Punti Chiave
- Micron è scesa del 17,5% giovedì 5 novembre, è rimbalzata del 5,1% il giorno successivo e quotava a 3,9x gli utili forward venerdì.
- Un DCF inverso mostra che il prezzo richiede una crescita del free cash flow annua inferiore al 2% da una base record, rendendo l'azione una scommessa sulla durata della carenza di memoria.
- A 6,6x, l'estremo inferiore dei multipli di Micron alla fine del trimestre di quest'anno, l'azione sarebbe circa il 70% più alta con le stesse stime.
Micron Technology (MU) è scesa del 17,5% giovedì 5 novembre e ha recuperato il 5,1% venerdì. Il concorrente SK hynix (SKHY) afferma che la carenza di memoria alla base dell'anno record di Micron durerà fino al 2030, e un investitore di Reddit non capisce perché Micron non sia più alta.
"Quota a circa 7x l'Operating Income TTM, il che per me è assurdo", ha scritto su r/ValueInvesting, chiedendosi perché Micron scambi a valutazioni così basse "con gran parte di quei ricavi già impegnati".
Il suo "3x forward PE" è un po' basso, ma non di molto: Micron quotava a 3,9x gli utili forward venerdì, dopo aver guadagnato $85,0 miliardi nell'anno fiscale 2026. Difficile discutere con "assurdo".
Gli Utili di Micron Continuano a Salire
Gli analisti vedono l'EPS normalizzato più che raddoppiare rispetto ai $75,52 dell'anno fiscale 2026 nell'anno fino ad agosto 2027, per poi salire di nuovo nell'anno fiscale 2028:
I ricavi sono saliti a $133,2 miliardi nell'anno fiscale 2026 da $37,4 miliardi, e i prezzi più alti hanno fatto quasi tutto il lavoro. Le stime già presuppongono un calo: il margine lordo di consenso scende dall'87,0% nell'anno fiscale 2027 al 65,5% entro l'anno fiscale 2030.
Gli Investitori Stanno Prezzando Quasi Nessuna Crescita
Un utente di r/stocks ha capovolto la solita domanda con un DCF inverso: quanto velocemente deve crescere il free cash flow per giustificare il prezzo? Applicandolo al free cash flow trailing, alla chiusura di giovedì e a un tasso di sconto del 9%, Micron ha bisogno di meno del 2% annuo per un decennio, poi nulla dopo.
Questo parte da una base enorme. Il free cash flow trailing è il record di $59,0 miliardi dell'anno fiscale 2026, dopo anni di cifre molto basse:
Micron ha prodotto $16,7 miliardi di free cash flow nei nove anni precedenti messi insieme, quindi il mercato sta trattando il 2026 come un picco. L'ultima volta che Micron era così economica sugli utili forward, nel 2017 e 2018, il suo multiplo di fine trimestre oscillava tra 3,7x e 5,3x proprio mentre quel ciclo raggiungeva il picco.
Gran Parte del 2027 È Già Impegnata
Un investitore esperto ha sostenuto la scorsa settimana che i clienti hanno disatteso gli accordi a lungo termine ogni volta che i prezzi sono scesi di oltre il 60% dal picco. Ma i prezzi dovrebbero prima crollare, e oltre il 75% della produzione 2027 di Micron è impegnata, con la sua nuova capacità che arriverà solo dalla metà del 2027. SK hynix ha più della metà della sua capacità 2027-2028 sotto accordi a lungo termine.
TIKR Monitora 49 Analisti su Micron. Quanti Dicono "Compra"?
Vedi la ripartizione completa dei rating Compra, Mantieni e Vendi su Micron, insieme alle stime di ricavi e utili di Wall Street, tutto in un unico posto. Più di 500.000 investitori utilizzano TIKR per ricercare azioni come questa. Vedi i Rating degli Analisti su Micron
Gli analisti si aspettano $142,9 miliardi di free cash flow nell'anno fiscale 2027 e $175,6 miliardi nell'anno fiscale 2028. Sono $318,5 miliardi, più di cinque anni del free cash flow dell'anno fiscale 2026 su cui si basa il prezzo attuale. Micron ha scambiato tra 6,6x e 10x gli utili forward alla fine dei trimestri all'inizio di quest'anno. A 6,6x con le stesse stime, l'azione sarebbe circa il 70% più alta, e comunque al di sotto della sua mediana di 9,9x dal 2014.
Conclusione
Il rischio è che i data center smettano di essere costruiti. Il calo di giovedì è arrivato mentre la vittoria dei Democratici alle elezioni di medio termine ha alimentato timori di limiti ai nuovi data center, e UBS afferma che le pause nella costruzione potrebbero minacciare circa il 30% delle aggiunte di capacità statunitensi previste per il 2028, l'anno di picco dell'EPS di Micron.
Tuttavia, a 3,9x, Micron è prezzata come se la carenza finisse quasi immediatamente, mentre il suo libro ordini e quello di SK hynix indicano altri due anni molto forti. Il primo test arriverà a metà/fine dicembre: il management ha indicato per il primo trimestre fiscale un margine lordo non-GAAP di circa l'86,25% e lo definisce il minimo per l'anno fiscale 2027. Un mancato raggiungimento guidato da prezzi più deboli, non da costi di avviamento o retributivi, sarebbe il segnale più chiaro che la carenza sta finendo in anticipo.
Quindi, Qual È il Valore Reale dell'Azione Micron?
TIKR ti permette di prevedere il prezzo futuro di qualsiasi azione in meno di un minuto. Basta inserire alcune ipotesi nel modello di valutazione di TIKR e vedere quanto potrebbe valere Micron. Parti dalle stime di consenso di Wall Street o modifica gli input per riflettere la tua visione del business. È gratuito.
Disclaimer:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non intendono costituire consulenza in materia di investimenti o finanziaria da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per acquistare o vendere azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. La nostra analisi potrebbe non includere notizie aziendali recenti o aggiornamenti importanti. TIKR non ha posizioni in nessuna delle azioni menzionate. Grazie per la lettura e buoni investimenti!
