Punti Chiave
- Meta è salita del 5% oggi dopo che JPMorgan l'ha sostituita ad Alphabet nella sua Analyst Focus List, con un prezzo obiettivo di $940.
- La tesi di JPMorgan si basa sulla crescita della pubblicità di Meta guidata dall'IA, che ha aggiunto circa il doppio dei nuovi dollari di Google Search lo scorso trimestre.
- Amazon è l'altro titolo nella lista, e JPMorgan afferma che la ricerca AI di Alphabet potrebbe richiedere tempo per ripagare.
- L'obiettivo di $940 funziona al solito multiplo di Meta se gli utili del 2028 si materializzano, nonostante il flusso di cassa libero sia diventato negativo lo scorso trimestre.
Meta Platforms (META) è in rialzo del 5% oggi dopo che l'analista di JPMorgan Doug Anmuth l'ha aggiunta alla Analyst Focus List della banca, mantenendo la sua valutazione Overweight e il prezzo obiettivo di $940.
Meta ha sostituito Alphabet (GOOG), che JPMorgan continua a valutare Overweight, e si unisce a Amazon (AMZN), in rialzo del 4% oggi, nella lista.
La pubblicità di Meta sta per superare Google Search
"Dopo i risultati del terzo trimestre, la forza relativa della pubblicità di Meta è più evidente che mai", ha scritto Anmuth.
Le entrate pubblicitarie di Meta nel terzo trimestre sono aumentate del 26% a $63,1 miliardi. Si tratta di $13 miliardi in più, che JPMorgan stima siano circa il doppio di quanto aggiunto da Google Search. La divisione Search & other di Alphabet ha generato $63,4 miliardi, e JPMorgan si aspetta che Meta la superi questo trimestre. La banca attribuisce il merito al targeting pubblicitario guidato dall'IA, e il prezzo per annuncio è aumentato del 14%.
La ricerca è più lenta a ripagare
Le entrate di Search & other di Alphabet sono cresciute del 12% nel terzo trimestre, in calo dal 19% del primo. JPMorgan ha anche segnalato il secondo trimestre consecutivo di flusso di cassa libero negativo per Alphabet.
Amazon, l'altro titolo nella lista, ci arriva attraverso il cloud. Le entrate di AWS sono cresciute del 39% a $46,0 miliardi lo scorso trimestre, e il CEO Andy Jassy ha indicato "tassi di crescita delle entrate previsti superiori al 40% sia nel 2027 che nel 2028". Ma il flusso di cassa libero di Amazon è stato un deflusso di $42,4 miliardi nei dodici mesi fino al 30 settembre, quindi ha bisogno che quella crescita si trasformi di nuovo in cassa.
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Arrivare a $940
Gli analisti si aspettano che l'EPS normalizzato di Meta rimanga stabile quest'anno, per poi salire a $42,30 entro il 2028:
Anche dopo il balzo di oggi, Meta scambia a circa 20x gli utili forward, al di sotto della sua media quinquennale di 21x:
$940 è circa 22x quelle stime per il 2028, vicino a quella media, quindi Meta può arrivarci se gli utili si materializzano. Il rischio è il cassa: il capex del terzo trimestre di $34,9 miliardi è stato superiore al flusso di cassa operativo di Meta di $32,8 miliardi.
Tuttavia, penso che JPMorgan abbia scelto il cavallo giusto. La pubblicità che cresce così velocemente può pagare molta spesa, e a 20x, il titolo non è valutato per un grande ritorno. La prossima prova arriverà a fine gennaio, quando Meta presenterà il suo piano di capex per il 2027.
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