Punti Chiave
- L'azione di Nebius Group (NBIS) ha guadagnato il 69% nel 2026 ma è scesa del 53% dal suo picco di giugno mentre gli investitori mettono in discussione il finanziamento dell'infrastruttura AI.
- CoreWeave (CRWV) aveva circa 29,5 miliardi di dollari di indebitamento netto al 30 giugno, rispetto ai 504 milioni di dollari di Nebius, esclusi i leasing.
- Microsoft (MSFT) e Meta Platforms (META) hanno firmato accordi infrastrutturali multimiliardari che supportano l'espansione di Nebius.
- NVIDIA (NVDA) detiene una partecipazione riportata del 9,3% in Nebius e fornisce le GPU centrali per la crescita della sua infrastruttura AI.
Cosa è successo?
L'azione di Nebius Group (NBIS) ha guadagnato circa il 69% nel 2026, chiudendo a 141,39 dollari il 2 novembre, nonostante sia scesa del 53% dal suo massimo intragiornaliero del 22 giugno di 299,86 dollari.
La vendita si è intensificata a ottobre poiché le preoccupazioni sugli obblighi di indebitamento di CoreWeave si sono diffuse tra le azioni del settore infrastrutturale AI, sollevando dubbi sulla capacità di Nebius di finanziare l'espansione senza un eccessivo indebitamento o una diluizione degli azionisti.
Al 30 giugno, Nebius aveva un indebitamento netto sostanzialmente inferiore rispetto a CoreWeave, sebbene i successivi finanziamenti e la sua pianificata espansione infrastrutturale stiano aumentando i suoi obblighi finanziari.
Nel frattempo, importanti contratti con i clienti continuano a supportare la crescita.
L'accordo infrastrutturale con Microsoft è valutato 17,4 miliardi di dollari, potenzialmente fino a 19,4 miliardi, mentre l'accordo quinquennale con Meta include 12 miliardi di dollari di capacità dedicata e fino a 15 miliardi di dollari di impegni aggiuntivi.
Nell'annuncio dei risultati del 12 agosto, Nebius ha riportato una crescita dei ricavi del 454% a 582 milioni di dollari, un margine EBITDA rettificato del 41% e quattro accordi cloud AI con una media superiore a 1 miliardo di dollari ciascuno.
Le stime di consenso di TIKR del 21 ottobre prevedono ricavi in aumento da 530 milioni di dollari nel 2025 a 3,35 miliardi nel 2026 e 12,24 miliardi nel 2027, rappresentando una crescita di oltre sei volte seguita da un'ulteriore espansione tripla.
Tuttavia, le preoccupazioni sul finanziamento rimangono significative.
Il 21 ottobre, Piper Sandler ha abbassato il suo prezzo target per Nebius da 237 a 185 dollari. Il giorno seguente, Nebius ha ottenuto una linea di finanziamento da 3,5 miliardi di dollari da Citi per supportare l'espansione infrastrutturale.
Il COO di Nebius, Ophir Nave, ha spiegato:
"Sequenziare il nostro finanziamento è il modo in cui ottimizziamo il nostro costo del capitale a lungo termine."
Gli analisti prevedono 29,1 miliardi di dollari di spese in conto capitale e circa 34 miliardi di dollari di debito netto entro la fine del 2027. Nonostante oltre 9 miliardi di dollari di anticipi dai clienti previsti per il 2026, finanziamenti aggiuntivi potrebbero aumentare i costi di indebitamento e la diluizione degli azionisti.
L'azione Nebius è sottovalutata o sopravvalutata?
Nebius appare potenzialmente sottovalutata rispetto ai suoi multipli storici sui ricavi, sebbene i requisiti di finanziamento sostanziali creino rischi di investimento significativi.
Secondo TIKR, Nebius è stata scambiata a 5,9x i ricavi forward al 30 ottobre, rispetto a circa 13x alla fine di giugno e a un picco vicino a 32x nell'ottobre 2025.
Il multiplo più basso contrasta con le stime di ricavo a lungo termine relativamente stabili, che erano diminuite di meno del 2% dal 30 settembre.
Tuttavia, l'ammortamento del secondo trimestre di quasi 260 milioni di dollari ha superato l'EBITDA rettificato di circa 236 milioni di dollari, evidenziando la sfida di convertire la rapida crescita in una redditività sostenibile.
Nebius pubblicherà i risultati del terzo trimestre il 12 novembre, con gli analisti che si aspettano circa 906 milioni di dollari di ricavi. Gli anticipi dei clienti, i ricavi differiti e le spese in conto capitale saranno metriche importanti da monitorare.
Per gli investitori, la valutazione in calo non significa necessariamente che il business AI di Nebius stia collassando. Se l'azione sia genuinamente sottovalutata dipende dalla sua capacità di finanziare la crescita senza un eccessivo indebitamento o diluizione.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Nebius?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Nebius. Parti dalle stime di consenso di Wall Street o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento del TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
