Il titolo Microsoft era sceso del 19% prima che Azure raggiungesse i 100 miliardi di dollari. La scommessa sull'IA sta dando i suoi frutti.

Statistiche Chiave per l'Azione Microsoft

• Intervallo 52 Settimane: $349.20 – $553.72
• Obiettivo Medio di Wall Street: ~$569
• Capitalizzazione di Mercato: ~$3.59T
• P/E NTM: 24.5x
• Margine EBIT LTM: 46.8%
• Ricavi FY2026: $331.8B (in crescita del 18% YoY)
• Ricavi Annuali Azure: Superata la pietra miliare dei $100B nel FY2026

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Un Anno di Dolore, Poi un Report Che Ha Cambiato Tutto

Microsoft (MSFT) ha trascorso gran parte del 2026 come una delle azioni tecnologiche large-cap più frustranti sul mercato. I ricavi sono cresciuti del 17-18% anno su anno in ogni trimestre. L'EPS ha superato il consenso in ognuno di essi. Eppure gli investitori hanno continuato a vendere.

Entro il Q4 dell'anno fiscale 2026, le azioni MSFT erano scese di circa il 19% dal loro massimo di gennaio, mentre l'S&P 500 era salito di circa il 7%. Il divario tra l'attività sottostante e il prezzo delle azioni era ampio come non lo era stato da anni.

La frustrazione si è concentrata su un numero: il flusso di cassa libero. Microsoft ha speso a un ritmo che sarebbe sembrato inverosimile tre anni fa. Le spese in conto capitale per il calendario 2026 si sono attestate a circa $190 miliardi mentre l'azienda costruiva data center e infrastrutture GPU per soddisfare quella che il management ha descritto come una domanda superiore all'offerta. Il grafico dell'FCF mostra chiaramente la conseguenza.

Il flusso di cassa libero ha raggiunto il picco di $74,1 miliardi nel FY2024, poi è sceso a $71,6 miliardi nel FY2025, ed è calato ulteriormente a $67,0 miliardi nel FY2026 poiché l'impennata delle spese in conto capitale ha superato persino l'eccezionale generazione di cassa operativa di Microsoft.

Il CFO Amy Hood ha riconosciuto la pressione direttamente nella chiamata del Q4, affermando di aspettarsi che l'azienda generi FCF positivo nel FY2027.

Poi è arrivato il 29 luglio. Azure è cresciuto del 43% nel Q4, ben oltre il 40% modellato dagli analisti, e ha superato per la prima volta i $100 miliardi di ricavi annualizzati.

Le obbligazioni di prestazione residua commerciali sono aumentate dell'84% a $678 miliardi, fornendo una prova concreta che la spesa in infrastrutture AI stava generando una domanda a lungo termine e vincolata. Microsoft 365 Copilot ha superato i 30 milioni di postazioni a pagamento, rispetto ai 20 milioni di soli tre mesi prima.

I ricavi si sono attestati a $90 miliardi per il trimestre, un aumento del 18% che ha superato le stime di oltre $2 miliardi. Il CEO Satya Nadella ha dichiarato che il business AI di Microsoft aveva raggiunto un run-rate annuale di $37 miliardi, in crescita del 123% anno su anno. L'azione è salita di circa il 17% il giorno seguente.

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