'Investor Day di Nike è il 16 e 17 novembre, e l'aumento del dividendo dell'anno scorso è stato annunciato il 20 novembre. Un aumento segnerebbe 25 anni consecutivi, mentre mantenere $0,41 porrebbe fine alla serie. I risultati del secondo trimestre, previsti a metà dicembre, mostreranno poi se il cash flow ha voltato pagina.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Nike?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Nike. Parti dalle stime di consenso di Wall Street, o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono servire come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie recenti dell'azienda o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
