Punti Chiave
- Navitas Semiconductor è scesa del 15% oggi, insieme a STMicroelectronics e onsemi, mentre i titoli dei chip per l'IA hanno esteso il loro calo post-elezioni di medio termine.
- Navitas non ha avuto notizie proprie, e i suoi ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 33% rispetto al secondo trimestre.
- Il problema è la scala: il punto di pareggio ora richiede più di 60 milioni di dollari di ricavi trimestrali, contro i 16 milioni di dollari previsti per il quarto trimestre.
- Il rapporto del 17 novembre di NVIDIA sarà la prossima indicazione sul tempismo dei 800 volt da cui dipende la crescita di Navitas.
Navitas Semiconductor (NVTS) è scesa del 15% oggi, un giorno dopo essere salita grazie a un risultato del terzo trimestre superiore alle attese e a un upgrade di Rosenblatt. I titoli dei semiconduttori hanno esteso le perdite di mercoledì a causa delle preoccupazioni che le vittorie dei Democratici alle elezioni di medio termine, più ampie del previsto, significhino uno sviluppo più lento dell'IA.
Anche i produttori di chip di potenza più grandi e redditizi che vendono nei data center per l'IA sono scesi: STMicroelectronics (STM) e onsemi (ON).
I buoni numeri non hanno aiutato
onsemi è scesa dell'11% due giorni dopo che il suo stesso rapporto aveva contribuito a far salire Navitas, con i ricavi dei data center per l'IA aumentati del 175% rispetto all'anno precedente nel terzo trimestre. Sta anche acquisendo Ferric per inseguire gli stessi socket di potenza a livello di processore per cui Navitas ha acquistato Claros.
STMicro è scesa del 12% dopo che i suoi ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 17,9% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 3,76 miliardi di dollari. Microchip Technology (MCHP), scesa del 13%, ha fatto crescere le vendite del trimestre di giugno del 38% e ha collaborato con Navitas su un design di riferimento per i 800 volt in ottobre. Gli investitori stanno vendendo l'esposizione alla potenza per l'IA ovunque la trovino, per quanto buono sia stato l'ultimo trimestre.
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Navitas ha più in gioco sul 2027
Gli analisti si avvicinavano al rapporto di martedì aspettandosi che i ricavi crescessero da 47,7 milioni di dollari quest'anno a 116 milioni di dollari nel 2028:
Navitas ha poi indicato per il 2026 49,1 milioni di dollari, al di sopra di quel consenso. I suoi ricavi trimestrali sono aumentati da quando hanno toccato il minimo alla fine del 2025:
E i ricavi del terzo trimestre di 14,0 milioni di dollari sono aumentati del 33% rispetto al secondo.
Ma il grande guadagno è ancora davanti. Navitas si aspetta che i ricavi dell'infrastruttura per l'IA triplichino circa nel 2027. Nel frattempo, le spese operative del quarto trimestre di 25,0 milioni di dollari, Claros inclusa, sono superiori ai ricavi. Gli investitori stanno pagando un premio per la crescita dell'IA che non è ancora arrivata, motivo per cui Navitas è scesa più duramente dei suoi pari.
Più economica, ma non economica
All'ultima chiusura, Navitas veniva scambiata a 34 volte i ricavi forward, un pelo sopra la sua media triennale di 31x e molto al di sotto del suo picco di 162x di maggio:
Il calo di oggi la porta a circa 28x.
L'azienda non è crollata oggi
In sintesi: gli investitori hanno svalutato lo sviluppo dell'IA oggi, mentre i numeri di Navitas sono appena migliorati, con un backlog che si estende fino a metà 2027, dice l'azienda. Per chiunque abbia apprezzato il trimestre di martedì, il titolo ora si trova vicino alla sua media triennale sui ricavi.
Naturalmente, se lo sviluppo più lento che gli investitori temono si materializza, anche il balzo del 2027 di Navitas slitterà. Il rapporto del 17 novembre di NVIDIA sarà la prossima indicazione su quel tempismo.
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