Punti Chiave
- La CEO di AMD, Lisa Su, ha dichiarato che oltre 10 milioni di persone hanno attivato l'agente Muse di Meta in 45 giorni, definendolo un tasso di adozione.
- Le iscrizioni gratuite spinte attraverso Facebook e Instagram dicono poco sulla volontà delle persone di pagare.
- Le spese in conto capitale di Meta del terzo trimestre, pari a 34,9 miliardi di dollari, hanno superato i 32,8 miliardi di dollari di flusso di cassa operativo.
La CEO di Advanced Micro Devices (AMD), Lisa Su, ha un nuovo esempio preferito per illustrare la velocità con cui l'IA si sta diffondendo. Viene da un'azienda che acquista i suoi chip a gigawatt: Meta Platforms (META) e il suo agente Muse.
"Oltre 10 milioni di persone attivate nell'arco di 45 giorni, è piuttosto incredibile; è un tasso di adozione", ha dichiarato Su in un'intervista a Yahoo Finance's Sozzi Unleashed.
Il critico tecnologico Ed Zitron ha replicato su X che Muse è "gratuito e promosso in modo aggressivo tra miliardi di persone su Instagram e Facebook".
Entrambe le affermazioni possono essere vere. Per gli azionisti di Meta, il punto di Zitron è più importante.
Su ha un interesse diretto in questa partita
Meta si è impegnata a 1 gigawatt di chip AMD, con possibilità di arrivare fino a 6. In cambio, può acquistare fino a 160 milioni di azioni AMD a un centesimo ciascuna. Queste azioni si sbloccano man mano che i chip vengono spediti, e l'ultimo lotto solo se il titolo AMD raggiunge $600. AMD ha registrato una svalutazione di 1,1 miliardi di dollari nel terzo trimestre su questi warrant e su quelli corrispondenti per OpenAI, e ha dichiarato che investirà 1 miliardo di dollari nella più recente vendita di azioni di Meta.
Ogni utente di Muse servito da Meta richiede più capacità di calcolo, e il calcolo è ciò che vende Su. Ora si aspetta che i ricavi di AMD crescano oltre l'80% nel 2027.
Lo vedono anche le persone che non vendono chip. In Power On with Mark Gurman, Vlad Savov di Bloomberg, il cui test è vedere se i parenti non esperti di tecnologia usano un prodotto di IA, ha dichiarato: "Muse di Meta e ciò che Apple promette con gli aggiornamenti della sua IA Siri, sembrano che supereranno quella soglia con i consumatori prima di chiunque altro".
I numeri di Meta lo confermano: oltre 10 milioni di configurazioni negli Stati Uniti e in Canada in circa sei settimane, circa il 25% attivo in un dato giorno, e oltre un quarto degli utenti attivi settimanali che fanno acquisti attraverso di esso, con una spesa media superiore a 200 dollari a transazione.
Le pubblicità di Meta stanno sostenendo il carico
Gli analisti si aspettano che i ricavi di Meta salgano da 201 miliardi di dollari nel 2025 a 373 miliardi di dollari nel 2028. Le pubblicità hanno rappresentato il 97,6% delle vendite del 2025.
Dieci milioni di utenti gratuiti non influenzano quelle stime.
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Le spese in conto capitale di Meta hanno superato il suo flusso di cassa
Le spese in conto capitale di Meta sono aumentate fino a raggiungere il suo flusso di cassa operativo:
Nel terzo trimestre del 2026, le ha superate: 34,9 miliardi di dollari contro 32,8 miliardi di dollari. Meta prevede spese in conto capitale per il 2026 tra 135 e 145 miliardi di dollari, circa il doppio dei 72,2 miliardi di dollari del 2025. Gli analisti si aspettano un flusso di cassa libero negativo fino al 2028, e S&P, che vede deficit per circa 132 miliardi di dollari in quei tre anni, ha cambiato la sua prospettiva in negativa il 30 ottobre.
Gli utenti gratuiti aumentano i costi. Zuckerberg ha definito Muse "molto intensivo dal punto di vista computazionale da gestire" nel breve termine, e Meta mira a renderlo oltre 10 volte più efficiente dal punto di vista computazionale nel prossimo anno.
Far pagare per Muse è la parte difficile
Il chief AI officer di Meta, Alexandr Wang, ha dichiarato a Nikkei che non ci sono piani per inserire pubblicità all'interno di Muse. Ciò lascia piani consumer da 20 e 100 dollari, abbonamenti business, una commissione sugli acquisti e un link di opt-in che potrebbe migliorare la personalizzazione delle pubblicità di Meta. Ma Amazon ha bloccato Muse dall'acquistare nel suo negozio.
La soglia è alta. Solo l'1% dei ricavi di Meta rispetto al consenso di $257 billion di quest'anno è circa $2.57 billion, o circa $257 all'anno da ciascuno di quei 10 milioni di utenti.
Valuta Meta sulle sue pubblicità per ora
Un acquisto medio di 200 dollari lascia spazio a una commissione, ma Meta non ha rivelato l'importo della commissione, e nessuno sa quanti utenti sarebbero disposti a pagare.
Meta può mettere un prodotto di IA di fronte a milioni di persone quasi dall'oggi al domani. Far pagare un numero sufficiente di loro per fare la differenza sembra ancora lontano, quindi valuterei Meta sulle sue pubblicità fino alla conferenza del quarto trimestre, che dovrebbe portare il piano di spese in conto capitale per il 2027, a meno che non dimostri il contrario.
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