Le conclusioni più importanti.
- Seagate è pronta a guidare il cambiamento strategico attraverso la tecnologia HAMR e a soddisfare la crescente domanda di sistemi di memorizzazione basati sull’intelligenza artificiale.
- In base alle nostre ipotesi di valutazione, STX potrebbe raggiungere un valore di 306 dollari per azione entro giugno 2028.
- Ciò corrisponde a un rendimento totale del 36% sull’attuale prezzo dell’azione di 225 dollari/azione e a un rendimento annualizzato del 12% nei prossimi 2,7 anni.
Seagate Technology (STX ) sta per compiere uno dei cambiamenti più significativi della sua storia, grazie alla rivoluzionaria tecnologia HAMR (Heat Assisted Magnetic Recording).
Mentre i carichi di lavoro AI continuano a esplodere e i data center competono per espandere la loro capacità, la roadmap tecnologica di Seagate è progettata per capitalizzare questo trend di crescita in corso.
Il fornitore leader di sistemi di archiviazione dati ha registrato un fatturato di 9,1 miliardi di dollari per l’esercizio finanziario 2025, con un aumento del 39% rispetto all’anno precedente.
Ancora più sorprendente è il fatto che il margine lordo abbia raggiunto il livello record del 37,9% nel trimestre di giugno, segnando il nono trimestre consecutivo di espansione.
Il continuo miglioramento della redditività riflette i cambiamenti fondamentali del modello aziendale di Seagate, tra cui la strategia “make-to-order” che offre visibilità su più trimestri e riduce il rischio di scorte.
Seagate offre unità disco ad alta capacità con un equilibrio tra prestazioni, costi ed efficienza energetica per i provider di servizi cloud, i clienti aziendali e il mercato dei computer di fascia alta.
La divisione nearline dell’azienda rappresenta oggi circa il 75% del fatturato, con vendite trimestrali di oltre 2 miliardi di dollari generate con prodotti ad alte prestazioni.
Sotto la guida del CEO Dave Mosley, Seagate ha completato la transizione dalla tecnologia di registrazione magnetica perpendicolare (PMR) a quella HAMR mantenendo la disciplina finanziaria.
Seagate ha generato un forte flusso di cassa libero nell’anno fiscale 2025, ha ridotto il debito totale a 5 miliardi di dollari e ha recentemente ripreso i riacquisti di azioni.
Le azioni STX sono state quotate in borsa nel 2002 e hanno ottenuto un rendimento per gli azionisti corretto per i dividendi di oltre il 4.000 %.
Scoprite perché le azioni di Seagate potrebbero offrire rendimenti interessanti fino al 2028 grazie all’aumento della produzione di HAMR e alla conquista di quote di mercato nelle applicazioni cloud e edge.
Modello di vista dell’azione Seagate
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo delle azioni STX utilizzando ipotesi di valutazione basate sulla roadmap tecnologica HAMR dell’azienda, sulla posizione di mercato nello storage guidato dall’intelligenza artificiale e sui miglioramenti operativi derivanti da un modello aziendale ristrutturato.
L’opportunità per Seagate risiede nella sua leadership tecnologica nei supporti di memorizzazione ad alta capacità. L’HAMR consente a Seagate di aumentare la densità di memorizzazione senza aggiungere componenti fisici, creando un vantaggio di costo sostenibile con l’aumento della capacità delle unità disco da 30 a 40 terabyte e oltre. Questo crea un vantaggio di costo sostenibile con l’aumento della capacità delle unità disco da 30 a 40 terabyte e oltre.
La strategia build-to-order di Seagate presenta diversi vantaggi. Fornisce a Seagate un flusso di entrate prevedibile, in quanto i clienti stabiliscono in anticipo i volumi e i prezzi. Questa trasparenza continuerà per i prodotti nearline fino alla metà del 2026, con un’accelerazione nella seconda metà dell’anno solare 2026.
Sulla base di un tasso di crescita del fatturato annuo previsto dell’11%, di un margine operativo del 31% e di un multiplo di valutazione P/E normalizzato di 19, il modello prevede che il prezzo delle azioni di Seagate possa salire da 225 dollari/azione a 306 dollari/azione.
Ciò corrisponde a un rendimento totale del 36% o del 12% all’anno nei prossimi 2,7 anni.
Ipotesi di valutazione.
Il modello di valutazione TIKR consente agli utenti di inserire le proprie ipotesi sul tasso di crescita degli utili, sul margine operativo e sul multiplo P/E di una società per calcolare il rendimento atteso del titolo.
Questo è quello che hanno usato per l’STX:
1. crescita del fatturato: 11%
Seagate ha raggiunto un eccezionale tasso di crescita del fatturato del 39% nell’anno fiscale 2025, grazie soprattutto allo sviluppo dell’infrastruttura cloud e alla domanda di maggiore capacità.
I fattori di crescita futuri includono una crescente base di clienti cloud globali (attualmente quattro grandi clienti idonei all’HAMR, con altri previsti entro la metà del 2026), investimenti sovrani in infrastrutture AI, archiviazione dei dati localizzata, archiviazione ad alta capacità e livello di cache richiedono la crescente adozione di architetture di archiviazione a livelli che utilizzano unità disco rigido, tra gli altri.
