Punti Chiave
- Leonardo DRS (DRS) è salita del 12% giovedì dopo aver registrato ordini del terzo trimestre per 1,6 miliardi di dollari, il miglior risultato dalla quotazione in borsa.
- Gli ordini superano le vendite e il portafoglio ordini finanziati ha raggiunto il record di 5,6 miliardi di dollari.
- La direzione ha rivisto al rialzo le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 a 1,50-1,53 dollari, da 1,34-1,39 dollari, in parte grazie a un'aliquota fiscale più bassa.
L'azione di Leonardo DRS è salita del 12% giovedì, chiudendo a 39,64 dollari, dopo un terzo trimestre in cui gli ordini sono arrivati molto più velocemente di quanto l'azienda potesse evaderli.
Il CEO John Baylouny ha dichiarato nel comunicato stampa del terzo trimestre che sia gli ordini del trimestre che il rapporto ordini/fatturato sono stati "i più forti dalla nostra quotazione in borsa quattro anni fa".
E la spesa della Marina si sta facendo sentire anche altrove. Huntington Ingalls Industries (HII) ha battuto le stime la stessa mattina grazie al lavoro su sottomarini e portaerei. General Dynamics (GD), il cui cantiere Electric Boat acquista i sistemi di propulsione per la classe Columbia di Leonardo DRS, pubblica i risultati venerdì mattina.
Gli Ordini Superano le Vendite
Ecco i numeri del trimestre:
- Ricavi: 1,07 miliardi di dollari, +11%, contro 1,03 miliardi attesi
- EPS rettificato: 0,46 dollari, +59%, contro 0,35 dollari attesi
- Ordini: 1,6 miliardi di dollari, rapporto ordini/fatturato di 1,5x
- Portafoglio ordini finanziati: record di 5,6 miliardi di dollari, +21%
Gli analisti si aspettavano già che le vendite continuassero a crescere fino al 2028.
Si tratta di una crescita di circa il 7% nel 2027. Nella conference call sui risultati del Q3 2026, il CFO Mike Dippold ha dichiarato che il 2027 dovrebbe crescere a un tasso a doppia cifra bassa, includendo l'acquisizione pendente di Raft, che si aspetta aggiunga 2-3 punti percentuali. Anche senza Raft, si tratta almeno del 7% che gli analisti si aspettano, e ha detto di essere ottimista sul superamento del proprio quadro di crescita di DRS.
La direzione ha rivisto al rialzo le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 a 1,50-1,53 dollari, da 1,34-1,39 dollari. Un'aliquota fiscale più bassa aiuta in questo caso. DRS ora assume un'aliquota del 13% per l'intero anno, ma il suo quarto trimestre implica circa il 19%, un'aliquota che Dippold ha definito più rappresentativa di un anno normale.
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I Soldi della Marina Stanno Raggiungendo l'Intera Catena di Approvvigionamento
Huntington Ingalls, salita del 13% giovedì, racconta la stessa storia. I suoi ricavi sono aumentati dell'11% a 3,5 miliardi di dollari, guidati da un balzo del 18% nel suo cantiere di Newport News per sottomarini e portaerei. Ha anche rivisto al rialzo le sue previsioni di ricavi dalla cantieristica per il 2026 a 10,5-10,7 miliardi di dollari. Il CEO Chris Kastner ha dichiarato che i 32,4 miliardi di dollari di contratti del trimestre hanno "garantito circa il 90% dei nostri ricavi attesi dalla cantieristica fino al 2030".
Leonardo DRS sta anche portando il suo lavoro sulla propulsione oltre la classe Columbia. Durante il terzo trimestre, ha vinto il sistema di propulsione elettrica per il cacciatorpediniere KDDX della Corea del Sud, che sarà il primo mezzo di superficie da combattimento della marina coreana a propulsione completamente elettrica. DRS fornisce già sistemi di propulsione ibrida per 20 delle sue fregate.
Questo porta a General Dynamics, salita del 5% giovedì. I suoi ricavi da Marine Systems sono cresciuti del 10,4% nel secondo trimestre, con gli utili operativi in aumento del 17,5%. Con i suoi fornitori che registrano ordini così velocemente, la domanda per venerdì mattina è se anche Marine Systems acceleri.
Ancora Più Economica del Solito
Prima del rapporto, Leonardo DRS quotava a 26x gli utili forward, sotto la sua media triennale di 32x.
Alla chiusura di giovedì, è circa 29x, ancora sotto quella media.
Ordini record, prospettive riviste al rialzo e un CFO che già indica una crescita per il 2027 superiore alle attese degli analisti giustificano il balzo, e l'azione quota ancora sotto la sua media. Parte della spinta all'EPS di quest'anno proviene però dalle tasse. Con un'aliquota del 19% invece del 13%, l'anno prossimo perde parte di questo vantaggio, e Dippold si aspetta che i guadagni di margine nel 2027 siano inferiori a quelli di quest'anno. Il cash è l'altro numero da monitorare: il free cash flow del terzo trimestre è sceso a 61 milioni di dollari da 77 milioni, anche se ha superato il piano della direzione, e DRS si aspetta ancora che il quarto trimestre sia il più forte per il cash.
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