Questo dimostra la capacità di Seagate di soddisfare la domanda di sistemi di memorizzazione AI gestendo al contempo la transizione da PMR a HAMR nella sua base di clienti.
Questa ipotesi si basa sulla visibilità della società in termini di build-to-order, che consente a Seagate di beneficiare della prevista espansione della capacità dei data center, che si prevede più che raddoppierà su base gigawatt entro il 2029.
2. margine operativo: 31
Seagate ha raggiunto un margine operativo non GAAP del 26,2% per il trimestre conclusosi a giugno. Seagate prevede un’ulteriore espansione con un obiettivo di margine lordo del 40% grazie all’aumento del volume di HAMR e al continuo miglioramento dell’efficienza operativa.
Le unità HAMR hanno un costo per terabyte inferiore rispetto alla tecnologia PMR, e questo vantaggio aumenta con l’espansione delle capacità da 30TB a 40TB e infine a prodotti da 50TB.
La strategia dei prezzi di Seagate è coerente con il suo modello “build-to-order”. L’azienda negozia i prezzi quando i clienti pre-ordinano i trimestri e i prezzi corrispondenti tendono ad essere leggermente più alti nel tempo.
Quando i clienti passano a unità disco di capacità superiore, il costo totale di proprietà migliora e Seagate ottiene margini di profitto più elevati grazie alla riduzione del costo per terabyte.
L’azienda ha ridotto i costi operativi (OpEx) consolidando gli sforzi di sviluppo nella tecnologia HAMR e interrompendo lo sviluppo parallelo nella tecnologia PMR. Il management punta a un livello di costi operativi pari a circa il 10% del fatturato, inferiore al picco raggiunto durante la transizione tecnologica.
3. multiplo P/L in uscita: 19x
Il prezzo delle azioni di Seagate è attualmente scambiato con un multiplo di 21,5x, che riflette il profilo di crescita della società e il suo ruolo di leader nella tecnologia di archiviazione di massa.
Questo moltiplicatore è inferiore alle valutazioni attuali, ma superiore alla media storica.
Il modello commerciale di Seagate è stato migliorato strutturalmente grazie a contratti personalizzati che riducono la volatilità e aumentano l’efficienza del capitale.
L’azienda genera un consistente flusso di cassa libero con una bassa intensità di capitale (4-6% delle vendite), che consente un ritorno continuo per gli azionisti attraverso dividendi e riacquisti di azioni.
La roadmap di Seagate si estende fino a 10 terabyte per disco (unità da 100 TB) in laboratorio, il che promette una posizione di leadership sostenibile in termini di costi e capacità. Questo gap tecnologico dovrebbe sostenere un multiplo di valutazione ragionevole, in quanto gli investitori riconoscono la sostenibilità competitiva di Seagate.
Il valore di 19x riflette una visione interessante ma non troppo ottimistica della redditività e della posizione di mercato di Seagate.
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E se le cose dovessero migliorare o peggiorare?
I diversi scenari per le azioni STX fino al 2030 mostrano risultati diversi a seconda delle condizioni di esecuzione e di mercato (si tratta di stime e non di una garanzia di rendimento):
- Caso basso: introduzione ritardata dell’HAMR, pressione sui margini → 6% di rendimento annuo.
- Caso medio: introduzione con successo dell’HAMR e diversificazione dei clienti → rendimento annuo dell’11%.
- Caso alto: domanda crescente e margini in aumento per lo storage dell’intelligenza artificiale → 15% di ritorno annuo sull’investimento
Anche in uno scenario conservativo, le azioni di Seagate offrono un rendimento ragionevole, sostenuto dalla leadership tecnologica e dal miglioramento del modello commerciale della società.
La strategia di produzione a contratto previene le perdite sincronizzando la produzione con la domanda dei clienti.
La tesi del toro per le azioni STX potrebbe essere superata se Seagate riuscirà a espandere la produzione di HAMR più velocemente del previsto, effettuando al contempo investimenti superiori nell’infrastruttura AI e nelle applicazioni di edge computing.
Gli indicatori più importanti includono le consegne trimestrali di HAMR, il numero di clienti cloud qualificati e i progressi del margine lordo verso l’obiettivo del 40%.
Gli analisti di Wall Street sono ottimisti su cinque composti sottovalutati che potrebbero sovraperformare il mercato.
TIKR ha pubblicato un nuovo rapporto gratuito su cinque società che appaiono sottovalutate, che hanno sovraperformato il mercato in passato e che, secondo le previsioni degli analisti, dovrebbero sovraperformare nei prossimi 1-5 anni.
Comprende l’analisi di cinque aziende di prim’ordine:
- Forte crescita degli utili e vantaggio competitivo sostenibile
- Valutazioni interessanti basate sugli utili futuri e sulla crescita degli utili prevista
- Potenziale di rialzo a lungo termine, supportato dalle previsioni degli analisti e dai modelli di valutazione TIKR.
Queste azioni possono portare notevoli rendimenti nel lungo periodo, soprattutto se vengono acquistate a un prezzo vantaggioso.
Che siate investitori a lungo termine o alla ricerca di società di qualità che trattano al di sotto del valore equo, questo rapporto vi aiuterà a concentrarvi su opportunità di investimento di qualità.
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